[이데일리 이정훈기자] KB금융(105560)지주가 3분기에 쇼크에 가까운 부진한 실적을 발표했다.

어느 정도 예견됐다고는 하지만 시장 컨센서스의 절반수준에 그치는 실적이라 실망감도 컸을 법한데, 증권사들은 목표주가를 올리거나 현상 유지시켰다. 투자의견도 매수쪽으로 편향돼 있다.

이들 증권사들은 과연 KB금융의 어떤 점을 보고 있는 것일까?

30일 증권업계에 따르면 전날 KB금융이 밝힌 3분기 순이익은 1740억원이었다. 대부분 증권사들이 3000억원대의 순이익을 예상했으니 시장 기대에 비해 반토막에 그친 셈이다.

그러나 대부분 증권사들은 호평 일색이다.

JP모간증권은 KB금융에 대한 투자의견을 `비중확대`로 유지하면서 목표주가를 6만원에서 7만2000원으로 상향 조정했다. 우리투자증권도 `매수`의견을 유지하며 목표주가를 6만5000원에서 7만8000원으로 높였다.

하나대투증권이나 NH투자증권, HMC투자증권 등 대부분 국내 증권사들도 목표주가를 유지하면서 종전대로 `매수` 투자의견을 지켰다.

3분기 엄청난 실적쇼크에도 불구하고 증권사들은 4분기부터 KB금융이 보여줄 실적 개선에 올인하고 있는 모습이다. 이제부터 나타날 순이자마진(NIM) 개선속도는 타 은행들을 압도할 것이라는 얘기다.

JP모간은 "KB금융도 4분기부터는 의미있는 순이자마진 회복을 보일 것"이라고 낙관했다.

JP모간은 "KB금융의 자산과 대출구조상 시중금리 변화가 대출에는 더 빨리 영향을 주면서도 예금에는 더 느리게 영향을 주곤 한다"며 "이에 따라 4분기에는 KB금융의 순이자마진이 다른 은행들보다 더 빠르게 회복될 것이며 결국 한국은행이 기준금리를 인상하기 시작하면 다른 은행들에 비해 더 큰 수혜를 볼 것"이라고 강조했다.

우리투자증권 역시 "3분기말 고정이하여신규모를 감안할 때 4분기 중 추가적으로 최소 8000억원 규모의 부실채권 정리가 필요할 것"이라면서도 "지연된 순이자마진의 가파른 회복으로 수익성은 꾸준히 좋아질 것"으로 기대했다.

HMC투자증권은 4분기에 순이자마진이 30bp나 개선되고 대손비용도 줄어들면서 순이익이 2960억원으로 3분기보다 70%나 급증할 것으로 봤다. 내년 순이익은 2조3000억원이나 될 것으로 전망했다.

아울러 이날 예외적으로 KB금융 목표주가를 소폭 하향 조정한 도이치뱅크도 "당초 4분기부터 실적이 가파르게 회복될 것으로 봤지만 그 시기를 내년 1분기로 다소 늦췄다"면서도 "결국 시장금리 상승으로 지난 2008년 수준까지 회복하는데는 문제가 없을 것"이라며 `매수`의견을 제시했다.

결국 KB금융 주가는 눈앞에 제시된 3분기 어닝쇼크냐, 향후 실적 개선에 대한 기대와 그에 대한 호평이냐의 갈림길에 놓이게 됐다.

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