현대건설기계, 中 시장 점유율 감소 우려…목표가 ↓ -NH

[이데일리 김소연 기자] NH투자증권은 14일 현대건설기계(267270)에 대해 중국 시장의 시장 점유율 감소가 우려 요인으로 부각됐다고 분석했다. 헝다그룹의 파산위기로 중국 부동산 시장에 부정적 영향을 끼치고 있다는 설명이다. 체질 변화 과정에서 단기적인 이익 축소가 불가피하다는 판단이다. 투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가는 6만8500원에서 5만4000원으로 21.1% 하향 제시했다.

최진명 NH투자증권 연구원은 이날 보고서에서 “상반기 중에는 3.1%를 기록했던 중국 시장 점유율이 8월에는 0.9%까지 하락하면서 성장 속도가 저해되는 상황을 반영해 목표주가를 하향한다”며 “예상보다 까다로워진 중국 시장 환경이 넘어야 할 고비”라고 말했다.

이어 “점유율 감소 외에도 전체 중국 굴삭기 시장 자체의 수요 침체에도 주목해야 한다”며 “1분기에는 시장 규모가 전년 동기 대비 85.3% 성장했으나 2분기 성장률은 -15.3%를 기록했고, 8월 성장률은 -31.7%로 급감했다”고 설명했다. 중국 2위의 부동산 재벌인 ‘헝다 그룹’의 파산 위기도 현지 부동산 시장에 부정적인 영향을 끼치고 있다는 판단이다.

최 연구원은 중국을 제외한 다른 지역은 순항 중이라고 봤다. 그는 “3분기 경영 실적은 타 지역의 성장을 통해 중국 시장에서의 부진을 만회하는 형태로 진행될 것”이라며 “실제 북미·유럽·한국 등 비 중국 지역의 지표는 양호한 상태”라고 분석했다. 이어 “유럽 건설 물량도 플러스 성장세를 지속 중이며 국내 주택건설 시장도 강세로 전환됐다”고 덧붙였다.

단기적으로 이익 축소가 불가피하다는 전망이다. 최 연구원은 “까다로워진 시장 환경 변화에 대응하기 위한 방법으로 선택과 집중을 통한 내실 다지기를 선택한 것으로 판단된다. 양산 부품 사업과 지게차 사업 매각이 진행되고 있고, 중국·브라질 굴삭기 생산법인 지분구조도 단순화할 예정”이라고 설명했다.

최 연구원은 “매각되는 부분에서 발생하던 이익 소멸이 불가피 하지만 집중화된 사업 구조, 조직 효율화는 장기적 발전에 도움이 될 수 있다”고 평가했다.