[34th SRE][Issue]메리츠, 부동산PF 우려 1위

[이데일리 지영의 기자]34회 신용평가 전문가 설문(SRE: Survey of credit Rating by Edaily) 참여자들은 흔들리는 부동산 시장 침체로 건전성이 악화될 금융그룹 1위로 메리츠금융그룹을 뽑았다. 한국투자금융그룹과 미래에셋금융그룹도 나란히 2위, 3위로 꼽히며 우려의 대상으로 떠올랐다. 부동산 경기침체가 지속되면서 관련 사업에 공격적으로 자금을 댔던 금융사들을 보는 우려의 시선이 깊어지고 있다.

메리츠, 건전성 악화 부담 1위

사업 극 초기단계에서 본사업으로 넘어가지 못한 채 기한이익상실(EOD)에 빠지거나, 끝내 사업이 망가져 담보물이 공매로 넘어가는 등 부실화 사례가 잇따르고 있다. 이를 반영하듯 국내 금융권 부동산PF 연체율도 지난해 말 1.19%에서 지난 상반기 말 기준 2.17%로 급등했다.

반면 최근 변동성이 높아진 금융시장에서 대응력이 우수한 금융그룹 1위로는 KB금융그룹이 뽑혔다. 메리츠금융그룹은 부동산금융 관련 우려 부문에서 최다 득표했지만, 시장 변동성 대응역량 우수성 측면에서는 2위로 꼽혔다.

34회 SRE에서 부동산금융 익스포저로 인한 건전성 악화 부담이 가장 클 것으로 판단하는 금융그룹을 묻는 질문에 메리츠금융그룹이 56표(31.8%)를 받아 압도적인 1위로 꼽혔다. 직군별로 보면 크레딧 애널리스트(CA)가 25표를, 채권매니저 등이 포함된 비CA가 31표를 던졌다. 메리츠금융그룹에 이어 한국투자금융그룹(40표·22.7%), 미래에셋금융그룹(27표·15.3%), BNK금융그룹(19표·10.8%), DGB금융그룹(15표·8.5%) 등이 상위권에 올라 우려표를 받았다.

SRE자문위원은 “최근 수년간 금융사들이 이익 창출에 몰두해 시장 변동성을 고려하지 않고 부동산 시장에 자금을 쏟아온 경향이 강했다”며 “상위 3개 그룹을 감안하면 특히 비은행 계열 금융그룹의 안정성에 의구심이 담긴 표가 몰린 것”이라고 풀이했다.

메리츠금융그룹은 메리츠금융지주를 중심으로 산하에 메리츠화재·메리츠증권·메리츠캐피탈 3개사가 주요 축을 이루고 있다. 지난 상반기 말 기준 자기자본은 약 9조원 규모다. 메리츠금융그룹이 몰표를 받은 이유는 그룹 계열사 전반에서 부동산PF 익스포저 비중이 높기 때문인 것으로 보인다. 지난 상반기 말 기준 그룹의 부동산 관련 총 익스포저는 약 30조1000억원으로, 연결자본 대비 333.9%에 달하는 수준이다. 그룹 전반의 수익구조에 부동산금융 이익기여도가 상당히 높은 편이다. 여기에 계열사간 공동대출이 상당해 부실화 및 손실이 발생할 경우 함께 타격을 받을 가능성이 높은 구조라는 평가다.

기존에 보유한 부동산금융 부담이 높은 만큼 부동산PF 영업자산 부실화에 따른 타격이 건전성 지표를 서서히 갉아먹는 모양새다. 지난해 메리츠금융그룹의 연결 기준 요주의이하여신 금액은 6243억원을 기록했으나, 지난 상반기 말 기준으로 반기 만에 2969억원 급증한 9212억원을 기록했다. 이에 따라 요주의이하여신 비율도 2.5%에서 3.5%로 훌쩍 올라섰다. 같은 기간 고정이하여신 비율도 1.2%에서 2.1%로 올랐다.

다만 신용도 및 실적 측면의 전망평가는 아직까지 긍정적인 편이다. 시장 환경이 악화되는 가운데 양호한 실적을 거두고 있어서다. 메리츠금융그룹의 지난해 연결 기준 영업이익은 2조2009억원으로 전년 대비 약 23% 상승률을 기록했다.

