BTS는 온다…하이브, 조정 때마다 적극 매수-하나

[이데일리 김경은 기자] 하나증권은 11일 하이브(352820)에 대해 BTS 투어 전까지 조정 시마다 적극적으로 매수할 것을 추천했다. 투자의견 ‘매수’와 목표주가 40만원, 업종 최선호주를 각각 유지했다.

이기훈 하나증권 연구원은 이날 보고서에서 “BTS가 완전체로 컴백하는 내년에는 가파른 실적 레버리지를 증명할 필요가 있고, 이에 따라 구조조정과 같은 1회성 비용들이 있다면 최대한 연내 반영할 필요가 있었다”고 밝혔다.

이어 “이를 감안해 당사의 기존 4분기 당기순이익 전망치는 -590억원이었는데 이런 비용들이 1개 분기 먼저 확인된 것”이라며 “이런 비용들을 제외한다면 본업에서 영업이익률 10~15%가 가능하다고 밝혔는데 내년 당사의 전망은 13%”라고 강조했다.

하이브의 3분기 매출액은 전년 동기 대비 38% 증가한 7272억원을 기록했다. 영업손실은 422억원으로 적자전환해 컨센서스(363억원)을 크게 하회했다.

이 연구원은 이에 대해 “1회성 비용은 약 870억원으로 영업이익률 약 12%의 하락 요인이 있었다”며 “북미 사업 구조 개편과 글로벌 신인 그룹(라틴 밴드, 라틴 보이 그룹, 코르티스) 데뷔 비용이 약 절반씩 반영됐다”고 설명했다.

그러면서 “4분기는 TXT 연준, 보이넥스트도어, 투어스, &팀, 르세라핌, 아일릿 등이 컴백하고 세븐틴 일본 돔과 캣츠아이의 첫 북미 등 약 110만명 이상의 투어가 반영된다”며 “다만 10월에 오디션이 끝난 라틴 보이그룹의 마지막 제작비와 게임 ‘아키텍트’의 마케팅 비용 등이 반영되면서 영업이익은 374억원(-42%, 컨센서스 584억원)이 예상된다”고 내다봤다.

이 연구원은 “올해 대규모 투자 비용이 반영되면서 4분기까지 실적이 부진할 것”이라면서 “북미를 제외하고도 신인 그룹 데뷔와 게임에서만 700억원 이상 반영된 것”이라고 추정했다.

아울러 “내년에도 관련 비용에 대한 우려가 당연히 있겠지만 부문별로 보면 글로벌 신인 그룹 중 캣츠아이가데뷔 2년 만에 빌보드 핫100 37위까지 상승했으며, 그래미상 2개 부문에 후보로 지명되면서 역대급 수익화가 진행 중”이라고 평가했다.

이 연구원은 “코르티스 역시 데뷔 앨범의 누적 판매가 96만장으로 연내 100만장 돌파가 확실한 상황”이라며 “이미 5곡이 있어 2년 내 투어가 가능한 수준”이라고 말했다.

이어 “내년에는 미국에서 남녀 1팀씩 데뷔 계획인데 이 중 걸그룹은 일본 온라인동영상서비스(OTT)를 통해 데뷔하는 만큼 비용 우려가 제한적”이라며 “게임의 경우 불확실성이 있는 퍼블리싱 포트폴리오를 정리하고 내부 개발 프로젝트에 대한 자원 배분을 재조정하기로 해 긍정적”이라고 전망했다.