[마켓인]'마비노기' 흥행으로 급한 불 껐지만…데브캣 덮친 1000억 청구서

[이데일리 마켓in 이건엄 기자] 데브캣이 지난해 흑자 전환이라는 성과로 급한 불을 껐음에도, 당분간 불확실성이 이어질 것이란 관측에 무게가 실린다. 과거 누적된 적자로 완전자본잠식 상태가 지속되고 있는 데다, 넥슨으로부터 빌린 1000억원대 차입금의 만기가 임박하며 상환 부담이 커졌기 때문이다. 특히 해당 차입금은 만기 연장 시 금리 인상 가능성도 있어 향후 수익성 개선의 걸림돌로 작용할 수 있다는 우려가 제기된다.

(사진=넥슨)

14일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 데브캣의 지난해 영업이익은 688억원, 당기순이익은 590억원으로 전년 대비 흑자 전환에 성공했다. 마비노기 모바일 등 신작 흥행에 힘입어 1200억원의 매출을 낸 데 따른 결과다.

다만 이같은 실적 개선에도 불구하고 재무 기초체력은 여전히 취약한 상태다. 데브캣의 지난해 말 기준 자본총계는 마이너스(-) 347억원으로, 전년(-944억원) 대비 결손금 규모를 줄이는 데 그쳤다.

실제 데브캣은 지난해 590억 원의 당기순이익을 장부에 반영했음에도 불구하고 결손금 규모가 454억 원에 달한다. 장기간 누적된 적자로 인해 결손금이 막대한 상황으로, 단기간의 이익 창출만으로는 훼손된 자본을 완전히 회복하는 데 어려움이 있는 실정이다.

여기에 차입금 부담도 상당하다. 당기 말 기준 데브캣의 총차입금은 1040억원으로 전액을 공동지배기업인 넥슨코리아로부터 연 4.6% 금리로 조달했다. 특히 기존 장기차입금 일부가 만기 도래에 따라 1년 이내 상환해야 하는 유동성 부채로 재분류되면서 전체 차입금이 만기가 1년 미만인 단기 상환 부담으로 집중된 상태다.

영업활동을 통해 확보한 현금을 투자나 사업 확장에 활용하기보다 차입금 상환에 우선 배분해야 하는 구조적 제약이 불가피하다는 평가다.

유동성 여력도 충분치 않다. 데브캣의 당기 말 기준 현금 및 현금성 자산은 약 497억원으로 총차입금을 고려하면 순차입금은 543억원 수준이다. 순차입금은 기업이 실제로 부담하는 순수한 부채 규모를 의미하는 지표다. 보유 현금을 모두 차입금 상환에 투입하고도 남는 잔여 차입금을 뜻한다.

통상 순차입금을 자본총계와 비교한 '순차입금비율'을 통해 재무 건전성을 판단하는데 데브캣은 자본이 마이너스인 완전자본잠식 상태인 만큼 해당 비율 산정 자체가 어려울 정도로 재무 부담이 큰 상황이다.

시장에서는 모회사인 넥슨이 차입금 만기 연장 등을 통해 단기적인 유동성 위기를 완화할 가능성에 무게를 두고 있다. 다만 이 과정에서 금리 조건이 조정될 수 있다는 점은 부담 요인으로 꼽힌다.

현재 데브캣은 이자 비용으로만 연간 약 50억원을 지출하고 있다. 금리 상승 시 금융비용이 추가로 늘어나면서 영업이익이 이자 비용으로 상당 부분 상쇄될 가능성도 배제하기 어렵다는 지적이 나오는 이유다. 결과적으로 신작 흥행을 통해 마련한 수익 기반이 재무 부담에 발목을 잡히는 구조가 이어질 수 있다는 점에서 데브캣의 재무적 압박은 당분간 지속될 것이라는 분석에 힘이 실린다.