SK/한통프리텔 등 삼성증권 모닝미팅(15일)

다음은 15일 삼성증권 모닝미팅 뉴스속보 내용입니다. [투자의견 변경] *SK(주) : 투자의견 BUY로 상향조정 SK텔레콤 지분 매각 가능성이 증대됨에 따라 2001년 실적이 크게 향상될 것으로 예상되며, 재무구조도 대폭 개선될 것으로 전망됨. 투자의견을 상향조정하며 12개월 목표주가도 14,600원에서 24,000원으로 상향조정함. [뉴스코멘트] *한통프리텔/한통엠닷컴, 합병 재추진 한통프리텔은 경쟁력을 높이고 시너지효과를 극대화하기 위해 한통엠닷컴을 흡수합병키로 결의했다고 공시함. 한통엠닷컴 4주당 한통프리텔 1주가 배정될 예정이며, 반대의사 표명 기간은 2월21일~3월6일임. 회사측이 서둘러 합병을 재추진하고 있는 것은 주가가 낮은 수준에 있을 때 합병을 추진, 주식매수청구에 따른 합병비용을 최소화하여 합병을 성사시키려는 노력인 것으로 판단됨. *12월 자동차 손해율 상승 자동차 손해율이 9월 69.9%에서 12월 76%로 상승함. 계절적 영향이 일부 작용한 것으로 보이나, 이같은 자동차 손해율이 상승추세는 손보업계에 부정적임. *한라공조, 2년동안 미 비스티온에 "클러치" 1백만대 수출 전망 회사측은 이와 함께 2003년부터 3년동안 클러치 공급협상을 벌이고 있어 총 공급규모는 4,500만달러에 이를 전망이라고 덧붙힘. 이는 1) 포드에 대한 공급규모를 확대하고, 2) 현대차/기아차에 대한 공급비중을 줄이며, 3) 세계 자동차 판매 둔화 시기동안 공급물량을 확대할 수 있다는 측면에서 한라공조에 매우 긍정적으로 평가됨. 경영진은 2001년 목표 매출액을 7,500억원으로 하고 있으며 이는 당사 추정치인 7,550억원과 비슷한 수준임. 저평가되어 있어 투자의견 BUY 유지. *다임러클라이슬러는 해체될 것인가? 언론에 따르면, 다임러의 주주들이 위르겐 슈렘프 회장에게 6개월 이내에 크라이슬러의 경영난을 치유하지 못하면 그룹 해체에 직면하게 될 것이라고 함. 또한 언론은 GM과 포드가 메르세데스-벤츠 승용차 부문에 관심을 갖고 있다고 전함. 다임러가 해체될 경우, 현대차는 세계적 전략적 파트너의 상실에 따른 심각한 영향이 예상되며, 경영투명성 및 기업지배구조에 대한 우려가 다시 가중될 수 있음. 현대차 투자의견 Mkt Perf. *호텔신라 2000년 실적, 당사 전망치와 비슷 지난 주 호텔신라의 2000년 잠정실적을 받은 바 당사의 전망치와 비슷함에 따라 동사에 대한 2001년 이익전망 및 BUY 투자의견을 유지함. 매출은 4,058억원(당사 전망치 4,077억원)으로 전년대비 9% 증가하였으며 경상이익도 362억원(당사 전망치 354억원)으로 전년대비 68%의 증가세를 보였음. 국내 소비위축에 대한 우려에도 불구하고 동사는 영업이익률이 지난해 3/4분기의 13.0%에서 4/4분기에는 14.4%로 개선되어 원화절하, 달러에 대한 엔화약세에 따른 면세점 영업호조가 국내 영업부문 둔화를 성공적으로 상쇄시키고 있는 것으로 판단됨. 투자의견 BUY. *화학산업 구조조정 수면위로 떠올라 - 언론에 따르면, 국내 화학업체들의 자율빅딜 성사가능성이 매우 높다고 함. 동언론은 SK관계자의 말을 인용해 현재 SK㈜와 LG화학이 합성수지부문 통합을 논의중이며, SK㈜는 호남석유화학, 대림산업, 효성 등에 사업부문 통합을 제의했다고 언급함. 