홈플러스 거머쥔 MBK…자산유동화후 분할매각 유력

△홈플러스 전경. [사진: 이데일리DB]

[이데일리 신상건 조진영 기자] 국내 2위 대형마트인 홈플러스의 우선협상대상자로 선정된 MBK파트너스가 해결해야 할 과제는 산적하다. 대규모 구조조정 우려를 불식시켜야 하는데다 시민단체와 정치권이 제기하고 있는 먹튀 논란까지 해소해야 한다. 실제 인수 이후에는 투자금 회수(exit) 전략도 주목할 부분이다.

‘자산유동화→분할매각’ 시나리오 우세

투자금융(IB)업계는 MBK파트너스가 점포 자산유동화를 통해 현금을 최대한 흡수할 것으로 내다보고 있다. 현재 홈플러스는 대형마트 139개, 기업형 수퍼마켓(SSM)인 홈플러스익스프레스(직영점) 286개, 편의점 프랜차이즈 200여개, 물류센터 8개 등을 보유하고 있다. 이와 관련해 지난 2013년말 기준 홈플러스가 밝힌 자산 가치는 토지, 건물 등의 유형자산 5조2200여억원과 영업권 등의 무형자산 3500여억원 더한 5조6000억원 규모다.

현재 전국 140개 주요 매장(홈에버 포함) 중에서는 이미 서울 영등포점, 금천점 등 13곳은 세일앤리스백(점포 매각후 재임대)으로 자산유동화가 이뤄진 상태다. 이에 MBK파트너스는 우선 기존 13곳 이외 알짜 매장 중심의 자산유동화를 통해 현금을 확보할 것으로 예상된다.

이어 이마트, 롯데마트, 오리온 등 전략적 투자자(SI)에게 828개 수퍼마켓 체인인 홈플러스익스프레스를 분할 매각하는 전략이 유력해 보인다. 분할 매각은 일괄 매각보다 시간이 걸리지만 비싸게 팔아 기업 가치를 더 올릴 수 있다는 장점이 있다. 유통업계 1위와 3위인 이마트와 롯데마트의 경우엔 독과점 규제 때문에 홈플러스를 통째로 살 수 없고 대형마트 진출을 노리는 대기업이 사기에도 몸집이 너무 크기 때문이다.

한 IB업계 관계자는 “홈플러스익스프레스의 경우 매각에 관심을 보이는 SI들이 꽤 있다”며 “오리온이나 이마트, 롯데마트 등이 바로 그들”이라고 말했다.

무리한 구조조정·자산 매각 최소화할 듯

MBK파트너스는 대규모 구조조정을 우려하고 있는 노조 및 시민단체, 정치권의 먹튀 논란 해소에도 중점을 둘 것으로 보인다. 현재 홈플러스 노조는 고용대책을 밝히지 않을 경우 매각을 무산시키겠다며 벼르고 있다. 홈플러스는 직접 고용된 2만 5000명 인력을 비롯해 협력·입점업체 노동자까지 포함해 총 10만 여명이 근무하고 있다.

한 홈플러스 노조 관계자는 “MBK파트너스가 홈플러스의 지속경영과 노동자의 고용 안정에 대해 명확한 입장을 밝히지 않았다”며 “테스코의 먹튀 행각이 사회적 쟁점으로 제기되는 조건에서 과도한 인수 가격으로 입찰했다는 점에 대해서도 우려를 표한다”고 말했다. 이어 “MBK파트너스는 홈플러스의 유력한 인수업체로서 직원과 여론이 제기하는 문제에 대해 노동조합과 대화에 나서고 책임있는 입장을 밝히기를 촉구한다”고 덧붙였다.

IB업계에서는 정치권 등 홈플러스 인수전을 지켜보는 눈이 많은 만큼 MBK파트너스가 무리한 구조조정이나 자산 매각 등을 단행하지 않을 것으로 내다보고 있다.

또 다른 IB업계 관계자는 “앞서 MBK파트너스는 고용 승계를 위해 파업까지 단행했던 ING생명 노조와 절충점을 찾았다”며 “아울러 웅진코웨이, KT렌탈 등 구조조정 매물에 대한 성공적인 사례도 있는 만큼 홈플러스 역시 기업가치를 제고하는데 노력할 것으로 보인다”고 말했다.

▶ 관련기사 ◀
☞ MBK파트너스, 홈플러스 우선협상대상자로 선정
☞ [현장에서]홈플러스 매각, 논란과 비난 사이