금호석유, 내년 BPA 수익성 악화 예상…투자의견·목표가↓-KB

[이데일리 박태진 기자] KB증권은 6일 금호석유(011780)에 대해 오는 2019~2020년 증설물량 증가로 인해 BPA(비스페놀A) 가격과 수익성 하락이 예상된다고 진단했다. 투자의견은 매수(Buy)에서 중립(Hold)로 하향 조정하고, 목표주가도 9만7000원으로 20.5% 낮췄다.

백영찬 KB증권 연구원은 “3분기 매출액과 영업이익은 1조4506억원, 1510억원으로 전년동기대비 각각 20%, 161% 증가했다”며 “페놀유도체(페놀, BPA) 실적호전을 통해 시장기대치를 웃돌았다”고 분석했다.

그는 “합성고무의 매출액과 영업이익은 각각 5395억원, 280억원으로 전년대비 증가했으나, 전분기 대비 감소했다”며 “원재료 가격 하락폭이 확대됐으나, 합성고무 가격도 9월 약세로 전환되면서 수익성 개선은 제한적이었다”고 설명했다.

4분기 매출액과 영업이익은 1조3942억원, 1307억원으로 전년대비 각각 15%, 38% 증가할 전망이다. 전년대비 실적호전은 이어지지만 올해 1분기를 정점으로 분기별 이익은 3개 분기 연속 감소할 것이란 분석이다.

백 연구원은 “3분기 합성고무 영업이익은 227억원으로 전년 및 전분기 대비 소폭 감소하고, 페놀유도체 영업이익도 586억원으로 전분기 대비 줄어들 것”이라며 “3분기 발생한 중국 BPA 설비의 트러블이 정상화되면서 BPA 현물가격은 9월 중순부터 이미 지속적으로 하락하고 있기 때문”이라고 강조했다.