연준 금리인하 시기 불확실성…환율 1300원대 상승 지속[주간외환전망]

[이데일리 이정윤 기자] 지난주 미국의 금리인하 기대감이 재조정된 분위기가 이번주에도 외환시장을 지배할 것으로 전망된다. 미국의 뜨거운 고용 이후 이번주에는 소비자물가지수(CPI)를 확인하며 금리인하 시점에 대해 연방준비제도(Fed·연준)과 시장의 시각 차이를 재조정 할 것으로 보인다.

지난주 원·달러 환율은 지난 연말과 달리 시장의 금리인하 기대감이 되돌려지는 분위기였다. 지난해 1288원에 마감한 환율은 새해 첫날부터 1300원으로 레벨을 올리더니 꾸준히 상승세를 이어갔다. 환율은 4거래일 연속 상승하며 새해 첫 주에만 27.4원이나 올랐다. 지난해 말 100선까지 떨어진 달러인덱스도 102까지 반등하며 달러 가치는 상승했다.

탄탄한 고용 이어 美소비자물가 주목

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이번주 환율은 오는 11일 발표되는 미 12월 소비자물가 발표에 따라 변동성이 확대될 것으로 예상된다. 소비자물가 상승률은 전월비 0.2%(11월 0.1%), 전년동월비 3.3%(11월 3.1%), 근원 소비자물가는 전월비 0.2%(11월 0.3%), 전년동월비 3.8%(11월 4.0%)로 컨센서스가 모아지고 있다.

특히 근원 물가는 9월 3.7%를 기록한 이후 꾸준히 하락세를 나타내고 있다. 70달러 전후 레벨까지 안정된 국제 유가에 힘입은 석유류 제품 가격 하락과 미 고용지표의 균열이 확인되는 중이다. 따라서 12월 물가의 둔화 가능성이 보다 높아지는 상황이다.

12월까지 물가상승률의 안정세가 강하게 이어진다면 소비자물가는 3%대 초반 레벨을 안정적으로 유지할 수 있을 것으로 보인다. 이에 따라 달러화는 약세장이 나타날 것으로 예상되나, 이미 반영된 기대감이 존재하기 때문에 약세 폭은 크지 않을 것으로 관측된다.

이번주 내내 연준 위원들의 발언이 예고돼 있다. 만약 연준 위원들의 발언이 인플레이션(물가 상승)이 아직 불안정하다는 쪽에 맞춰질 경우 조기 금리인하 기대의 되돌림에 따라 환율 상승 압력이 지속될 수 있다.

중국 디플레이션 지속 여부·금통위 주목

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12일에는 중국 물가와 수출입 지표가 쏟아진다. 중국의 12월 물가와 수출은 점진적 개선이 예상된다. 11월 중 하락 폭을 확대한 소비자물가(-0.5%)와 생산자물가(-3.0%)는 식료품 가격 기저효과 약화로 12월 중 각각 -0.3%, -2.7%로 하락폭 축소가 예상된다. 중국의 12월 수출과 수입은 각각 1.5%, 0.0%로 전월(0.5%, -0.6%)보다 개선될 것으로 보인다. 특히 수출은 IT를 중심으로 수요 회복이 나타나고 있다.

11일에는 한국은행의 올해 첫 금융통화위원회 회의가 열린다. 금통위는 현 기준금리 수준인 3.5%에서 동결될 것으로 전망된다. 수출 개선에도 소비 부진 지속과 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 불안 등이 상존하고 있기 때문이다. 다만 불확실한 미국 금리인하 시점에 따른 내외 금리차 확대, 부동산 가격 등으로 인한 가계부채 등 관리 위해 긴축 기조 유지에 무게를 둘 것으로 보인다.

시장 전문가들은 이번주에도 환율이 1300원대에서 상승세를 이어갈 것으로 내다봤다.

김찬희 신한금융투자 연구원은 “지난주에도 확인했듯이 단기적으로 환율은 한국 수출 경기 보다 달러화 가치 또는 중국 제조업 경기를 가늠할 수 있는 위안화 가치와 연동되는 모습”이라며 “중국 12월 소비자물가와 수출입지표 발표와 무관하게 그전까지 제조업 경기에 대한 비관적 시각 하에 위안화는 약세를 보일 것”이라며, 이번주 환율은 1300원 초반대를 등락할 것으로 전망했다.

신얼 상상인증권 연구원은 “올해 첫 금통위에서 조기 금리인하를 시사하는 발언은 제한될 것”이라며 “이에 금통위는 환율에 큰 영향이 없이 미국 소비자물가와 달러화 움직임에 영향을 받아 등락할 것으로 예상된다”며, 환율 상단은 1320원으로 제시했다.