△HK이노엔= 한국신용평가는 HK이노엔 무보증사채 신용등급을 기존 ‘A-(안정적)’에서 ‘A-(긍정적)’으로 전망을 상향. 기업공개(IPO) 과정에서 대규모 자금 유입으로 재무 부담이 경감된 가운데, 안정적인 영업현금창출력을 기반으로 개선된 재무구조를 유지하고 있다는 평가. 특히 등급 상향가능성 확대요인으로 제시한 ‘순차입금/EBITDA(상각 전 영업이익) 4배 미만’을 유지할 수 있을 것이라는 전망.
HK이노엔은 앞서 지난달 29~30일일 양일간 일반 공모를 진행하는 등 IPO에 박차를 가하고 있음. HK이노엔의 공모가는 5만9000원으로 상장을 통해 5969억원을 공모한다. 상장 후 시가총액은 1조7054억원 수준.
한신평은 성공적인 IPO 진행으로 재무부담이 대폭 경감했다면서 연결기준 순차입금은 3월 말 6642억원에서 2800억원 내외로 감소해, 순차입금/EBITDA도 크게 개선될 것으로 추정. HK이노엔은 주력 제품의 우수한 시장지위와 다각화된 제품 포트폴리오를 바탕으로 안정적인 영업현금창출력을 확보하고 있다고 평가.
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이에 나신평은 스핀엑스의 성장성과 수익성이 높다고 평가하면서도 자기자본 대비 과중한 규모의 기업 인수 탓에 중장기적 재무안정성이 크게 저하할 것으로 전망.
이번 인수는 회사의 포트폴리오 다각화 및 글로벌 매출 기반 확대 가능성 측면에서는 긍정적으로 보이나, 피인수사의 현금창출규모 등을 감안할 때, 인수 성과 창출을 통해서 전사적 재무부담이 완화하기까지는 시일이 소요될 전망.