코스닥, 석 달째 코스피 앞섰다…중소형株 강세 언제까지?

[이데일리 이은정 기자] 코스닥이 코스피를 월별 기준 석 달째 앞서고 있다. 2월 들어서는 미국의 긴축 우려가 재차 부각되고 있지만, 금리에 민감한 코스닥이 좀처럼 꺾이지 않는 양상이다. 긴축 장기화 전망 속에 경기 저점이 늦어지면, 경기가 우호적일 때 강한 대형주들의 반등이 뒤늦게 나타날 수 있어 오히려 중소형주로 관심이 이동했다는 분석이 나온다.

전문가들은 다만 코스닥 중소형주의 반등세는 단기에 그칠 수 있어 유의해야 한다고 봤다. 미국 물가·고용 지표에 따라 대형주 반등세와 함께 코스피 2500선 재진입 가능성이 제기된다.

[이데일리 김일환 기자]

코스닥, 석 달째 코스피 웃돌아…2월에만 +6.5%

20일 한국거래소에 따르면 이날 코스피 지수는 전 거래일보다 3.91포인트(0.16%) 오른 2455.12에, 코스닥 지수는 13.27포인트(1.71%) 상승한 788.89에 거래를 마쳤다. 코스닥 지수는 2월 들어서만 6.54% 올랐고, 코스피(+1.24%) 상승률을 큰 폭 상회했다. 지난해 12월에 이어 지난 1월에도 코스닥(9.01%)이 코스피(8.44%)를 석 달 연속 앞서고 있다.

이날 코스닥은 개별 종목의 호재가 강세를 견인했다. 코스닥 시가총액 5위인 HLB(028300)가 지난해 흑자전환과 함께 바이오 전문 기업 전환을 위한 물적분할을 추진하면서 상한가를 기록했다. HLB가 영업 적자를 이어온 선박업을 떼어내고 바이오·헬스케어 사업만 남기는 물적분할에 나서면서 호재로 작용했다는 평가다.

소주·맥주 가격 인상 전망에 주류 관련주도 들썩였다. 기획재정부에 따르면 오는 4월부터 맥주에 붙는 세금이 전년 대비 리터당 30.5원 올라 출고가 인상이 예상된다. 소주 역시 지난해 10년 만에 주정값과 유리 가격 상승에 따라 출고가가 오를 여지가 크다는 관측이다.

시장의 관심이 대형주에서 중소형주로 이동하면서 개별 종목의 호재가 적극 움직였다는 해석이 나온다. 코스닥은 기술성장주 비중이 커 금리에 민감하다. 최근 미국 연방준비제도(Fed)의 긴축이 길어질 것이란 전망이 재차 나왔지만, 긴축 부담이 경기 저점을 늦출 가능성을 키우자 대형주들에 대한 투심에 영향을 미쳤다는 의견이다.

허재환 유진투자증권 연구원은 “대형주는 경기가 아주 바닥을 지났거나 완전히 회복될 때 강한데, 긴축 연장 우려에 경기 저점이 뒤늦게 나타날 것이란 인식이 확산되고 있다”며 “긴축에 대한 부담으로 인한 경기 우려에 대형주보다 조정 폭이 컸던 중소형주가 상대적으로 관심을 받고 있는 것으로 보인다”고 분석했다.

“중소형株 강세는 단기적…긴축 경로 뒤흔든 고용·물가 유의”

1월 고용·물가 서프라이즈 이후 긴축 경로를 둘러싼 연준 위원들과 시장 참여자들의 의견은 엇갈리고 있다. 세인트루이스 연은 총재 등 매파적(통화긴축 선호) 연준 인사들은 강도 높게 발언하고 있는 반면, 리치몬드 연은 총재 등 비둘기파(통화완화 선호) 인사들은 3월 0.25%포인트 인상을 선호하는 분위기다. 골드만삭스 등 대형 투자은행은 3·5·6월 각각 0.25%포인트 인상, 최종 금리 5.25% 이상으로 전망을 수정했다.

한지영 키움증권 연구원은 “지난 1월과 달리 금리 상승, 달러 강세, 연준의 연내 금리 인하 기대감 후퇴 등 덜 우호적인 거시경제 환경에 코스피는 중장기 추세선인 2500선을 돌파하지 못하고 있다”고 말했다.

이번 주 예정된 2월 FOMC 의사록과 연준 인사들의 발언도 주목된다. 한지영 키움증권 연구원은 “2월 FOMC 의사록에서 3월 FOMC에 대한 시장 친화적 단서가 등장하면 주가 오버슈팅 가능성이 있는데, 연준 위원들의 발언을 감안하면 매파적 내용이 예상된다”며 “3월 FOMC 이전의 고용과 인플레이션 데이터를 확인하기 전까지 변동성에 대비해야 한다”고 했다.

중소형주는 단기 관점에서 유효하다는 판단이 따른다. 허 연구원은 “경기 침체 우려가 심각해지면 오히려 중소형주가 약해질 가능성이 크다”며 “코스피가 2500선을 가지 못한 것은 미국 고용지표가 잘 나왔던 영향이 가장 크다고 보는데, 3월 미국 고용이 예상보다 둔화되고 물가 상승 압력이 꺾인다면 대형주들이 강하게 움직일 것으로 예상한다”고 말했다.

순매수 강도가 약해진 외국인 수급과 관련해서는 한국은행 금융통화위원회 결과에 관심이 모아진다. 외국인은 이날 코스피에서 3155억원을 팔아치우며 3거래일 만에 순매도 전환했다.

한 연구원은 “외국인은 연초 이후 신흥국 자금 유입, 한국 증시에 대한 낮은 투자 비중, 환차익 기대에 순매수를 이어갔다”며 “금리 동결이 컨센서스로 형성된 금통위 결과에 따라 1300원대 진입을 목전에 둔 원·달러 환율의 방향성이 변하면서 외국인들의 수급에도 영향을 미칠 전망”이라고 전했다.