[마켓인]'금리 인하 아직 멀었다'…관심 커지는 사모대출 시장

[이데일리 마켓in 안혜신 기자] 고금리가 당분간 지속될 것으로 보이면서 사모대출 시장에 관심이 커지고 있다. 특히 국내 기관투자자들이 선호했던 해외 상업용 부동산 투자가 자금 회수에 난항을 겪는 가운데 사모대출은 새로운 대체자산 투자처로 떠오르는 분위기다.

20일 금융투자업계에 따르면 국내 주요 연기금과 공제회들은 사모대출 시장에 주목하고 있다. 특히 일부 연기금과 공제회들은 사모대출을 위한 팀을 신설하거나 별도 자산으로 분리해 관리하는 등 상당히 적극적인 모습이다.

작년 공무원연금과 과학기술인공제회 등은 해외 사모대출펀드(PDF) 운용사를 선정하면서 발 빠르게 나섰다. 국민연금은 사모벤처투자실 밑에 사모대출 투자팀을 신설했다. 한국투자공사(KIC)는 사모대출을 별도 자산군으로 분리해 관리하기로 결정했다.

사모대출이란 운용사가 연기금과 공제회 등 기관투자자 등의 자금을 모아서 기업에 대출해주는 것을 뜻한다. 일반적으로 금융권 대출이 어렵거나 회사채 발행 등을 통한 자금 조달이 어려운 기업을 대상으로 한다. 기관투자자 입장에서는 채권보다 높은 수준의 금리를 받을 수 있다는 점이 매력 요인이다.

특히 PDF는 변동금리를 적용해 금리가 높은 시기에 적합한 투자처로 분류된다. 다른 대체 자산과 다르게 선순위 대출이 대부분인 만큼 위험성도 상대적으로 높지 않은 편이다. 기업 입장에서는 은행보다 금리 수준이 높지만 상대적으로 빠르고 수월하게 자금 조달이 가능하다는 장점이 있다.

조성호 신한자산운용 특별자산운용 팀장은 “해외는 기존 은행들이 규제를 받게 되면서 그 빈 자리를 파고든 사모대출이 규모를 키우게 된 것”이라면서 “국내에서는 해외 상황을 본 기관 투자자들이 관심을 보이기 시작하고 있는 단계이지만 성장 가능성이 상당하다”고 분위기를 전했다.

사모대출은 아직 국내보다는 해외에서 활발하게 이뤄지고 있다. 특히 미국은 이미 선순위 대출 금융 부문에서 은행 비중이 지난 2021년 기준 15%에 불과하다. 그만큼 사모대출이 기업 자금 조달에 상당한 부분을 차지하고 있다는 것이다.

KIC 관계자는 “상대적으로 고금리 환경 속 사모대출은 리스크 대비 수익률이 높은 대체 자산 내 유망 자산군으로 보고 있다”면서 “미국 등에서 주요 은행에 대한 규제 수준을 높게 유지하는 가운데 기업의 대안적인 자금 조달처로서 사모대출 역할이 커지는 중”이라고 설명했다.

한계도 분명히 있다. 국내는 해외와 달리 기업 대출 시장에서 금융권이 차지하는 비중이 절대적이다. 게다가 기업 입장에서는 금융권에서 자금 조달이 쉽지 않아 사모대출을 선택했다는 낙인이 찍힐 위험성도 감수해야 한다. 경제 불확실성이 높을수록 한계기업 위주로 상환 리스크가 커질 가능성도 있다. 고금리가 당분간 이어질 것으로 보이지만 금리가 인하될 가능성이 높다는 점도 걸림돌이다.

이런 이유로 사모대출 투자에 회의적인 일부 공제회도 상당하다. 한 기관투자자는 “사모대출의 장점도 있지만 단점도 명확한 만큼 사모대출 비중을 크게 확대할 계획은 아직 없다”고 말했다.