최근 석유화학협회장이 업계내 대규모 자율빅딜이 의외로 쉽게 이루어질 수 있다고 언급한 것과, 산자부의 석유화학을 포함한 7개업종 구조조정 재추진은, 석유화학업계의 구조조정이 빨리 진행될 가능성이 큼을 시사함. - 당사는 업계내 구조조정이 최근 일본화학업계의 통합방식(판매부문 통합 후 생산부문 통합)과 유사하게 진행될 것으로 전망하며, 한 회사가 다른 회사를 인수하는 방식보다는 회사별로 Upstream (NCC)과 Downstream (PE/PP, 스티렌수지) 부문을 분리하여 동일부문간 통합하는 방식을 취할 것으로 전망함. 이러한 활발한 구조조정 움직임은 공급과잉과 원가경쟁력 부족으로 채산성에 어려움을 겪고있는 화학업계 전체에 긍정적으로 작용할 전망. 한편, 업계 구조조정논의가 당분간 지속될 것으로 전망되고, 그 형태도 수시로 변할 가능성이 크므로, 개별기업의 구체적인 구조조정 상황과 효과를 논하기는 이름. *포항제철, 바오철강과 전략적 제휴 언론에 따르면, 포항제철은 중국 최대 철강업체인 바오철강과 2,500만달러에 상당하는 지분을 상호 공유하는 전략적 제휴를 맺음. 포철과 신일본제철은 1999년에 전략적 제휴를 체결했으며 신일본제철과 바오철강도 지난해 전략적 제휴를 한데 이어 이번 포항제철과 바오철강 간의 제휴로 이제 포항제철 신일본제철, 바오철강 등 3사간의 전략적 제휴가 성립됨. 동 제휴로 인해 철강가격 안정에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 판단됨. 투자의견 BUY. *포항제철과 현대자동차그룹 사이의 갈등 심화 포철과 현대자동차그룹 사이의 갈등이 심화되고 있음. 현대차와 기아차는 포철이 제시한 냉연강판 1,350,000톤 중 495,000톤만을 구매할 계획임을 최근 발표한바 있음. 현대차와 기아차는 포항제철 대신 현대강관에서 매입규모를 늘릴 예정임. 포철은 국내 냉연업계의 구조조정을 원하고 있는데 이는 현재 상황으로는 어려울 것으로 보임. 이처럼 철강시장이 판매자 위주의 시장에서 구매자 위주의 시장으로 변모하고 있는 점으로 보아 양 사간 갈등은 포철에게 부정적임. 포철은 앞으로 냉연강판의 수출증대 방안을 모색하거나 냉연강판대신 열연코일 생산량을 늘려 수입대체를 해야 할 것으로 보임. [ KOSDAQ 뉴스 ] *쌍용정보통신, 칼라일그룹이 쌍용양회가 보유한 동사 지분 인수를 위한 기본계약 체결 언론에 따르면, 쌍용양회는 미국의 칼라일그룹에 동사의 보유지분 71.1% (384만주)를 매각하는 기본계약을 체결하였다고 밝힘. 매각금액은 3,168억~4,624억원대이며(주당 기본가격 82,500원에 경영성과가 일정 부분에 도달할 경우 향후에 주당 40,000원을 추가적으로 받는 조건) 이는 지난번 뉴브리지캐피탈측이 제시한 가격과 유사한 수준임. 다만, 매각대금 3,168억원은 뉴브리지캐피탈측 조건보다 좋은 일시불로 지급받는 것으로 알려짐. 이 뉴스는 동사 해외매각과 관련한 불확실성을 경감시켜준다는 측면에서 약간 긍정적이나, 본계약 체결은 여전히 지켜봐야 할 부분이어서 전반적으로는 주가에 Neutral한 효과일 전망. 쌍용양회측은 본계약은 2월15일까지는 체결될 것이라고 덧붙임. 