(전망 2001)각광받을 증시 테마- M&A(A&D) 관련주

기업경쟁력 강화와 함께 생존전략으로 떠오르고 있는 M&A(인수합병)가 국내에서도 활발해지고 있다. 벤처기업, 특히 인터넷 기업의 경우 더욱 뚜렷하게 나타나고 있다. 2000년에는 지누스가 와우콜 웹투폰 인더스트레이더를 인수, 합병해 인터넷 기업으로 변신하고 있으며 금양 역시 자회사 아이러브스쿨 아라리온과 함께 게임기 사업을 통해 인터넷사업에 박차를 가하고 있다. 새롬기술은 컨텐츠사업 강화를 위해 타운넷을 인수했으며 다음커뮤니케이션은 인스턴트 메시징 서비스 강화 차원에서 아이엔닷컴을 인수했다. 초기에는 시장 및 고객선점이 인터넷기업의 M&A의 주요 목적이었지만 B2B 등 점차 명확한 수익모델을 갖춘 기업을 찾고 있다. 또 기술력 있는 업체를 인수해 자사에 필요한 기술을 확보하고 외형 및 내실성장을 도모하거나 부실한 회사를 저가에 인수한 후 성장성 높은 기업으로 회사가치를 높이는 A&D(인수후 개발)방식의 M&A도 2000년 증시에서 큰 관심을 끌었다. 리타워텍의 경우 보일러 관련 설비업체인 파워텍을 인수, 인터넷 지주회사로 변신했으며 바른손(문구) 로커스홀딩스(변압기용 코아) 엔피아(벽지) 동미테크(낚싯대) 신안화섬(섬유) 등도 구경제 업종에서 첨단업종으로의 변신을 시도하면서 주가가 폭등세를 나타내기도 했다. 이같은 A&D, 또는 M&A가 2001년에는 더욱 활성화될 것으로 보인다. 경기둔화 및 신용경색이 불가피할 것으로 예상돼 후발 인터넷기업 및 단기 현금흐름이 좋지 않은 벤처기업에게는 M&A가 좋은 구조조정 및 퇴출의 수단이 될 수 있기 때문이다. 특히 정부가 증권투자회사법을 개정해 적대적 기업 인수합병이 가능하도록 M&A전용 사모펀드 설정을 허용키로 한 것도 불을 지필 것으로 전망된다. 이에 따라 상장주식 대량소유 제한규정 폐지에 의한 국내기업간 적대적 M&A 허용, 의무공개매수제도 폐지, 외국인의 구주 취득 관련 제도 개정에 이어 M&A를 제한하는 요소들이 풀려가고 있다. 인수합병 목적으로 49명 이하 소수투자자의 자금을 모아 설립하는 M&A전용 사모펀드에 대해서는 의결권을 제한하는 새도우 보팅 의무규정을 없애 경영권 행사에 아무런 문제가 없도록 할 방침이다. 대우증권은 2001년 상반기에는 구조조정 등을 위한 소극적 목적의 M&A가 많이 이뤄지고 하반기 이후에는 성장을 위한 M&A가 활발해질 것으로 내다봤다. 또 현금흐름이 좋고 자산가치가 우량한 기업도 M&A의 대상이 될 수 있으며 인터넷이 소비자에게 접근할 수 있는 중요한 경로가 되기 때문에 신경제 업종에 대한 M&A가 주류를 이룰 것으로 예상했다. 세종증권은 벤처기업의 경우 자사에 부족한 자원을 보유한 회사를 인수해 R&D의 효과를 가져오는 M&A를 추구해야 한다며 M&A가 앞으로 벤처기업들의 중요한 생존수단이 될 것으로 전망했다. 이와 함께 A&D테마를 형성할 종목군으로 ▲우수한 인적자원 ▲독창적인 기술 ▲다수의 특허권이나 면허권을 보유한 회사를 꼽고 이같은 종목으로는 이오테크닉스 블루코드 PKL 핸디소프트 한국정보공학 엔씨소프트 시스컴 택산아이엔씨 유니와이드 쎄라텍 등이 유망하다고 밝혔다. 한편 미국의 경우 M&A금액이 90년대 초 2070억달러에서 99년에는 1조3940억달러로 약 7배나 증가했고 M&A건수도 2배 이상 늘어났다. 과거에는 제조업 및 금융업이 중심이었으나 최근에는 금융업 정보통신 석유 자동차 인터넷 등 거의 모든 업종에서 M&A가 활발하게 이뤄지고 있다. 이는 M&A의 주요목적이 과거에는 시장점유율 확대, 영업지역 확장, 기술확보 등 적극적인 성장전략의 일환으로 이뤄졌지만 최근에는 과잉생산능력, 수익성 악화 등 경영환경 악화를 탈피하기 위한 소극적인 방어전략의 개념으로도 활용되고 있기 때문이다. ◇주요 M&A 관련주

분류             종목명                       비고
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자산가치 우량주  남양유업 롯데삼강 녹십자     PER 1배 미만
                 동방아그로 태평양  
저PBR주          율촌화학 퍼시스
현금흐름 우량    신도리코 남양유업 삼천리
                 동아타이어 금강고려 
유통/운송        신세계 LG홈쇼핑 CJ39쇼핑     포털, 전자상거래 진출 
                 삼성물산 SK상사 한진 
은행 구조조정    주택 국민 신한 지방은행   
A&D관련주        신안화섬 바른손 엔피아 
인터넷지주회사   다음 새롬기술 로커스홀딩스   M&A 주체
                 리타워텍 
컨텐츠 제공      디지털조선 코네스 메디다스   인터넷기업과 제휴 
                 비트컴퓨터 옥션 
전자상거래       삼성물산 골드뱅크 인터파크   M&A 주체
정보통신         SK텔레콤 한통프리텔 드림라   무선인터넷, 전자상거래 
                 인 하나로통신
방송             SBS 태영 대호 동양제과       컨텐츠 확보
                 제일제당 

◇주요 벤처기업 M&A현황

인수기업    피인수기업          배경/목적
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새롬기술    타운넷              지리정보 컨텐츠 확보
네이버컴    한게임커뮤니케이션  게임컨텐츠 확보
다음        유아이엔            인스턴트 메신저 컨텐츠 확보
TV넷        세음미디어          오프라인 영상컨텐츠 확보
로커스      코아텍              인터넷 미디어 컨텐츠 확보
바른손      와와닷컴            인터넷 컨텐츠 확보
세원텔레콤  맥슨텔레콤          GSM기술 확보
로커스      세븐웨이브          무선인터넷 기술 확보
한일흥업    한국미디어산업기술  영상압축기술 보유
휴맥스      크로스텍            초고속인터넷 기술확보

*자료 제공 = 대우증권