츄이, 성장 둔화 우려...목표가 대폭 하향-모펫네이선슨

[이데일리 최효은 기자]모펫네이선슨은 반려동물용품 전문 온라인 유통업체 츄이(CHWY)에 대한 투자의견을 ‘매수’에서 ‘중립’으로 하향 조정하고 목표주가를 기존 50달러에서 22달러로 대폭 낮췄다.

11일(현지시간) 모펫네이선슨은 츄이의 유기적 성장세가 기대에 미치지 못하고 있으며, 경기 둔화에 대한 민감도가 높아진 데다 밸류에이션 매력도 약화됐다고 평가했다.

여기에 인수 효과를 제외한 츄이의 2026회계연도 매출 성장률은 약 5.7%로 예상된다. 이는 2025회계연도 성장률 6.2%보다 둔화된 수준이다. 최근 인수한 모던애니멀(Modern Animal)과 스마트팍(SmartPak), 그리고 수의학 클리닉 사업 성장분까지 제외할 경우 핵심 사업 성장률은 약 5.5% 수준에 그칠 것으로 추산됐다.

모펫네이선슨은 회사 경영진의 수요 둔화 설명에도 의문을 제기했다. 앞서 경영진은 신규 고객 증가와 고객 이탈률 감소를 강조했지만, 최근에는 선택적 소비 약화와 고객당 순매출 증가세 둔화를 언급하며 성장 둔화 원인을 설명하고 있다는 점에서 일관성이 부족하다고 지적했다.

츄이는 1분기 실적 발표 이후 2026회계연도 매출 전망치를 기존 136억~137억5천만달러에서 134억~135억5천만달러로 하향 조정했다. 이에 따라 모펫네이선슨도 연간 매출 추정치를 136억3천만달러에서 134억3천만달러로 낮췄으며, 수익성 전망 역시 함께 조정했다.

다만 1분기 조정 EBITDA는 시장 기대치를 웃돌았고 활성 고객 수 증가세도 안정적으로 유지됐다. 그럼에도 모펫네이선슨은 유기적 매출 성장률이 한 자릿수 중반에 머무르는 기업에 대해 투자자들이 과거와 같은 프리미엄 밸류에이션을 부여하지 않을 가능성이 높다고 판단했다.

모펫네이선슨은 츄이의 2026회계연도 주당순이익(EPS) 전망치도 기존 0.92달러에서 0.86달러로 하향 조정하며, 고객 확보와 성장 전망에 대해 신중한 입장을 유지했다.

이날 오전 11시 10분 기준 츄이의 주가는 전일대비 5.21% 내린 18.94달러에 거래되고 있다.