더존디지털/S-oil 등 삼성증권 모닝미팅(9일)

[edaily] 다음은 9일 삼성증권 모닝미팅 뉴스속보 내용입니다. [수익추정 변경] * 한국통신 : 2001~2003년 EPS 전망치 17%, 4.9%, 4.1% 상향조정 전일 발표된 예상보다 우수한 1/4분기 잠정실적을 반영하여 동사의 2001~2003년 매출 전망치를 5.9%, 4.4%, 3.8% 상향조정하고, 동기간 EPS 전망치도 상향조정함. 특히 동사는 1/4분기동안 초고속인터넷 신규 가입자 중 62.4%를 유치하면서 지배적 입지를 강화였으며 시장점유율은 현재 47.5%로 연말에는 50% 이상이 될 것으로 예상. 동 부문 서비스 가격도 2002년 상반기까지 현 수준이 유지될 수 있을 것으로 예상됨. 이같은 초고속인터넷 사업의 성장이 지속되는 가운데, 시내전화 및 유선-무선 서비스도 향후 동사에 안정적인 수익원으로 기여할 전망임. 현재 주가는 2002년 FV/EBITDA 4.6배으로 저평가되어 있어 투자의견 BUY를 유지. 12개월 목표주가는 2002년 FV/EBITDA 6.9배 수준인 100,000원임. [기업방문] * 더존디지털웨어, 1/4분기 잠정실적 당사 전망치 71% 상회 1/4분기 매출액과 영업이익은 각각 32억원(전년동기대비 3% 증가), 11억원(10% 증가)으로 잠정 집계되어 당사 전망치를 각각 17%, 71% 상회했음. 영업이익이 당사 전망치를 큰 폭으로 상회했던 것은, 정부의 중소기업 IT화 지원정책으로 기업에서의 제품 구입이 지연될 것으로 전망했지만, 매출총이익률이 82%에 달하는 Neo-plus(중소기업용 경영관리 소프트웨어)의 매출액이 21억원으로 당사 전망치(15억원)를 38% 상회했기 때문임. 1/4분기 실적이 당사 전망치를 상회했지만 기존 이익 전망치(2001년 매출액 241억원, EPS 1,618원)를 유지할 계획인데, 이는 2/4분기 신제품 출시에 따른 판관비 증가가 예상되기 때문임. 투자의견 BUY. * 미디어솔루션, 1/4분기 잠정실적 당사 전망치 14% 하회 1/4분기 매출액과 영업이익은 각각 13억원(전년동기대비 15% 증가), 3억원(11% 감소)으로 잠정집계됨. 1/4분기 영업이익은 당사 전망치를 14% 하회했는데, 이는 공공기관의 발주가 지연되어 매출액이 당사 전망치를 23% 하회했기 때문임. 그러나, 동사의 매출추이를 살펴보면, 1월 0.5억원, 2월 4.5억원, 3월 7.5억원, 4월 11억원으로 지속적으로 증가추세를 보이고 있고, 6월말 일본으로의 수출(20억원 규모)이 가시화될 전망이어서 기존 전망치(2001년 매출액 154억원, EPS 1,342원)을 유지할 계획임. 투자의견 Mkt Perf. * 버추얼텍, 1/4분기 영업이익 적자 기록 전망으로 당사 전망치 크게 하회 1/4분기 매출액은 14억원(전년동기대비 21% 증가), 영업이익은 -5억원 내외인 것으로 파악됨. 동사의 영업적자는, 1) e-CRM 솔루션의 라이선스 비용증가와 상품매출 증가(1/4분기 7억원)로 매출총이익률이 26%로 당사 전망치 33%에 미달했고, 2) 화상회의 솔루션, 무선 인터넷 기술 개발 등의 개발비 투자가 증가했고, 인원이 2000년말 70명에서 1/4분기말 105명으로 증가해 인건비 부담이 커졌기 때문임. 현재 수주잔고는 5억~6억원에 불과하고, 동사의 성장성을 견인할 것으로 예상되었던, 수출과 무선인터넷 부문 매출도 기대에 미치지 못하고 있어 2001년, 2002년 EPS를 각각 20% 정도 하향조정할 계획임. 투자의견 Mkt Underperf. * S-Oil, 1/4분기 잠정실적 당사 예상치 상회, 중간배당 1,250원 계획 - 상세실적 접수후 연간 이익추정치를 소폭(경상이익 기준 5% 미만) 상향조정할 계획임. 