정의선 "흔들리지 않겠다"…엘리엇 "반대 투표할 것"(종합)

[이데일리 피용익 기자] 현대모비스 분할법인을 현대글로비스와 합병한 뒤 존속 현대모비스를 지배회사로 만드는 방안을 둘러싸고 현대자동차그룹과 미국계 행동주의 펀드 엘리엇이 전면전 양상을 보이고 있다.

정의선 현대차 부회장이 지배구조 개편과 관련해 “엘리엇에 흔들리지 않겠다”고 언급한 사실이 보도된 11일, 공교롭게도 엘리엇은 “주총에서 반대표를 던지겠다”고 선언했다.

엘리엇 “현대차그룹, 주주가치 지속적 약화”

엘리엇은 소액의 지분 ‘알박기’를 통해 이익을 극대화한 후 ‘먹튀’하는 것으로 유명하다. 겉으로는 ‘주주자본주의’를 내세워 주주 이익을 대변하는 것처럼 보이지만, 속내는 단기 ‘시세차익’이 목적이다. 엘리엇은 지난 2015년 삼성물산과 제일모직 합병 당시, 삼성물산의 3대주주로서 양사 합병을 적극적으로 반대하며 이름을 알렸다.

엘리엇은 이번 현대차그룹의 지배구조 개편안이 과거 삼성물산-제일모직 합병과 같이 주주들의 이익을 훼손한다고 주장했다. 또 오는 29일 현대모비스 임시 주주총회에서 반대표를 행사하겠다고 선전포고를 했다.

엘리엇이 현대차그룹의 지배구조 개편안이 삼성물산-제일모직 합병과 유사하다고 주장한 배경은 △한 계열사에 대한 대주주의 지분을 활용해 다른 계열사에 대한 지분을 높이는 구조 △사업 논리 결여 △구체적인 실행계획이 결여된 중장기 비전 등이다.

엘리엇은 “삼성물산-제일모직 합병은 주주들의 반대에도 불구하고 추진됐으며, 2015년 9월15일 재상장된 합병 삼성물산은 이후 코스피시장 대비 49% 미달하는 저조한 실적을 보였다”고 지적했다. 삼성물산-제일모직 합병과 유사한 점을 보이는 현대차그룹의 지배구조 개편안도 주주들의 이익을 훼손할 것이라는 주장이다.

엘리엇은 특히 현대차그룹이 주주가치를 지속적으로 약화시켰다고 강조하면서 한국전력공사 소유 강남구 삼성동 부지 매입, 현대건설 인수, 현대모비스의 녹십자생명보험 인수 등을 문제삼았다.

현대차와 현대모비스 지분 1.5% 가량씩 보유한 것으로 알려진 엘리엇은 “현대차그룹 전체의 문제인 심각한 가치 저평가와 미흡한 경영구조를 해결하기 위한 첫 단계로서 그룹의 개편안에 대해 다른 주주들도 반대표를 행사할 것을 권한다”며 동참을 호소했다.

정의선 “엘리엇에 흔들리지 않을 것”

현대차에 따르면 정 부회장은 지난 9일 서울 서초구 ‘제로원’에서 블룸버그통신과 만난 자리에서 현대차그룹 출자구조 재편에 대해 “미래 경쟁력을 강화하기 위해 반드시 필요한 과정”이라며 “현대모비스가 핵심 기술 중심 회사로 이를 이끌어 나가도록 할 것”이라고 밝혔다.

그는 특히 “현대차그룹 지배구조 개편은 엘리엇에 흔들리지 않을 것”이라며 “주주들 제안을 경청할 것이며, 회사와 주주들에게 이익 되는 제안이 있다면 검토해 나갈 것”이라고 강조했다.

정 부회장은 존속 현대모비스에 대한 비전도 구체적으로 설명했다. 그는 “모비스는 자체적 핵심기술 개발 역량을 강화하는 것 외에도 대규모 M&A(인수합병), 최고 기술력을 보유한 글로벌 기업들과의 오픈 이노베이션 방식의 수평적 협력을 적극 추진할 것”이라며 “모비스는 현재 전장 분야 등의 4~5개 기업을 대상으로 전략적 M&A를 검토하고 있다”고 밝혔다.

