[마켓인]위기의 홈플러스…인가 전 M&A ‘쉽지 않네’

[이데일리 마켓in 박소영 기자] 기업회생 절차를 밟고 있는 홈플러스가 인가 전 인수·합병(M&A)으로 새주인 맞이에 나섰지만 쉽지 않은 모양새다. 거래 규모가 크다 보니 비슷한 업종 기업이 인수자로 나서야 한다는 의견이 우세하나 시장에서 거론되는 여러 인수 후보들은 인수가 사실무근이라며 부인하거나 관심이 없다며 선을 긋는다.

인수의향자를 찾지 못한 홈플러스는 회생계획안 제출 기한을 또다시 연장했다. 그럼에도 M&A 자문 업계 관계자들은 “홈플러스가 향후 추진하는 사안들이 투자자에 신뢰를 줄 수 있다면 인수자가 부재한 현 상황을 회생 M&A가 실패했다고 보기 어렵다”는 반응이다. 홈플러스 이번에는 원매자 찾기에 성공할지 업계 관심이 쏠린다.

홈플러스가 서울회생법원에 기업회생절차 개시를 신청한 지난 3월 영업 중인 서울 한 홈플러스로 시민들이 들어가고 있다.(사진=박소영 기자)

9일 관련 업계에 따르면 서울회생법원이 8일 홈플러스의 회생계획안 제출 기한을 오는 10일에서 11월 10일로 두 달 연장했다. 홈플러스는 지난 5일 회생계획안 제출 기한 연장 신청서를 법원에 제출했다. 인가 전 M&A가 성사되지 않자 채무 변제 방안, 영업 정상화 전략, 인수자 확보 계획 등을 포함한 회생계획안 제출이 힘들어졌기 때문이다.

홈플러스는 스토킹호스 방식으로 매각을 추진하고 있다. 우선협상대상자를 내정한 뒤 조건부 인수계약을 체결하고 공개입찰을 병행하는 방식이다. 매각 주관사인 삼일PwC는 잠재 인수 후보를 대상으로 티저레터(매각 안내서)를 배포했다. 그러나 지난 몇 달간 이렇다 할 성과가 나오지 않자, 시장에서는 홈플러스가 진전없는 스토킹호스 방식 대신 공개매각 절차로의 전환을 고려하고 있다는 이야기가 나오고 있다.

이에 대해 김용현 법무법인 바를정 대표변호사는 “시장 참여가 충분히 유입되지 않거나 조건 조율이 지연되면 공개매각을 고려할 수 있다”면서도 “현재 진행 중인 스토킹호스 방식은 회생 M&A의 특수성을 반영한 제도로 기준 입찰자를 세워 거래의 안정성을 확보하면서도 경쟁 유입을 유도할 수 있다는 장점이 있으니, 거래가 일정 수준의 성숙도를 보이면 굳이 공개매각으로 전환할 필요는 없다”고 전했다.

M&A 자문 업계 관계자들은 회생 관련 M&A의 경우 복잡한 사정이 얽혀 있어 원래 성사가 쉽지 않다고 입을 모았다. 예컨대 처음 매물을 검토할 적에는 회사 내부의 자세한 사정을 모르니 밸류에이션만 판단하지만, 막상 실사를 해보면 기업 안에 얽힌 이해관계의 복잡성 때문에 원매자로 나서기 쉽지 않다는 설명이다. 관계자들은 회생계획안 제출 기한 연장이 회생 절차에서 흔히 있는 일이라는 반응을 내놨다.

실제로 이커머스 기업 위메프도 지난해부터 기업회생 절차를 밟고 있지만, 여전히 마땅한 인수자를 찾지 못했다. 치킨 프랜차이즈 브랜드 제너시스BBQ가 인수 의향을 밝히고 실사를 진행했으나 결국 인수협상은 결렬됐다. 위메프의 회생계획안 제출 마감일은 1년이 지난 시점인 9일이다. 업계에 따르면 위메프는 법원에 제출 기한 연장을 신청했다. 그러나 이날 서울회생법원은 위메프에 대해 회생절차 폐지 결정을 내렸다.

업계는 특히 홈플러스처럼 거래 규모가 크고 이해관계자가 많은 사건에서는 투자자 검토와 자금조달 구조 확정에 시간이 더 소요될 수밖에 없다고 평가한다. 따라서 인수의향자 부재를 부정적으로 보고 곧바로 거래 실패로 단정하기에는 어렵다는 의견도 나온다.

김용현 대표변호사는 “결국 중요한 건 홈플러스가 추진하는 △점포 구조조정 △온라인 전환 △자산 활용 계획 등 구체적 사업전략이 투자자에게 신뢰를 주는가 하는 점”이라며 “이런 요소들이 맞아떨어진다면, 현재 부정적으로 보도되는 분위기와 달리 인가 전 M&A가 성사될 가능성은 충분히 열려 있다고 본다”고 말했다.