현대백화점, 면세 불확실 백화점이 상쇄…목표가↑-한국

[이데일리 김겨레 기자] 한국투자증권은 13일 현대백화점(069960)에 대해 백화점 부문 의류 매출 호조가 3분기까지 이어질 것으로 보고 목표주가를 10만원에서 11만원으로 10% 상향했다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다.

김명주 연구원은 “올해 2분기 백화점 부문 총매출액 기준 기존점 신장은 12~13% 수준을 예상한다”고 밝혔다. 그는 “지난 3월 개점한 더현대(여의도 현대백화점)가 올해 2분기부터 분기 기존점 신장으로 반영된다”며 “더현대는 올해 3월에 이미 손익분기점(BEP)을 달성했다”고 부연했다.

김 연구원은 “코로나19에 따른 중국의 봉쇄로 면세 산업의 회복이 더디다”며 “면세 기업이 제공하는 따이공의 수수료 또한 11월 이후 높은 수준이 유지되고 있는 것으로 추정한다”고 말했다. 그는 “현대백화점의 면세 산업 또한 불확실성이 존재하나 양호한 백화점 실적이 이를 상쇄할 것”이라며 “하반기 해외여행이 본격화되면 백화점 부문의 매출 성장은 둔화되지만 이러한 우려는 이미 주가에 반영되어 있다”고 분석했다.

김 연구원은 “3월부터 시작된 본격적인 리오프닝에 따라 마진이 좋은 의류 카테고리의 매출 성장이 기존점 신장을 이끌고 있다”며 “산업통상부의 주요유통업체 매출 동향 기준으로 올 4월 의류 카테고리의 매출 비중은 31.1%로, 본격적인 등교 정상화와 마스크 미착용 정책을 고려 시 의류 매출 호조는 2~3분기까지 이어질 것”이라고 예상했다.

그러면서 “면세 산업의 본격적인 개선 시점을 예측하기는 어려우나 중국의 봉쇄에 따른 면세매출 하락, 기업의 수익성 악화는 이미 주가에 반영되어 있다”며 “따이공 수수료가 높은 수준으로 유지되고 있는데 이는 봉쇄로 인해 따이공의 마진이 감소했기 때문”이라고 분석했다.

이어 “면세 산업이 회복될 경우 매출 회복과 함께 수수료율(변동비)도 떨어진다”며 “따라서 산업 회복 시 현대백화점의 면세 부문은 빠른 손익 개선이 이루어질 것”이라고 내다봤다.