그는 “모비스 성공 여부에 그룹 미래가 달려있다. 모비스는 더 중요한 회사가 될 것”이라며 “여기에 모든 역량을 집중할 것”이라고 설명했다. 현대모비스를 지배회사로 두는 현대차그룹의 지배구조 개편안이 최선의 선택이라는 점을 강조한 발언으로 해석된다.

정의선 현대자동차 부회장 (사진=연합뉴스)

“형식적인 방편” vs. “이제 시작일 뿐”

지난 3월 엘리엇의 공격이 시작된 직후 현대차와 현대모비스는 자사주를 매인한 뒤 소각하기로 했다고 발표했다. 현대차는 보통주 661만주, 우선주 193만주 등 총 854만주의 이익소각을 추진할 예정이다. 모비스는 보유하고 있는 보통주 204만주 전량을 내년 중 소각하고, 내년부터 앞으로 3년 간 1875억원 규모에 해당하는 보통주를 추가로 매입해 소각하기로 결정했다.

그러나 엘리엇은 이에 대해 “형식적인 방편에 불과하며, 최적화되지 않은 자본관리, 감소하는 주주환원, 글로벌 기준에 못 미치는 경영구조 등 보다 근원적인 문제를 해소하기에 부족하다”고 지적했다.

정 부회장은 엘리엇을 의식한 듯 “모비스가 그동안 발표한 주주친화정책에 대해 여전히 일부 주주들이 미흡하다고 생각하고 있다는 점을 잘 알고 있다”며 “지금까지 공개된 주주 친화책이 전부는 아니다. 이것은 시작일 뿐 일회성에 그치지 않고 지속해 나갈 것이라고 분명히 말씀 드리겠다”고 말했다.

그러면서 “모비스는 앞으로 다양한 주주환원 정책을 통해 투자자 신뢰를 강화해 나갈 것”이라며 “그런 재편을 통해 수익이 성장하고 주주환원이 증가하는 선순환 구조를 형성할 것”이라고 소개했다.

“지주회사가 유리” vs. “지배회사가 최선”

엘리엇의 요구는 모듈과 애프터서비스(A/S) 부품 사업부문을 떼어낸 현대모비스를 그룹의 최상위 ‘지배회사’로 두는 방식 대신 현대모비스를 ‘지주회사’로 만들라는 것이다.

엘리엇은 “현대모비스의 주주로서, 수익성 높고 현금 창출 효과가 뛰어난 A/S 부품 사업을 분할해 물류회사인 현대글로비스와 합병하는 것에 대한 설득력이 부족하다고 생각한다”며 “지주회사 구조는 세금 측면에서 보다 효율적이며 장기적으로도 지속 가능하다”고 주장했다.

또 “엘리엇은 모든 주주를 동등하게 대우하지 않는 현재의 현대차그룹 개편안을 지지할 수 없다”며 “현대차그룹이 기존 개편안을 재검토해 세계 시장을 선도하는 완성차 브랜드로서의 위치에 걸맞은 지주회사 구조를 채택하고, 자본관리 최적화, 주주환원 향상, 이사회 구조 및 개정 등을 글로벌 기준에 맞추는 방향으로 수정해 줄 것을 요청한다”고 거듭 밝혔다.

금융투자업계에 따르면 당초 엘리엇은 현대차(005380)와 현대모비스의 합병을 통한 지주회사 출범을 예상하고 관련 주식을 매집했다. 그러나 예상과 다른 발표가 나오자 엘리엇은 ‘현대차와 모비스 합병’ 카드를 통해 자신들에게 유리한 쪽으로 지배구조 개편을 바꿔달라고 요구하고 있는 것이다. 겉으로는 현대자동차그룹 지분 구조의 효율적인 개편 방안을 제안하는 형식을 취했지만, 사실상 자신들이 보유한 주식 가치의 극대화를 추구하는 속셈을 내비친 것으로 풀이된다.

이에 대해 현대차그룹 관계자는 “현대차그룹의 지배구조 개편안은 주주 및 기업가치를 제고하기 위한 최선의 방안”이라며 “이에 따라 사업 경쟁력 훼손이 불가피한 지주회사 전환 등을 요구하는 엘리엇의 제안은 받아들이기 어렵다”고 밝혔다.

앞서 현대차그룹은 지난 3월 현대모비스(012330)를 쪼개 분할법인을 현대글로비스(086280)와 합병하는 지배구조 개편안을 내놨다. 이는 오는 29일 임시 주총에서 표결에 부쳐질 예정이다.