'될놈될 안될안'…공모주 시장 양극화되나

[이데일리 양지윤 기자] 올해 기업공개(IPO) 시장의 대어로 꼽히는 현대삼호중공업과 컬리의 잇단 상장 철회로 공모주 시장에 냉기가 돌고 있는 가운데 중소형주들도 양극화가 심화되는 분위기다. 상장 후 주식 유통량이 적은 기업이나 올해 유망업종 관련 기업 등 일부만 수요예측에서 시장의 관심을 받고 있다. 지난해부터 전개된 가파른 금리 인상에 따른 유동성 부족에 증시 침체로 공모기업의 가치가 하락한 여파가 올해까지 이어지면서 ‘옥석 가리기’가 더욱 짙어질 것으로 전망된다.

[이데일리 김일환 기자]

미래반도체·오브젠 나란히 수요예측 출격

10일 금융투자업계에 따르면 반도체 유통사인 미래반도체와 마케팅 솔루션 개발업체 오브젠은 이날부터 11일까지 나란히 기관투자자들을 대상으로 수요예측에 나섰다.

미래반도체는 삼성전자 출신 인사들이 설립한 반도체 유통 전문 기업이다. 지난해 매출에서 메모리반도체는 40%, 시스템반도체는 60%를 차지했다. 미래반도체는 향후 시스템반도체 비중을 70%까지 확대한다는 계획이다. 지난 2021년 매출액 3280억원, 영업이익 196억원을 기록한 데 이어 지난해 실적은 매출 5502억원, 영업이익 221억원으로 회사 측은 추정했다.

오브젠은 빅데이터와 인공지능(AI) 기술을 적용한 마케팅 솔루션 회사로 네이버클라우드가 2대 주주다. 오브젠이 전면에 내세운 ‘마테크(마케팅과 테크놀로지의 합성어) 솔루션’은 초개인화 마케팅을 구현하는 제품이다. 객사 맞춤형 솔루션 개발부터 유지·보수 서비스까지 제공한다. 주요 고객사는 금융·유통·통신사 등이며 향후 중소·중견기업으로 사업 영역을 확장할 계획이다.

실적은 지난해 상반기까지 적자가 지속했다. 지난해 3분기 누적 매출액은 전년 동기보다 42.4% 증가한 192억2700만원, 영업이익은 5300만원을 기록하며 흑자전환했다. 기술특례 방식으로 코스닥 상장 절차를 밟고 있는 이유다.

‘반도체의 겨울’에 투심 약화…수급 부담 던 종목 ‘선호’

두 기업이 수요예측에서 흥행을 거둘지는 미지수다. 미래반도체는 ‘반도체의 겨울’ 한 가운데서 IPO를 진행하는 게 가장 큰 부담 요인이다. 반도체 관련 기업을 향한 얼어붙은 투자심리는 반도체 특수가스 제조기업 티이엠씨의 수요예측 결과에서 고스란히 나타났다. 티이엠씨는 희망공모가 하단보다 12.5% 낮춘 2만8000원에 공모가를 확정했다. 지난 4일부터 이틀간 진행한 기관투자자 대상 수요예측에 총 560개 기관이 참여해 경쟁률이 31.33대 1을 기록하는 데 그친 탓이다.

미래반도체 역시 희망공모가 하단을 밑돌거나 간신히 턱걸이할 것이라는 관측이 우세하다. 미래반도체는 삼성전자의 유통 파트너인 점과 매출의 60%를 차지하는 시스템반도체가 반도체 업황 침체에서 상대적으로 자유롭다는 점을 들어 시장의 우려를 일축했다. 하지만 반도체 관련 기술을 보유한 제조사가 아닌 유통 전문 업체인 탓에 반도체 혹한기에서 가파른 성장세를 기대하기 어렵다는 지적이 나온다.

오브젠 역시 특례상장 방식으로 상장해 기관 투자자들의 관심을 끌어모으기 쉽지 않을 것으로 보인다. 지난해 상반기까지 적자를 지속한 데다 매출액 대비 영업이익 규모가 작기 때문이다. 작년 3분기 누적 매출액은 전년 보다 42.4% 증가한 192억2700만원, 영업이익은 5300만원을 기록하며 흑자전환했다. 연간 영업이익은 2억6300만원을 거둘 것으로 회사 측은 예상했다. 최근 증시와 IPO 시장 동반 침체로 기관 투자자들이 당장 이익을 내지 못하는 특례상장 기업에 대해 보수적으로 접근하고 있어 수요예측에서 흥행을 거두기 어려울 것이라는 시각이 우세하다.

반면 가상사설망(VPN)과 방화벽 전문기업 엑스게이트는 상장 직후 유통 가능 물량을 낮춘 ‘품절주’ 전략으로 투심을 자극할 것으로 보인다. 엑스게이트는 직상장 대신 대신밸런스제10호스팩(387310)을 흡수하는 존속합병 방식으로 코스닥시장에 입성할 예정이다. 합병 후 총 발행 주식수 2631만11485주 가운데 3년간 보호예수로 묶이는 물량이 1956만1940주(72.3%)에 달한다. 상장 직후 유통물량은 581만주(22.1%)로 낮은 편이다. 특히 가비아와 케이아이엔엑스 등 최대주주와 관계사(59.1%), 엑스게이트 대표이사와 임원(17.1%) 등이 3년간 보호예수를 걸어 실적 성장에 대한 자신감을 피력했다.

IPO업게 한 관계자는 “지난해 공모주 투자로 손실을 본 기관들이 많아 올해는 보수적으로 접근할 것”이라며 “확실하게 이익 성장이 예상되거나 수급 영향이 덜한 중소형 공모주 선호 현상이 지속할 것”이라고 말했다.