수조원 쌓아놓고 `쌈짓돈`처럼 자사주 팔아치우는 기업들

[이데일리 최정희 기자] 코스피시장 시가총액 6위인 포스코(005490)는 지난 1월 자사주 30주를 811만5000원에 처분했다고 공시했다. 임직원 포상자금을 마련하기 위한 것이다. 포스코는 작년말 현재 연결재무제표상 자기자본이 45조8300억원, 이익잉여금이 41조1700억원, 현금보유액이 2조4400억원에 달한다. 코스닥 시가총액 8위의 컴투스는 올들어 세 차례 자사주 처분 공시를 냈다. 총 3298주를 6350만원에 팔았다. 과거 임직원에 부여한 주식매수청구권(스톡옵션)이 행사되면서 자사주를 교부하기로 했기 때문이다. 컴투스의 연결 기준 이익잉여금은 4347억8300만원, 현금성 자산은 900억원이다.

많게는 수조원의 현금을 쌓아두고도 임직원 성과급을 핑계로 자사주를 쌈짓돈처럼 처분하는 기업들이 소액주주들의 눈살을 찌푸리게 하고 있다. 특히 이들 기업은 시가배당율도 저조한 편에 속했다.

3개 중 2개 기업은 `임직원 성과급` 때문에 자사주 처분

3일 전자공시시스템에 따르면 올 들어 지난달말까지 49개사가 자사주 처분 공시를 냈다. 코스피 상장사가 14곳, 코스닥은 35곳이었다. 이들 중 임직원 성과급 지급을 이유로 자사주 처분 공시를 낸 기업은 무려 65.3%인 32개사에 달했다. 이는 기업규모와 무관하게 이뤄졌다. 미래에셋대우(006800), 신영증권(001720)은 성과급 대상자를 상대로 자사주를 교부하기 위해 각각 56만3861주, 6093주를 팔았다. 벽산(007210)도 임원 성과급 지급 명목으로 6010주 자사주를 팔았다. 포스코 ICT(022100)도 직원 포상을 이유로 4776주 자사주를 매각했다. 컴투스는 2007년 7월 코스닥에 상장한 이후 매년 자사주를 처분해 자사주 비중이 2008년 12월 7.47%에서 올 1월 9일 현재 3.15%로 낮아졌다.

통상 자사주 취득은 배당과 함께 주주환원정책으로 인식돼 주가 상승에 도움이 된다. 반면 자사주 처분은 주가에 대한 고평가 인식과 함께 주가 하락을 유발하게 된다. 임직원 성과급 지급을 위한 자사주 처분은 주가 하락 요인으로 작용하게 된다. 특히 이들은 대체로 배당율도 저조한 편이었다. 그나마 포스코는 올해 시가배당율(배당금이 배당기준일 주가에서 차지하는 비중)이 3.1% 수준으로 비교적 높았으나 여타 기업들은 시가배당율이 0%대인 경우도 많았다. 아예 배당을 하지 않은 경우도 있었다. 미래에셋대우는 보통주 기준으로 시가배당율이 0.7%에 불과했다. 국순당(043650), 어보브반도체(102120) 등은 시가배당율이 각각 0.7%, 0.65%에 불과했다. 네오위즈게임즈(095660), 처음앤씨(111820), AP위성(211270), 한올바이오파마(009420)는 작년 결산 기준으로 아예 배당을 하지 않았다.

`자사주 취득` 공시 호재인지 여부 기업별로 구분해서 봐야

자사주 처분의 상당 부분이 임직원 성과급 지급 등을 위해 사용되는 만큼 기업의 자사주 취득 역시 단순히 주가 호재로 인식하는 것은 바람직하지 않다는 지적도 나온다. 한국자본시장연구원 보고서에 따르면 임직원 성과 보상을 목적으로 자사주를 처분한 비중은 2014년과 2015년 각각 47%, 53%에 달해 가장 많았다. 2015년부터 올 3월21일까지 자사주를 취득한 후 소각하는 비중은 삼성전자(005930)를 제외하곤 7.3%(자사주 취득금액 12조1000억원 중 9000억원만 소각)에 불과했다는 점을 고려할 때 자사주가 언제든 시장에 출회될 수 있단 얘기다.

강소현 자본시장연구원 연구위원은 “자사주는 실질적으로 주주환원의 의미보단 자금운용 재량권을 높이는 목적으로 활용되고 있다”며 “자사주 취득의 배당효과나 기업 자사주 운용정책을 평가할 때 각사 특성을 면밀히 살펴볼 필요가 있다”고 설명했다. 상당수 기업들이 자사주 취득 목적을 겉으론 `주가 안정`이라고 내세우고 있지만 향후 언제든 임직원 성과급 지급 등을 이유로 시장에서 처분될 수 있는 만큼 기업별로 자사주 운용정책 등을 잘 살펴봐야 한다는 얘기다.