원화 강세 "弱달러보다 가파르고 强위안보다 강하다"

그래픽=이미지투데이

[이데일리 김경은 기자] 최근 원화가 달러를 비롯해 주요 교역대상국 통화보다 가파른 상승세를 나타내고 있다.

문제는 원화의 방향성보다 속도다. 숨 가쁘게 달리는 원화 절상 속도에 우리나라 수출품이 주요 교역 대상국보다 상대적으로 더 비싸지면 수출회복세에 찬물을 끼얹을 수 있어서다. 당장 수출기업의 수익성 악화도 우려된다.

다만 생산기지를 해외로 이전한 기업이 늘었고 최근에는 원자재 수입가격이 수출가격보다 더 내려간 점 등을 고려하면 환율로 우리 경제가 입는 타격을 상쇄할 것이라는 분석이 나온다.

무엇보다 종합적인 원화의 수준을 가늠할 수 있는 실질실효환율(REEF)의 수준이 여전히 과거에 비해 높지 않아 환율의 부정적 여파가 예전보다는 크지 않을 수 있다는 분석이다.

3일 마켓포인트에 따르면 달러인덱스(DXY)가 2일(현지시간) 기준 연고점 대비 11.36% 하락한 가운데, 달러 대비 원화 가치는 14.67% 상승했다. 반면 코로나19 위기에서 빠르게 경제를 회복하고 있는 위안화도 역외에서 달러 당 8.48% 하락(연고점·5월22일) 하는 데 그쳤다. 원화가 주요 교역 상대국보다 가파르게 절상하고 있는 것이다.

이에 따라 주요 교역 국가 통화와 비교해 원화의 종합적인 가치를 나타내는 지표도 급등했다. 국제결제은행(BIS)에 따르면 지난 10월 미국 일본 중국 등 주요 교역 대상국 화폐가치와 비교한 실질실효환율은 전달 대비 1.96 오른 107.92를 기록하며 연중 최고를 기록했다. 증가폭도 2018년 8월(2.08) 이후 2년2개월 만에 가장 높았다.

실질실효환율은 두 나라 간 돈의 상대가치를 나타내는 명목환율과 달리 주요 교역대상국 전체의 환율변동에 대해 원화의 가치 변동을 파악하는 지수다. 무역비중과 물가상승률을 고려해 산출해 교역환경에서 한 국가의 통화의 상대적 위치를 가늠할 수 있다. 우리나라는 중국, 미국, 일본 등의 무역비중이 큰 만큼 달러화, 위안화, 엔화 환율에 값이 좌지우지된다. 통상 실질실효환율지수가 100 이상이면 주요 교역대상국보다 고평가, 100 이하면 저평가를 나타낸다.

실질실효환율 상승세는 이어질 전망이다. 지난 11월에도 달러 대비 원화는 평균 1115.2원으로 전월(1141.93원)보다 2.3% 하락(원화 가치 상승)했다. 달러뿐만 아니라 위안화 당 원화가치도 0.8% 상승(1위안당 평균 168.94원)했고, 엔화에 대해서도 1.6% 올랐다(100엔 당 1068.43원). 주요 교역 대상인 미국, 중국, 일본보다 한국 상품이 상대적으로 더 비싸졌다는 뜻이다.

하지만 가파른 상승세에도 최근 4년에 비하면 아직 수준은 높지 않은 편이다. 2016년(109.0), 2017년(112.5), 2018년(113.4) 꾸준히 오름세를 보이던 실질실효환율은 지난해 108.5로 떨어졌지만 올해보다 높았다.

[이데일리 김정훈 기자]

이에 실질실효환율을 고려하면 우리 수출기업의 부담이 과거 환율 하락기보다 양호할 수 있다는 분석이 나온다. 김효진 KB증권 연구원은 “경기 회복에 따른 가파른 원화 강세 속도로 수출 회복 지연에 대한 우려가 있지만 실질실효환율로 본 원화 강세폭은 크지 않다”며 “원화 환율은 수출 회복을 지지하는 수준에 머무를 것”이라고 전망했다.

또 코로나19에 따른 경기침체가 최악을 지나 회복세로 접어든 만큼 환율 절상에도 수출회복세는 이어질 것이란 분석이다. 과거 원화 강세 시기(2016년 3월~2018년 3월)에도 되레 수출이 늘었는데 글로벌 경기가 회복 국면에 있을 때 수출이 좋아지고 이는 다시 원화의 가치가 높아지는 결과를 불러왔다는 설명이다.

이주열 한국은행 총재도 “우리나라 수출품의 품질경쟁력도 높은 수준에 와있다”며 “수입 중간재를 많이 쓰고 해외로 생산시설이 많이 나가 있는 점 등을 고려하면 수출에 미치는 환율 하락의 부정적 영향이 상쇄될 부분이 많다”고 말했다.