금호석유, 올 3분기 영업익 컨센서스 상회…견고한 수익성 지속-키움

[이데일리 양희동 기자] 키움증권은 8일 금호석유(011780)의 올해 3분기 영업이익이 6253억원으로 작년 동기 대비 192.5% 증가하며, 시장 기대치(5729억원)를 상회했다고 평가했다. 부타디엔 등 주요 원재료 가격 상승에도 불구하고, 범용고무·페놀유도체가 견고한 수익성을 지속했고, 금호폴리켐이 3분기부터 연결 실적에 추가됐다. SMP 상승으로 에너지부문의 실적도 동시에 개선되었기 때문이란 분석이다. 투자의견은 ‘매수’(BUY), 목표주가는 31만원을 각각 유지했다. 금호석유의 현재 주가는 17만 9500원이다.

이동욱 키움증권 연구원은 “합성고무부문 영업이익은 2225억원으로 작년 동기 대비 147.8% 증가했다”며 “주요 원재료인 부타디엔의 가격 급등 및 동남아 장갑 업체들의 코로나19 영향으로 인한 NB 라텍스(Latex) 판매량 감소에도 불구하고, SBR·BR 등 범용고무가 원재료 가격 상승 및 고객사 가수요 증가로 높은 수익성을 유지하였기 때문이다”라고 짚었다. 이어 “합성수지부문 영업이익은 714억원으로 작년 동기 대비 96.7% 증가했고, 비수기 및 동남아시아 지역 수요 감소 영향에도 ABS 제품 등은 견고한 실적을 기록했다”며 “페놀유도체부문 영업이익은 2672억원으로 작년 동기 대비 288.9% 증가, 페놀·아세톤은 수익성이 다소 부진했지만 BPA·에폭시수지 가격의 재차 상승에 기인한다”고 덧붙였다.

금호석유는 EPDM·TPV부문 영업이익이 297억원으로 작년 동기 대비 대규모 흑자전환을 기록했다.

이 연구원은 “공급 타이트 현상이 지속되는 가운데 제품 수요 강세 및 에틸렌·프로필렌 가격 약세로 인한 스프레드 개선 때문이다”라며 “기타부문 영업이익은 345억원으로 작년 동기 대비 81.6% 증가, 유가 상승으로 인한 SMP 상승 및 정기보수 제한으로 에너지부문의 증익에 기인한다”고 설명했다. 금호석유의 별도 기준 배당성향 가이던스를 고려하면, 현 주가 기준 배당수익률은 7%(당 리서치센터 추정치)를 상회할 전망이다.

키움증권은 국내 에폭시수지(비IT용 그레이드 기준) 수출 가격이 강세를 지속하고 있다고 분석했다.

이 연구원은 “3분기 평균 수출 가격은 t당 4741달러로 전 분기 대비 4.4%, 작년 동기 대비 116.4% 증가했다”며 “건설·조선·풍력 등 전방 수요가 호조세를 기록하고 있는 가운데, 전력 부족으로 중국 에폭시수지 업체들(Nanya Kunshan 23만t, Jiangsu Sanmu 28만t 등)의 셧다운이 발생하였기 때문”이라고 전했다. 그는 또 “금호석유는 에폭시수지 시장 점유율 확대를 위하여 내년 1분기, 내후년 3분기에 각각 6만t, 6만 5000t의 에폭시수지 생산능력을 확대할 계획으로 보인다”고 내다봤다.