"시장 따라 옵션 전략 바꾼다"…한화운용, 'PLUS 200커버드콜액티브' 상장

[이데일리 김윤정 기자] 한화자산운용은 코스피200 투자에 액티브 옵션 매도와 배당회피 전략을 결합한 ‘PLUS 200커버드콜액티브 상장지수펀드(ETF)’를 신규 상장한다고 23일 밝혔다.

(자료 제공=한화자산운용)

PLUS 200커버드콜액티브 ETF는 코스피200 편입 종목에 투자하면서 콜옵션 매도 전략을 활용해 월 현금흐름을 추구하는 월배당 커버드콜 상품이다. 분배금 지급기준일은 매월 마지막 영업일이다.

가장 큰 특징은 시장 국면에 따라 옵션 매도 비중과 행사가, 만기를 동적으로 조절하는 액티브 커버드콜 전략이다. 일반적인 패시브 커버드콜 전략은 콜옵션 매도 비중과 목표 프리미엄 등이 정해져 있어 시장 변화에 대한 대응이 제한될 수 있다.

반면 PLUS 200커버드콜액티브 ETF는 상승장이 예상되는 국면에서는 콜옵션 매도 비중을 축소해 코스피200 상승 참여율을 높이고, 하락장이 예상되는 국면에서는 매도 비중을 확대해 옵션 프리미엄 수취를 늘리는 방식으로 하락 충격 완화를 추구한다.

배당회피 전략을 활용해 월 분배 재원의 세후 효율을 높이는 점도 특징이다. 배당회피 전략은 배당락 이전 보유 주식을 매도해 배당금을 직접 수취하지 않는 방식이다. 대신 배당락 이후 낮아진 가격에 재매수해 매매차익을 추구하고, 이를 순자산가치(NAV)에 반영하는 구조다. 주식 배당 비중을 줄이고 옵션 프리미엄 매매차익 등 비과세 성격의 분배 재원을 확대하는 전략을 활용한다.

액티브 전략을 통해 코스피200 데일리옵션 도입 시 이를 즉시 활용할 수 있다는 점도 특징으로 꼽힌다. 현재 코스피200 옵션 시장에서는 데일리옵션 도입이 논의되고 있다. 데일리옵션이 도입될 경우 보다 짧은 만기의 옵션을 활용해 매도 빈도를 높이고 시장 상황에 따라 세밀한 운용이 가능해질 것으로 예상된다.

금정섭 한화자산운용 ETF사업본부장은 “PLUS 200커버드콜액티브 ETF는 코스피200의 투자 매력을 기반으로 상승에 참여하되 배당회피 전략을 통해 세후 분배금 극대화를 함께 추구하도록 설계한 상품”이라고 말했다.

이어 “정해진 규칙에 따라 옵션을 매도하는 기존 커버드콜 방식에서 한 단계 더 나아가 시장 변화에 맞춰 전략을 능동적으로 조정할 수 있는 커버드콜 상품이 될 것”이라고 덧붙였다.