[23일 주요 크레딧 공시]SK이노베이션, ‘AA’로 하향 外

△자료:한국기업평가

[이데일리 박정수 기자] 다음은 지난 23일 주요 크레딧 공시다.

△SK이노베이션(096770)= 한국기업평가는 SK이노베이션의 장기신용등급을 ‘AA+’에서 ‘AA’로 한 단계 하향 조정. 등급전망은 ‘부정적’에서 ‘안정적’으로 변경. SK이노베이션은 2016~2017년 연결기준 1조원내외이던 순차입금 규모가 2018년 이후 잉여현금흐름 적자 기조 속에 2020년 말 9조8000억원까지 급증. 특히 지난해 상반기엔 코로나19 확산에 따른 유가급락, 대규모 재고관련 손실 발생, 손익분기점(BEP) 밑도는 정제마진 지속 등으로 정유부문에서 2조2000억원 영업손실이 발생했고, 비정유부분도 전반적으로 부진하며 연결기준 2조6000억원의 적자를 기록. 수익창출력 저하와 차입부담 확대로 2016~2017년 0.3배 수준이던 상각전영업이익(EBITDA) 대비 조정순차입금 지표가 2019년 1.1배 2019~2020년 평균 13배로 대폭 저하됐고, 지난해 당기순손실 영향으로 주요 레버리지 지표도 한층 악화되는 등 전반적인 재무안정성이 과거대비 크게 저하. 정제마진 및 주력제품 스프레드 본격적 회복에 불확실성이 내재된데다 배터리 부문 손실 지속 가능성 등을 고려하면 단기간내 코로나19 이전 수준의 수익창출력 회복은 어려울 것이라고 예상. 또한 유가상승에 따른 운전자본부담 재확대 가능성, 배터리 및 소재부문 투자 확대로 2021~2023년동안 매년 3조~4조원 내외의 캐팩스 집행이 예정된 점, 배터리 소송 합의금 지급 부담(약 2조원) 등을 감안하면 중단기간 내 차입 부담의 유의미한 감축은 어려울 전망.

△오케이캐피탈= 한국신용평가는 오케이캐피탈의 무보증사채 신용등급을 ‘BBB+(긍정적)’에서 ‘A-(안정적)’로 상향 조정. 기존 주력 사업인 가계신용대출과 대부업체 대출은 규제에 의해 영업 확대에 제약. 이에 동 부문 영업을 축소하고, 부동산PF, 부동산담보대출 등 기업금융으로 사업기반을 확대해 영업자산 규모를 빠르게 성장. 증권사와 시중은행으로부터 IB부문의 영업인력과 심사인력을 적극적으로 영입하는 등 영업 네트워크도 확보하고, 심사 및 리스크 관리 체계를 강화해 영업의 안정성을 제고. 사업계획 등을 감안할 때 앞으로도 기업금융 중심의 영업 성장은 지속될 예정. 리스크 관리 강화와 선별적인 자산 취급을 통해 자산건전성을 양호하게 개선. 2020년 말 기준 고정이하자산비율과 부실발생 경험률은 각각 0.6%, 1.6%, 비교그룹 대비 양호한 수준을 유지. 자기자본 대비 5% 이상을 차지하는 거액 익스포져 총합은 2019년 말 기준으로 자기자본 대비 270% 수준을 차지했으나, 2020년 말 기준 110% 수준으로 크게 감소. 2016년 영업이익 흑자 전환 후 4년간 영업이익은 꾸준히 증가해 2020년에는 870억원을 기록. 합병 이후 부동산 관련 기업금융 중심의 빠른 영업자산 성장으로 운용수익 규모 및 수수료 수익이 증가하고, 판관비 및 대손비 부담 등이 감소하여 우수한 수익성을 시현. 2020년 말 기준 수정레버리지 배수는 4.7배로, 2020년 2월 1000억원의 유상증자 이후 안정적인 영업 성장을 통해 자본적정성을 양호한 수준으로 관리.