'면허 취소→등급 강등→조기상환 요구' 현실화될까

[이데일리 마켓in 김연서 기자] 최근 산업재해 사고가 잇따른 포스코이앤씨에 대한 기업 신용등급 하향 조정이 이뤄질지 시장의 관심이 쏠린다. 이재명 대통령이 포스코이앤씨에 대해 건설 면허 취소 등 강력 제재 방안 검토를 지시했고, 최근엔 매각설까지 불거지고 있어서다. 시장에선 포스코이앤씨의 신용도가 하방 압력을 받을 수 있단 우려가 나오며 불안감이 고조되는 모양새다.

경북 포항 포스코이앤씨 본사 전경. (사진=포스코이앤씨)

12일 업계에 따르면 한국신용평가, 한국기업평가 등 국내 신용평가사들은 최근 포스코이앤씨의 연이은 안전사고와 관련해 잇따른 사고 발생으로 인해 회사의 평판 리스크가 확대됐고 수주 경쟁력이 악화할 수 있다는 의견을 냈다. 수주경쟁력 저하로 외형이 축소되면 신용등급 하향 가능성도 커질 것으로 보인다.

신평사들은 포스코이앤씨의 사업경쟁력이 저하될 것으로 보고 있다. 안전사고 통제 능력에 대한 신뢰성이 저하되면서 평판위험이 생겼고 이에 따라 수주 경쟁력도 나빠질 수 밖에 없다는 이유에서다. 회사에 대한 부정적 인식이 계속 확산되면 수주활동에 차질이 빚어지고 수주물량이 감소해 본원적인 사업경쟁력 악화로 이어질 수 있다는 분석이다.

전지훈 한국신용평가 연구원은 “현 시점에서 구체적 제재 수위를 예상하긴 어려운 상황”이라며 “행정처분 등이 확정되더라도 동사가 집행정지 가처분 신청 및 취소소송 등으로 대응할 경우 실제 집행까지는 상당한 시일이 소요될 것”이라고 내다봤다.

박찬보 한국기업평가 연구원은 “포스코이앤씨의 평판리스크 확대 등에 따른 사업경쟁력 약화 가능성과 영업실적 저하가능성, 중대재해처벌법 등 안전관리 규제 실효성 강화 전망 등을 중점적으로 모니터링해 신용도에 반영할 계획”이라고 밝혔다.

김상인 신한투자증권 연구원은 “건설업 면허 취소 시 신용등급 하향 가능성은 매우 높다”며 “과거 GS건설이나 현대산업개발 등 사례를 보면 등급 하향 압력이 높을 가능성이 있다”고 말했다.

포스코이앤씨의 건설면허 취소가 현실화할 경우 신용등급에 적지 않은 영향이 있을 것으로 예상되면서 채권 투자자들의 불안감은 커지는 모양새다. 갑작스러운 신용등급 하향은 투자 채권의 불확실성 요소로 작용할 수 있어서다. 특히 가능성은 낮지만 신용등급에 변동이 생길 경우 기한이익상실(EOD) 가능성도 있다.

실제 신용등급 강등이 현실화할 경우 포스코이앤씨의 상환 부담도 커질 것으로 보인다. 상반기 발행한 1400억원 규모 신규 사모채에 신용등급이 하락할 경우 조기 상환한다는 풋옵션 설정했기 때문이다.

전 연구원은 “회사채와 PF유동화증권에는 중요한 영업에 대한 정지 또는 취소 처분으로 상환이 불가능할 것으로 객관적으로 판단되는 경우 기한이익상실되는 조항이 있으나 현 시점에서 해당 조항에 근거해 기한이익이 상실될 가능성은 낮은 것으로 보인다”고 분석했다.

다만 시장에선 이번 사태가 크레딧 시장에 미치는 영향은 크지 않을 것으로 보고 있다. 김 연구원은 “이번 사태가 크레딧 시장에 미치는 영향은 제한적”이라며 “건설 경기가 전반적으로 침체된 상황이었다면 우려가 클 수 있으나 현재는 그런 상황은 상황이 아니기 때문”이라고 설명했다.