HK이노엔, '컨디션'으로 하반기부터 실적 개선 기대-흥국

[이데일리 김인경 기자] 흥국증권은 10일 HK이노엔(195940)이 1분기 시장 기대치를 밑도는 실적을 냈지만 하반기부터 개선세를 보일 것이라 기대했다. 이에 투자의견 ‘매수’와 목표주가 5만6000원은 유지했다.

이나경 흥국증권 연구원은 “1분기 매출액은 전년 동기보다 3.6% 줄어든 1802억원, 영업이익은 같은 기간 67.8% 감소한 42억원을 기록했다”면서 “시장이 기대한 매출액 1882억원과 영업이익 103억원을 크게 하회했다”고 지적했다.

그는 “수액 신공장 가동 준비에 예상보다 감가상각비와 공장운영비 등 고정비가 증가했고 케이캡 매출 증가분 대비 높은 판매수수료 상승분이 나타났다”고 설명했다. 이어 “컨디션 스틱 및 뷰티건강기능식 신제품인 아이세럼스틱, 코어핏다이어트 등 2종의 출시에 따른 광고선전비 증가도 이유였다”고 말했다.

다만 그는 “케이캡은 5월1일부터 구강붕해정 판매를 시작했고 1분기 월평균 100억원 내외의 처방액을 유지하고 있다”면서 “작년 12월부터 시작된 50밀리그램(mg) 경구제 재고조정효과가 마무리되며 2분기부터 이익률이 빠르게 개선될 것”이라고 기대했다.

이 연구원은 “컨디션은 국내 숙취해소제 시장 점유율 1위 제품으로 빠르게 매출을 회복 중”이라며 “작년 1분기 매출액 85억원에서 올 1분기 110억원으로 29.1% 증가하며 리오프닝 수혜를 누리고 있다”고 말했다.

그는 “컨디션은 영업이익률 20% 이상의 고마진 제품으로 2분기부터 동사의 이익률 개선을 견인할 것으로 기대된다”고 주장했다.

아울러 그는 “6월부터 수액제 신공장이 가동되며 탄탄한 수요를 바탕으로 서서히 증가한 고정비를 커버할 것”이라며 “올해 분기 별로 광고선전비는 비슷한 매출 대비 비중을 유지하겟지만, 고마진의 컨디션 매출 회복, 케이캡 제품 믹스 개선 효과 등으로 이익 개선이 기대된다”고 덧붙였다.