로고프 하버드대 교수 "달러 최대 15% 더 오른다…韓, 안전벨트 꽉 매야"

[이데일리 이윤화 기자] 국제통화기금(IMF)의 수석이코노미스트 출신의 케네스 로고프 하버드대 석좌교수가 연방준비제도(Fed)의 공격적 통화긴축 지속과 그에 따른 달러 강세가 이어지면서 우리나라를 비롯한 신흥국들이 외환시장 변동성 확대에 경계심을 가져야 한다고 경고했다.

케네스 로고프 하버드대 교수. (사진=연합뉴스)

케네스 로고프 하버드대 석좌교수는 20일 세계경제연구원 웨비나에 참석해 “미달러가 연준의 공격적 금리인상 등 여러 요인에 의해 초강세를 나타내고 있는데, 정점을 보기까지는 아직 10~15% 가량 더 강세로 갈 여지가 있다”면서 “한국을 비롯한 신흥국들은 추가적인 달러 강세 위험에 더욱 경계심을 가져야할 필요가 있다”고 말했다.

로고프 교수는 달러 강세 독주 현상에 대해 미국의 고강도 긴축 여파와 상대적으로 경기 여건이 양호하단 점을 들었다. 미 연준이 여타 선진국 대비 훨씬 더 공격적으로 금리를 올리고 있고, 미국이 에너지 자급 및 원자재 수출국인 만큼 러시아와 우크라이나 전쟁의 경제적 충격이 상대적으로 덜 한데다, 위기시에는 선진 강대국보다는 소규모 신흥국들이 더욱 취약하다는 점 등이 ‘킹달러’ 현상을 만들었단 분석이다.

그는 “현재까지는 비교적 신흥국에 미치는 달러 강세의 영향이 제한적이지만 달러 강세가 추가적으로 진행될 경우 신흥국 및 취약국들은 심각한 경제적 역경에 직면할 위험이 있다”고 경고했다.

로고프 교수는 이어 “한국도 단기적으로는 연준의 금리인상과 달러 초강세에 잘 대응하는 것이 가장 중요한 정책적 과제로 보인다”고 지적했다.

세계경제 전망에 대해서는 최근 IMF의 수정경제전망보다는 부정적으로 보고 있다고 평가했다. IMF는 10월 세계 경제 전망 보고서를 통해 올해 세계 성장률을 기존 전망치인 3.2%를 유지하는 한편, 내년 성장률 전망은 2.7%로 낮췄는데 이보다 더 나빠질 것으로 본단 뜻이다.

그는 특히 유럽뿐 아니라 미국 경제 역시 내년엔 심각한 침체에 빠질 충분한 가능성이 있다고 내다봤다. 미국 정부가 최근까지도 경기침체는 피할 수 있을 것이라 주장하는 것과는 다른 시각이다.

로고프 교수는 미 연준을 비롯한 주요 중앙은행들이 인플레이션 대응을 위한 금리인상에 실기했고, 금리를 너무 급하게 공격적으로 올려서 경제 침체를 가져오는 역방향의 정책적 실패를 초래할 수 있다는 우려도 전했다. 통화정책의 효과가 실물경제에 반영되기까지의 정책 시차 등을 고려할 때 금리 인상이 성장 및 고용에 미치는 영향은 통상 12~18개월이 소요되기 때문이다.

경기침체 우려 속 글로벌 금융시장 충격에 대해서도 언급했다. 특히 최근 영국발 금융시장 패닉에 대해서 로고프 교수는 “이제 시장이 과거에 비해 정부의 방만한 적자재정 및 정책 실패 등에 대해 덜 관용적인 태도를 나타내는 새로운 시대가 시작됐다”고 평가했다.

글로벌 금융위기 이후 10년 이상 지속되어 온 초저금리 시대도 사실상 막을 내렸단 진단도 내놨다. 중앙은행들이 향후 2~3년 내에 인플레이션을 목표 수준으로 끌어내리는데 성공한다고 해도 금리수준이 팬데믹 기간에 봤던 초저금리 수준으로 낮아지지는 않을 것이라고 봤다.

그는 “장기 실질금리는 미국발 금융위기 이전인 2003~2006년 수준과 더욱 유사할 것”이라며 “사실상 상대적인 고금리 시대에 접어든 만큼 금융 및 부채 위험의 취약성이 높아져 2008년보다 더 다양한 위험들이 나타날 수 있다”고 덧붙였다.

보통 금리 충격이 발생하면 5~15년이 지나야 충격이 잦아드는 역사적 경험에 비춰볼 때 이제 더 높은 수준의 인플레 시대에 진입했단 진단이다. 당분간은 고물가, 고금리, 고환율 ‘3고(高)’의 고통을 감내해야 하는 상황이 이어진다는 것이다.

다만, 그는 친환경과 안보 관련 투자 증가 등 새로운 기회도 생기고 있는 만큼 현재 글로벌 정치와 경제 상황이 성장 약화로만 이어진다고 단언할 상황은 아니라고 봤다.

한편, 중국 경제와 관련해서는 부동산 부문 부실과 과도한 정부부채 등 구조적 문제들을 중국 정부가 해결하기 쉽지 않을 것이라며 IMF가 제시한 내년 4.4% 성장률 달성이 쉽지 않을 것이라 봤다. 일본의 경우 코로나 관련 규제 완화가 본격화됨에 따라 경기 반등과 물가 상승이 나타날 것이고 이는 정책금리 인상과 엔화의 반등으로 이어질 것이라고 전망했다.