부채에 취한 경제 어디로…"저금리라 버틸만" VS "끔찍한 시기올 것"

제롬 파월 미국 연방준비제도 의장(사진=AFP)

[이데일리 김경은 기자] 코로나19 위기 대응 과정에서 각국이 살포한 현금은 유례없는 규모의 부채를 남기면서 부채와 자산가격도 폭증하고 있다. 지난 1월 다보스포럼에서 “현금은 쓰레기”라고 비유했던 세계 최대 헤지펀드 레이 달리오 회장의 경고가 맞아떨어지고 있다.

저금리가 장기간 지속할 것이란 전망이 나오는 가운데 각국이 돈으로 벌여놓은 잔치는 얼마나 이어질까. 부채 감축은 필연적으로 뒤따르는 과정인 만큼 부채 구조조정이 이뤄지면 부채 부담은 경제의 핵심 리스크로 떠오를 수밖에 없다. 일각에서는 저금리 상황에서 쌓인 부채에 경제 시스템이 적응을 마쳐 충격이 크지 않으리라는 분석도 맞서고 있다.

글로벌 부채증가 주범…美·유럽 정부부채

16일 국제결제은행(BIS)에 따르면 지난 2분기 48개 조사국 부채의 시가기준 총합산 금액은 전분기보다 10조5033억달러(1경1469조6036억원) 늘어 집계 이후 역대 최대로 증가했다.

글로벌 부채증가의 주범은 미국과 유럽 정부부채였다. 2분기 전체 부채 증가규모의 37%를 차지했다. 정부부채 기준으로만 놓고 보면 62%로 늘어난다.

코로나19 대응을 위해 자금을 살포한 결과다. 미국이 2조7647억달러, 유로지역이 1조1908억달러 규모의 정부 빚으로 시중에 돈을 쏟아부었다.

코로나19에 따른 경기침체로 국내총생산(GDP)이 마이너스 성장을 한 가운데 부채가 폭발적으로 늘어나면서 경제규모 대비 부채비율은 250%대를 무시하고 단숨에 265.6%라는 역사적 기록을 썼다. 글로벌 금융위기를 기점으로 230%대로 오른 이 비율은 유럽재정위기 등 국지적인 위기가 반복되면서 240% 안팎에서 오르내렸다.

정부부채가 역대 급인 10.9%포인트 폭등한 가운데 중앙은행의 완화적 금융정책으로 가계부채(3.4%포인트)와 기업부채(6.7%포인트)도 글로벌 금융위기 수준으로 상승하면서 1분기만에 20.9%포인트나 상승한 결과다.

이미 쌓인 부채에 코로나19 위기로 부채가 급격히 늘어난 글로벌 경제는 한 번도 가보지 않은 길을 걷고 있다. 올겨울 코로나19 확산이 더욱 가속화하는 양상에서 정부 주도의 글로벌 부채 폭증은 내년까지 지속할 것이란 전망이다.

세계 3대 투자가로 불리는 짐 로저스 로저스 홀딩스 회장은 2021년 글로벌 투자전망 서밋에서 “내년 미국의 가장 큰 리스크는 부채일 것”이라며 “앞으로 10년이 투자 인생 중 가장 어려운 시기가 될 것”이라고 말했다. 이어 “2008년 부채가 너무 많아 끔찍한 시간을 보냈고 2008년 이후 곳곳에서 빚이 급증했다”며 “얼마나 부채가 늘었는지도 셀 수도 없다”고 언급했다.

달러의 지위가 흔들리면서 물가상승을 부추기면 시장은 중앙은행의 긴축 가능성을 선제적으로 반영하면서 금융시장이 흔들릴 수 있다는 우려다. 다만 부채가 늘어나긴 했지만 금리가 낮아 과거보다 자금을 조달하는데 드는 비용이 많이 들지 않고 금융위기를 학습한 중앙은행이 정부부채의 60%가량을 국채매입으로 흡수하고 있는 점 등을 고려하면 정부부채 리스크가 단기간에 확산하지 않을 것이란 분석도 만만치 않다.

韓 경제 짓누르 민간부채…뼈 깎는 부채감축 필요

신흥국도 부채 리스크에서 자유롭지 못하다. 재정적자 우려가 커지면 신용등급 강등위험이 있고 글로벌 부채 리스크가 터지면 가장 먼저 자금이 이탈하는 곳이 신흥국이기 때문이다. 특히 우리나라는 민간부문의 부채가 폭증하고 있어 자산가격 조정에 따른 부채 상환 위험에 노출돼 있다. 민간의 부채는 디레버리징(부채감축) 과정에서 구조조정을 수반하는 만큼 경제에 단기 충격이 불가피하다.

우리나라는 GDP 대비 정부부채 비율은 45.2%로 글로벌 절반 수준에 불과하지만 가계부채와 기업부채가 각각 98.6%, 108.3%로 평균치 대비 각각 34.9%포인트, 5.6%포인트를 웃돌고 있다.

특히 위험 수준을 넘어선 가계부채는 올 하반기 들어 더 가파르게 오르고 있다. 11월중 은행권 가계대출은 한 달 새 13조6000억원이 늘어 2004년 통계 집계 이래 가장 큰 증가폭을 나타냈다. 6·17부동산 대책 이후 규제 막차를 타려는 수요가 폭증하면서 지난 8월 역대 최대 규모의 대출증가세를 기록한 지 불과 석 달 만에 또 신기록을 갈아치웠다. 주택구입과 전세금대출, 주식투자를 위한 신용대출 수요 등이 가계부채를 자극하고 있다.

기업부채도 1999년 외환위기 수준까지 늘어난 상태다. 외환위기 여파로 시행한 기업구조조정으로 감소세를 탔던 기업부채비율은 2분기엔 3.2%포인트 오르며 110%대에 육박, 1999년 1분기(113.6%) 이후 21년만 최고치를 기록했다. 코로나19로 구조조정이 지연된 만큼 부채의 질도 악화했다.

윤석헌 금융위원장은 지난 7일 자본시장연구원 심포지엄 축사에서 “앞으로 코로나19 사태가 일단락되고 금융지원이 종료될 때 잠재 부실이 일시에 현재화하는 절벽효과에 대비해 선제적 기업구조조정이 꼭 필요하다”고 말한 바 있다.

이인호 서울대 교수는 “빚을 감축하려면 돈을 벌어야 하고 그러려면 투자가 이뤄져야 하는데 지금은 까먹으면서 빚을 진 형국이라 투자를 위한 여력이 남지 않는 게 문제”라며 “결국 허리띠를 졸라매고 뼈를 깎는 부채 감축을 해야할 수도 있다”고 말했다.

[이데일리 문승용 기자]