저금리에 부동산투자 관심 '쑥쑥'…SK디앤디 주가는 '비실비실'

자료 : 마켓포인트

[이데일리 김용갑 기자] 저금리 기조가 이어지면서 부동산 개발사업에 대한 관심이 커지고 있다. 하지만 부동산 개발업체(디벨로퍼) SK디앤디 주가는 날개없는 추락을 보이고 있어 그 배경에 관심이 쏠리고 있다. 전문가들은 상반기 실적이 부진한 데다 전환사채(CB) 발행에 따른 실망 매물이 나오고 있는 것으로 해석했다. 다만 하반기에 주요 프로젝트의 공정률이 올라가면서 수익성이 개선될 것으로 내다봤다.

16일 마켓포인트에 따르면 지난달 4일 5만7100원을 기록했던 SK디앤디(210980) 주가는 이날 4만9750원에 마감했다. 지난해 8월18일 9만8500원으로 사상 최고가를 기록한 이후 1년 새 반토막난 셈이다. 당초 증권가에서는 저금리 기조 속에서 SK디앤디에 대한 투자자의 관심이 커질 것으로 전망했다. 투자처가 마땅치 않은 상황에서 수익형 부동산은 그나마 양호한 수익률을 올릴 수 있다는 판단에서다. 대신증권은 “금리 인하로 SK디앤디가 집중하는 오피스 등 수익형 부동산 관련 사업 기회가 확대될 것”이라며 SK디앤디를 투자 유망업체로 꼽은 바 있다.

하지만 기대와 달리 SK디앤디 주가는 하락세를 탔다. 이는 상반기 실적이 부진했기 때문으로 풀이된다. 연결기준 상반기 매출액과 영업이익은 각각 1113억1200만원, 78억6600만원으로 전년대비 각각 51.9%, 70.7% 감소했다. 이상헌 하이투자증권 연구원은 “지난해 1분기부터 3분기까지 수송동 복합빌딩의 매출이 본격 반영되면서 실적 증가가 이뤄졌다”며 “하지만 지난해 4분기부터 올 2분기까지 대부분 프로젝트들이 초기 단계라 매출과 수익이 미미하다”고 진단했다.

CB를 발행한 점도 주가 하락의 빌미가 된 것으로 보인다. SK디앤디는 지난달 5일 800억원 규모의 CB 발행을 결정했다. 이를 두고 SK디앤디가 향후 프로젝트를 추진하는 데 도움이 될 것이란 평가가 나왔다. 하지만 시장에서는 CB 발행으로 주당순이익(EPS)이 희석될 것이란 점에 더 주목한 것으로 보인다. 라진성 키움증권 연구원은 “CB 물량 상장 시 EPS 희석률은 약 11.9% 수준”이라며 “이번 CB의 경우 30% 한도 내에서 조기상환권(콜옵션)을 행사할 수 있기 때문에 EPS 희석률은 8.7% 수준으로 예상된다. 부담스러운 규모”라고 진단했다.

전문가들은 SK디앤디의 하반기 전망이 나쁘지 않다고 전망한다. 하반기부터 프로젝트 공정률이 상승하면서 매출이 증가하고 수익성이 개선될 것으로 보이기 때문이다. 이상헌 연구원은 “하반기 해운대 비즈니스 호텔, 가산 SK V1 등 프로젝트의 공정률이 상승할 것”이라며 “특히 4분기에는 내년 2월 준공을 앞두고 있는 해운대 비즈니스 호텔 등의 매출이 증가하면서 연간 예상 영업이익의 55%가 인식될 것”이라고 예상했다. 이정기 하나금융투자 연구원도 “올 하반기부터 내년 상반기까지 완공과 마무리 단계에 진입하는 프로젝트가 몰려 있어 하반기 ‘깜짝실적’ 가능성이 높다”고 분석했다.