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정크본드도 `덩달아 랠리`..美채권시장 거품우려

입력시간 | 2012.08.16 21:03 | 이정훈 기자 futures@

정크본드, 올들어서만 10.2%수익..사상최고 예상
투자자산 실종-미 국채금리 하락에 `반사익`
금리하락세 과도..거품 붕괴땐 충격 우려

[뉴욕= 이데일리 이정훈 특파원] 유로존 재정위기와 글로벌 경기 침체로 정크본드로 불리는 미국의 투기등급 채권들까지 국채 랠리에 동참하면서 채권시장 버블(거품) 우려가 커지고 있다.

16일(현지시간) 뉴욕타임스(NYT)에 따르면 투자위험이 높아 상대적으로 높은 금리(수익률)를 제시하는 투기등급의 회사채들이 최근 초강세를 보이고 있다.

JP모간체이스가 산정하는 고수익채권지수에 따르면 미 채권시장에서 이들 정크본드는 올들어 지금까지 10.2%의 높은 수익률을 기록하고 있다. 지금 추세대로라면 올 한 해 정크본드 수익률은 사상 최고수준에 이를 것으로 보인다. 이 덕에 투기등급을 보유한 기업들의 채권 발행도 수천억달러에 이르고 있다.

문제는 적절한 수익을 올릴 수 있는 투자자산이 실종되면서 뮤추얼펀드와 주연기금은 물론 개인들까지 위험이 높더라도 높은 수익을 보장하는 이들 정크본드를 사담고 있다는 점이다. 이미 단기금리가 제로(0) 근처까지 내려가면서 머니마켓펀드(MMF)는 고객들에게 이자를 주지 못하고 있다. 미 국채금리는 암울한 수준까지 내려갔다. 주식시장은 변동성이 커져 투자 위험이 높아졌다.

이런 상황에 대해 레스 레비 노스씨파트너스 투자은행부문 이사는 “수익률에 목마른 투자자들로서는 고수익 채권들이 유일한 투자수단이 되고 있다”며 “시장상황이 아주 아슬아슬해지고 있다”고 지적했다.

일반적으로 정크본드 수익률은 미국의 10년만기 국채를 벤치마크로 삼아 여기에 가산금리가 붙는 방식으로 결정되는데, 기준점인 10년 국채가 사상 최저인 1.8%까지 내려가면서 정크본드 금리 하락도 불가피했다. 아울러 최근 미국 경기 회복으로 투기등급 기업들의 디폴트율이 2.8%로 하락하는 등 실질적으로 재무상태가 개선된 측면도 반영한 것으로 보인다.

그러나 문제는 정크본드 금리 하락세가 과도하다는데 있다. 실제 바클레이즈 고수익채권지수에 따르면 이들 정크본드 평균 수익률은 6.6%로 낮아져 이미 사상 최저수준을 기록하고 있다. 역사적으로 보면 정크본드들은 대체로 10% 이상의 수익률을 기록해왔다.

결국 당장 투자수익이 높을 순 있지만, 거품이 커지면서 이것이 붕괴될 때에 발생하는 위험이 그 만큼 클 수 밖에 없다.

크레딧리서치업체인 크베넌트리뷰의 애덤 B. 코헨 창업자는 “놀라운 일”이라고 전제한 뒤 “이렇게 재정상태가 취약한 기업들이 4~5% 수준의 금리에 채권을 발행하고 있는데, 이는 과거 엑슨모빌이나 펩시코와 같은 우량 기업들에게나 가능했던 일”이라고 경고했다. XML

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