포스코, `대우인터 인수는 성장 디딤돌`-대우

[이데일리 장순원 기자] 대우증권은 포스코(005490)에 대해 대우인터내셔널(047050) 인수는 향후 성장전략의 디딤돌이 될 수 있다며 투자의견 `매수`, 목표주가 66만원을 유지했다.

전승훈 대우증권 연구원은 17일 "포스코는 성장 중심축을 해외로 옮기고 있는 과정이지만 해외 인력이 상대적으로 약하다"면서 "대우인터는 이미 포스코 수출물량의 21%를 담당하고 있는데다, 110개국에 걸친 해외판매망을 갖고 있어 포스코 해외사업 확대에 큰 기여를 할 것"이라고 설명했다.

그는 인수 가격도 적정하다고 판단했다. 인수 금액을 기준으로 주가순자산비율(P/B)은 3.27배 수준이다.

전 연구원은 "대우인터내셔널의 자기자본이익률(ROE)이 11% 수준임을 고려할 때 포스코의 ROE를 낮추는 M&A로 비추어질 수 있다"며 "P/B 3.27배는 은행 이자율 3.37%와 같은 수준으로 현재 이자율(4% 이상) 보다 낮기 때문"이라고 강조했다.

그는 "대우인터는 가치가 높은 미얀마 가스전 등 외에도 마다가스카르 니켈 광산 등 포스코와 직접적인 관련이 있는 자원개발도 하고 있다"며 "포스코 미래 성장 전략에는 종합 소재, 에너지 등도 포함돼 있어 그룹 전체의 역량을 높일 것"으로 내다봤다.

이어 "인수대금을 추정되는 3조4500억원을 전액 현금으로 지급하더라도 현금성 자산은 3조2000억원이 남는다"며 "대우인터내셔널 인수 탓에 포스코의 재무구조가 악화된다는 것은 기우"라고 덧붙였다.


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