한 애널리스트의 반성문 “마이크론, 과소평가는 실수” (영상)

[이데일리 유재희 기자] “마이크론에 대해 오랜 기간 약세론을 유지한 것은 우리의 실수였다.”

지난 2년간 마이크론 테크에 대해 ‘비중 축소’ 의견을 유지해 왔던 월가 한 애널리스트의 반성문이다. 고대역폭 메모리(HBM) 모멘텀에 대해 너무 과소평가했다는 게 골자다.

20일(현지시간) 미국의 경제전문매체 CNBC와 배런스 등에 따르면 모건스탠리의 조셉 무어 애널리스트는 마이크론에 대한 투자의견을 종전 ‘비중축소’에서 ‘비중유지’로 상향 조정하면서 목표주가도 98달러에서 130달러로 33% 올렸다. 그는 “2023회계연도의 적자 전환이 기업 가치평가에 미칠 영향은 과대평가했고 AI(인공지능) 메모리의 경제적·서사적 요소는 너무 과소평가했다”며 실수를 인정했다.

마이크론(MU)은 1978년 설립된 세계적인 메모리 반도체 기업으로 D램 시장에서 삼성전자(M/S 45.5%), SK하이닉스(31.8%)에 이은 3위(19.2%) 업체다. 특히 D램 시장에서 최근 비중이 빠르게 늘고 있는 HBM에 역량을 집중하면서 국내 기업에 도전장을 내밀고 있다.

HBM은 D램 반도체 여러 개를 수직으로 연결해 데이터 처리 속도와 에너지 효율을 획기적으로 개선한 메모리로 AI 시장 확대에 따라 수요가 빠르게 늘고 있다. 고가인 데다 고마진 제품이라는 점에서 메모리 반도체 기업들의 강력한 성장 동력으로 꼽힌다. 마이크론은 2분기부터 HBM3E(5세대) 제품을 엔비디아에 공급하는 등 SK하이닉스, 삼성전자와의 기술격차를 빠르게 축소하고 있다는 평가를 받는다. 작년 기준 HBM 시장에서 점유율은 SK하이닉스가 53%로 독보적인 1위를 기록 중이고 삼성전자(38%), 마이크론(9%)이 뒤를 따르고 있다. 월가에선 오는 2027년에는 마이크론 점유율이 20% 수준까지 확대될 것으로 보고 있다.

HBM 모멘텀이 부각되며 마이크론 주가는 지난해 71% 급등한 데 이어 올 들어서도 51% 상승세를 기록 중이다. 월가에선 계속해서 목표가 상향 움직임이 이어지고 있다.

이런 상황에서도 마이크론에 대해 비관론을 유지해 왔던 조셉 무어가 백기를 든 것. 그는 “마이크론은 HBM의 이점을 이제 막 보기 시작했다”며 “HBM3(4세대) 단계는 놓쳤지만 향후 확고하게 2위를 차지할 수 있는 강력한 3E(5세대) 제품을 확보했다는 점에서 긍정적”이라고 평가했다. 마이크론은 HBM2E(3세대) 출시 후 HBM3를 건너 뛰고 HBM3E 양산을 시작했다. 그는 이어 “AI를 제외한 D램 반도체 소비 시장은 여전히 약세지만 HBM이 전체 가격을 높이는 데 도움이 될 것”이라고 덧붙였다.

향후 실적에 대해서도 낙관적으로 전망했다. 그는 “투자자의 날 행사에서 낙관적인 분기 실적을 사전 예고할 가능성이 크다”며 “낸드 부문도 점진적으로 개선되면서 내년에는 강력한 모멘텀이 될 것”으로 내다봤다.

그는 다만 마이크론에 대해 여전히 신중한 태도를 유지했다. 조셉 무어는 “현금 소진 및 장부 가치 잠식에 대한 우려는 과도한 측면이 있었지만 DCF(현금흐름 할인) 지표상 현재 주가는 과대평가로 판단된다”고 말했다. `비중확대`가 아닌 `비중유지`를 제시한 이유다.

한편 월가에서 마이크론에 대해 투자의견을 제시한 애널리스트는 총 39명으로 이 중 35명(90%)이 매수(비중확대 및 시장수익률 상회 등 포함) 의견을 유지하고 있다. 이는 1개월 전 84%, 3개월 전 78%보다 높아진 수준이다. 평균 목표주가는 141.9달러로 이날 종가보다 10% 높다.



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