전세완 한국신용평가 수석연구원은 “그룹의 핵심 이익창출 부문인 부동산금융의 영업환경이 저하되긴 했다”면서도 “시장 내 상대적으로 양질의 딜을 우선적으로 흡수한 편이고 리스크관리에도 구조적 경쟁 우위를 확보했다”고 분석했다.

이어 “자회사 관련 재무부담이 있지만 아직까지 개별 회사별 감독기준도 모두 충족 중”이라며 “향후 부동산금융 건전성 관리, 금리 및 실물경기 상황, 해외대체투자 리스크 통제 여부 등이 주요 변수”라고 평가했다.

부동산금융 익스포저로 인한 건전성 악화 부담이 큰 금융그룹 2위·3위에 오른 한국투자금융그룹과 미래에셋금융그룹 역시 비은행계로 두 그룹 모두 주요 계열사인 증권사가 실적에 크게 영향을 미치는 구조다. 기본적으로 증권업황이 크게 악화한 데다 부동산 익스포저 보유 비중이 상당한 점이 우려를 끌어모았다는 평가다.

대응력 1위 KB금융, 2위 메리츠금융

금융시장 변동성 대응력이 우수한 금융그룹을 묻는 항목에서는 전체에서 61표(34.7%)를 얻은 KB금융그룹이 1위를 차지했다. 직군별로는 CA 그룹에서 27표를, 비CA 그룹에서 34표를 기록했다. 2위는 총 44표(25.0%)를 받은 메리츠금융그룹에게 돌아갔다. 직군별로는 CA에게 18표를, 비CA에게 26표를 받았다. 앞서 메리츠금융그룹이 부동산금융 익스포저로 인한 건전성 악화 부담이 가장 큰 금융그룹 1위로 뽑힌 점을 감안하면 양면적인 결과다.

SRE자문위원은 “메리츠금융그룹의 경우 불안한 측면이 있지만 항상 (위기를) 잘 헤쳐나가는 역량이 있다고 판단한듯 하다”고 풀이했다.

한 투자은행(IB) 업계 관계자는 “메리츠증권이 과거에 금융당국이 부동산PF 규제를 강화했을 때 관리 대상 1호로 우려를 높게 샀다가도 단기간 내에 체질개선에 성공했던 점이 그룹 이미지에 반영된 것으로 보인다”고 평가했다.

한편 부동산금융 관련 건전성 악화 부담이 큰 금융그룹 2위로 뽑힌 한국투자금융그룹은 금융시장 변동성 대응력 항목에서는 3표(1.7%)를 얻는 데 그쳤다. 또 JB금융그룹은 1표(0.6%)에 그쳤고, BNK금융그룹과 DGB금융그룹은 한 표도 얻지 못했다.

<발언대>

이데일리는 설문 분석의 공정성을 위해 부동산금융 우려가 높은 금융그룹 1위로 꼽힌 금융그룹에 반론보도문을 요청했다. 다음은 34회 SRE 메리츠금융그룹의 발언대 전문이다.

메리츠금융그룹 “자산건전성 확보, 유동성도 충분하다”

부동산PF 대출의 자산건전성은 대출 순위와 LTV 수준에 좌우됩니다. 메리츠금융그룹의 국내 부동산 PF는 지난 상반기 기준 97%가 선순위이며, PF 대출의 LTV는 42.0%입니다. 부동산 PF의 연체율 또한 낮은 상황이며, 연체 자산의 대부분이 담보가 충분한 상태로 연체이자까지 회수되기 때문에 실제 손실로 이어지는 금액은 미미합니다. 더불어 메리츠금융그룹은 자체 스트레스 테스트의 강도를 높여 업계에서 가장 보수적으로 충당금을 쌓아 나가고 있습니다. 이미 지난해부터 유사시 대응할 수 있는 유동성을 충분히 확보하고 있습니다.

[이 기사는 이데일리가 제작한 34회 SRE(Survey of credit Rating by Edaily) 책자에 게재된 내용입니다.]