투자의견 Mkt Perf. *이오리스, 신제품 "히든캐치3" 출시 일주일만에 400대 판매 동사 주가에 긍정적일 것으로 예상되는데, 2000년 동사 주력제품이었던 "DM18"이 상반기중 600대 판매한 것에 비하면 상당히 큰 폭의 매출증가세이기 때문임. 그러나 전반적으로 국내 아케이드 게임시장이 2001년 상반기까지 내수부진이 예상되고 있으며 2001년부터 동사의 주력제품은 일본 SNK사에서 제작 및 판권을 획득한 "킹오브파이터"시리즈가 될 것이기 때문에 동사의 2001년중 수익은 "킹오브파이터"의 매출추이를 지켜보아야 할 것임. 또한 동사는 운전자금 부담 완화를 위하여 70억원 규모의 매출채권을 조기에 회수하여야 할 것임. 투자의견 Mkt Underperf. [금일 Spot ] *한솔제지, 2000년 잠정실적이 예상치를 하회함 - 2000년 잠정 영업실적은 매출 9,600억원, 영업이익 650억원, 순이익 400억원 정도로 매출과 영업이익이 당사 전망치를 3%, 14% 하회함. 순이익도 예상치를 크게 하회하였는데 이는 예상하지 못했던 영업외비용이 약 1,500억원 발생하였기 때문임. 2000년말 총차입금은 1조 6,000억원, 현금은 6,500억원으로 계열사에 대한 출자로 인한 자금소요로 차입금 축소는 예상과 달리 빠르게 진행되고 있지 않은 것으로 판단됨. 회사측에서는 2001년 매출 1조원, 영업이익 800억원, 순이익 800억원, 총차입금 7,000억원으로 예상. - 2001년 6월까지 그룹 계열사를 제지(한솔제지,한솔케미언스,한솔포렘,한솔파텍 등), 정보통신(한솔CSN,한솔텔레콤,한솔전자 등), 금융(한솔창투,한솔금고 등)으로 분할할 계획이며, 한솔개발 매각, 한솔건설 회생, 한솔흥진 및 경보의 청산 등 계열사 구조조정을 완료할 계획. 계열사 구조조정 지원을 위해 지난 12월 계열사인 한솔캐피탈, 한솔개발, 한솔흥진, 경보에 총 2,200억원을 출자한바 있음. 그러나 향후 계열사에 대한 추가적인 자금 지원이 발생할지 여부에 대해서는 불명확한 것으로 판단됨. - 이에 따라 2000년 잠정실적으로 반영하여 이익 전망을 하향 조정할 계획이며 그룹 구조조정이 구체적으로 이루어지고, 제지 경기가 회복되는 시점까지 투자의견 Mkt Perf를 유지함. *미디어솔루션, 4/4분기 잠정실적은 당사 전망치를 하회 - 4/4분기 잠정 매출액과 영업이익은 각각 40억원, 8억원으로 (전분기대비 86%, 16% 증가) 이는 당사 전망치를 30% 정도 하회하는 수치인데, 영업이익률이 3/4분기 33%에서 4/4분기 20%로 낮아졌기 때문임. 경상이익은 환차익 10억원 발생으로 17억원(160% 증가)을 기록해 당사 전망치를 25% 상회함. - CEO와의 면담결과 2001년 목표 매출액은 230억~250억원, 영업이익은 60억~65억원. 2001년 동사의 주력부문은 수출인데, 현재 일본 업체의 평가 테스트를 통과하여 1/4분기중 수출 계약을 체결할 것으로 기대하고 있음. 회사측은 2001년 수출에서 30-70억원 정도를 목표하고 있음. 따라서 수출이 본격화될 경우 동사의 2001년, 2002년 EPS를 각각 24%, 28% 상향 조정할 계획임. 투자의견 Mkt Perf. [금일 Spot ] *SK(주) : 투자의견 BUY로 상향조정 *미디어/광고업 : 투자의견 OVER