포스코의 반격..두달 만에 30만원 회복

[이데일리 김기훈 기자] 철강 업황의 장기 부진 속에서 국내 증시 대표주로서의 명성을 잃었던 POSCO(005490)(포스코)가 반격을 시도하고 있다. 원료 가격 하락에 따른 원가 비용 절감과 더불어 중국 중소형 철강사의 채무불이행(디폴트) 선언 등의 반사 효과를 톡톡히 보는 모습이다. 증권가는 포스코의 반등 랠리는 저수익 사업군의 구조조정 성공 여부에 달렸다고 판단하고 있다.

25일 마켓포인트에 따르면 포스코는 전일 대비 1.35%(4000원) 오른 30만500원에 마감했다. 17일부터 7거래일 연속 상승세가 이어지면서 지난 1월24일 이후 두 달 만에 30만원선을 되찾았다.

최근 주가 흐름은 얼마 전과 비교하면 격세지감일 정도다. 이달 초까지만 해도 포스코는 52주 신저가를 기록할 정도로 줄곧 내리막길을 걸었다. 철강업 불황이 끝을 모르고 계속되면서 철강업 대장주인 포스코에 대한 투자자들의 사랑도 식은 탓이 컸다. 철강업종의 최대 성수기로 꼽히는 중국 춘절 연휴도 기대와 달리 별다른 호재가 되지 못하며 되레 주가 하락을 부추겼다.

그러나 근래 포스코에 대한 투자자들의 관심은 다시 뜨거워졌다. 주원료인 철광석 가격 하락으로 원가가 줄어들면서 1분기 실적이 시장 예상치를 웃돌 것이라는 전망이 나오면서다.

LIG투자증권은 포스코의 1분기 별도기준 매출액이 전분기 대비 5.5% 감소한 7조2800억원, 영업이익은 10.7% 늘어난 5400억원을 기록할 것으로 추정했다. 지난 4분기 880만톤에 달했던 판매량이 올 1분기 840만톤으로 감소했지만 스프레드(원료와 제품가격 차이) 개선으로 실적의 질이 좋아질 것이라는 판단이다.

2분기에도 판매량이 늘고 스테인리스스틸(STS) 수익성이 개선되면서 매출액 7조3000억원, 영업이익 6070억원을 달성할 수 있을 것으로 전망했다.

김윤상 LIG투자증권 연구원은 “포스코는 구조적 마진 개선 구간에 진입했다”며 “철강 가격 하락 구간에서도 스프레드는 개선될 것”이라고 말했다.

실적 호전과 함께 중국 중소형 철강업체인 하이신철강의 디폴트 선언으로 철강업계 전반에 공급과잉을 해소하기 위한 구조조정에 대한 기대감이 커지고 있는 점도 포스코에는 긍정적이다. 하이신철강의 규모를 고려할 때 글로벌 철강산업 전반의 구조조정 본격화를 논하기는 어렵지만 적어도 그 필요성을 확인했다는 점에서 포스코에 나쁠 것은 없다는 게 금융투자업계의 분석이다.

백재승 삼성증권 연구원은 “역사적 저점에 해당하는 0.56배의 주가순자산비율(PBR)은 하방 경직성을 제공할 것”이라며 “저수익 사업들에 대한 구조조정을 통해 회사의 전체 자기자본이익률(ROE)이 개선될지 여부가 포스코의 중요한 투자 포인트가 될 것”이라고 예상했다.

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