한편, 동사는 중간배당금으로 주당 1,250원을 지급(잔액 2,500원은 2001년 결산후 지급)할 계획이라고 밝혀 단기적으로 배당금수령을 목적으로한 투자가 증가할 전망임. - 1/4분기 매출액은 전분기대비 5.1% 감소한 2조 1,675억원 (전년동기대비 +12.6%; 당사 예상치 2조 1,582억원)을 기록하였으나, 수출마진 증가로 영업이익은 전분기대비 133.5% 증가한 1,708억원 (동 +25.9%; 1,589억원)을 기록하였음 (12월의 낮은 원유가격이 1월의 매출원가로 반영되어 영업이익 증가폭이 커짐). 전분기에 비해 규모가 줄기는 하였으나, 원화절하에 따른 외화평가손실이 1,336억원 발생, 경상이익은 335억원에 그침 (4/4분기 2,156억원 적자, 2001년 1/4분기 1,433억원 흑자, 당사 예상치 296억원). 2/4분기에는 하절기 진입에 따른 등유와 경유의 수요감소로 가동율 하락이 예상되어 영업이익 감소가 예상됨. 투자의견 Mkt Perf 유지. * 부광약품 (IR), 1/4분기 실적 전년대비 감소 3월 결산법인인 동사의 잠정 연간 결산실적은 매출액이 전년대비 2.5% 증가한 794억원, 영업이익은 6% 감소한 92억원, 순이익은 45.2% 감소한 71억원을 기록하였음. 1999년과 2000년 유입된 기술수출료의 차이와 금년중 10억원 규모의 특별 보너스 지급을 감안할 경우, 약 5% 정도 이익이 감소한 것으로 추정되는데 이는 의약부외품의 매출이 경쟁심화로 부진하였기 때문인 것으로 판단됨. 주가는 FV/매출액 2.0배의 높은 수준(제약사 평균은 0.6~0.7배)에서 거래되고 있는데, 이는 1) 유망 B형 간염치료제인 L-FMAU를 미 트라이앵글사에 라이센스 아웃하여 임상이 진행중이고, 2) 첨단 바이오벤처기업인 안트로젠에 30%의 지분을 투자하였기 때문임. L-FMAU는 상품화까지 3~4년의 기간이, 안트로젠의 연구결과가 의미있는 상업화로 이어지기까지 4년 정도의 기간이 소요될 것으로 전망됨. [뉴스코멘트] * 전일 미국시장 동향 - CISCO SYSTEMS INC: Analyst들의 예상을 소폭 상회하는 분기실적에 대한 기대로 NASDAQ 상승을 견인. 동사는 장 마감후 실적을 발표하였으며 Morgan Stanley는 동사에 대해 실적 개선의 징후가 보인다며 투자의견을 neutral에서 outperform으로 상향조정함. 이에 따라 동사의 주가는 이날 5.9% 상승함. - DELL COMPUTER CORP: 향후 6개월간 전직원의 10%에 해당하는 3,000~4,000명을 감원할 계획이라고 발표. 투자가들은 이러한 DELL의 발표는 동사의 실적이 빠른 시간 내에 개선되기 힘들다는 것을 의미한다고 분석함. 동사의 주가는 이날 4.2% 하락하였으며 다른 컴퓨터업체들의 주가도 약세를 보임. * 유럽연합, 한국조선업계를 WTO에 제소 준비 8일 블룸버그에 따르면, 유럽연합(EU) 집행위원회가 EU이사회에 한국 조선업계를 불공정무역 혐의로 세계무역기구(WTO)에 제소할 것을 권고키로 함. EU집행위는 오는 14,15일 열리는 각료 이사회에 6월30일까지 한국 조선업계를 WTO에 제소토록 권고할 것이라고 밝힘. 한국정부의 조선업계 보조금 지급혐의에 관한 무역장벽보고서(TBR)조사 결과 한국 조선업계가 정부로부터 보조금을 지급받아온 것이 사실로 드러났다는 게 EU집행위의 주장임. 하지만 EU집행위도 WTO제소에 앞서 한국정부와 협의를 계속하길 원하고 있음. 한국측은 EU의 주장은 사실과 다르다고 강력하게 반박하고 있으며 EU가 WTO에 제소할 경우 맞제소할 계획임. 조선업 주가에는 부정적임. [금일 Spot] * 하이닉스반도체 : 5.1조원 규모의 자금지원방안 확정, 그러나 장기적 전망은 아직 어두워 1) 동사에 대한 채권단의 5.1조원의 자금지원방안이 확정되었으며 1.8조원의 외자유치를 추진중임. 2) 자금지원방안이 실현된다면 2002년 말까지 동사의 유동성 문제 발생 가능성은 크게 경감될 것으로 판단됨. 3) 그러나 지원이 계획대로 이루어지더라도 장기적으로 경쟁력을 확보하고 안정성 확보할 수 있을지는 회의적. * 한국통신 : 투자의견 BUY 유지