백광소재 등 신영증권 모닝포인트(12일)

[edaily] 다음은 12일 신영증권 모닝포인트 내용입니다. ◇백광소재(14580) 실적예상과 투자의견 견고한 성장세 지속하고 있으나, 최근의 주가급등으로 투자의견은 중립 - 수요처의 안정적 확보로 8.4%의 매출성장세 시현하여 매출 383억원, 영업이익 37억원, 당기순이익34억원의 견고한 성장세 지속중. - 유가 영향으로 인해 판관비의 73%를 차지하는 운반비가 17% 급증하여 수익력의 개선폭은 그다지 크지 않음 - 최근 구제역 파동으로 인한 수혜에 따라 단기급등세를 보였으나, 구제역으로 인한 매출 영향이 7%에 불과, 최근의 급등은 다소 부담스러운 측면이 있음 - 대규모 설비투자의 감가상각이 올해로 상당부분 종료되어 2001년 140억원에서 2002년 30억원으로 감가상각비 부담이 줄어들 것으로 보여 내년부터 실적 개선폭이 확대될 것으로 보임 - 적정주가는 12,500원으로 현주가는 구제역 파동의 일시적 영향으로 10%정도 고평가된 것으로 보임 ◇SK텔레텍 스카이 단말기 이스라엘 수출 영향 세원텔레콤 (36910)의 SKY 단말기 OEM 납품 업체인 SK텔레텍이 이스라엘의 제 1위 CDMA 사업자인 Pelephone사와 약 10만대 규모의 단말기 공급 계약을 체결하면서, 이에 따른 신규 매출 발생이 기대된다. 세원텔레콤은 2001년 12월까지 SK텔레텍과 셀룰러 단말기 독점, 생산 공급 계약을 체결해 놓은 상태로서, 올해까지는 동 부문과 관련된 OEM 수혜를 볼 것으로 예상된다. 다만, 올해 계약한 규모가 10만대이고, 대당 가격이 200불이라는 점에서, OEM따른 매출 증가 규모는 미미할 것으로 판단된다. 또한, SK텔레텍과의 계약은 올해로 만료된다는 점에서, SK텔레텍의 수출 확대 전략은 오히려, 2002년도부터는 동사와 경쟁 관계가 될 것으로 판단된다. 결국, SK텔레텍의 횡보가 2000년도까지는 동사의 주가에 긍정적으로 작용했지만, 올해부터는 부정적인 측면도 많다는 점에서, 동사의 가치 산정시 배제하는 것이 합당하다고 여겨진다.