너무 일찍 켠 '깜빡이' 주의보[생생확대경]

[이데일리 최정희 기자] 물가상승률이 두 달째 3%대다. 목표치 2%로 가는 물가 안정기로의 진입, ‘라스트 마일(last mile)’이 쉽지 않음을 보여준다.

근원물가(식료품 및 에너지 제외) 상승률이 떨어지는 반면 농수산물, 석유류 가격에 헤드라인 물가상승률은 떨어지지 않고 있다. 3월 근원물가는 2.4%, 헤드라인 물가는 3.1%로 0.7%포인트나 차이가 벌어져 작년말(0.3%포인트)보다 격차가 더 확대됐다.

한국은행은 1월말 BOK이슈노트를 통해 물가안정기 신호로 △물가에 대한 합리적 무관심 △특정 부문의 물가 충격이 여타 부문으로 파급되지 않음 △물가가 일시 등락하더라도 기조적으로 목표 수준 근방에 머물러 있음 등으로 정의했다. 그러나 사과 등이 오르면서 생활물가 상승률은 3.8%로 외려 상승세가 두 달째 확대됐다. 기대인플레이션율도 3.2%로 5개월 만에 반등했다.

기준금리를 통해 사과, 석유류 가격을 내릴 수는 없어도 소비자 물가를 무시하고 근원물가의 하락세만 따라 금리를 결정하기는 어려울 것이다. 목표치의 기준이 되는 물가는 소비자 물가일 뿐 아니라 생활물가 상승은 기대인플레이션율을 자극할 가능성이 크기 때문이다.

그럼에도 한은 금융통화위원회에선 ‘금리 인하’ 씨앗이 키워지는 모습이다. 2월 금통위에선 총재를 제외한 6명의 금통위원 중 1명이 석 달 후 금리 인하를 전망했다. ‘상반기 금리 인하는 없다’란 메시지가 더해져 시장에선 5월께 금리 인하 소수의견이 나온 후 7월 금리 인하가 시작될 것이라는 전망이 나왔다. 금통위 의사록을 보면 ‘금리 인하’를 전망하는 위원이 두 명으로 늘어날 조짐도 보인다.

이런 와중에 국제유가는 배럴당 90달러를 기록했고 미 연방준비제도(Fed·연준)의 금리 인하 시점의 지연 가능성 등에 원·달러 환율은 1350원대를 찍어 수입물가가 다시 오를 위험이 커졌다.

한은이 금리 인하 ‘깜빡이’를 너무 일찍 켰다가는 ‘물가안정기’로의 진입이 더 어려워질 수 있다. 서영경 금통위원은 지난달 기자회견에서 “금리 인하시 내수에 도움이 될 것”이라고 밝혔지만 국고채 금리는 작년말부터 기준금리 밑으로 떨어졌고 예금은행의 대출금리(신규취급액 가중평균)는 2월 4.85%로 기준금리가 2.5%였던 2022년 9월(4.71%)과 비슷한 수준으로 내려왔다. ‘부동산 프로젝트 파이낸싱(PF) 살리기’가 아니라면 금리 인하가 급하지 않다는 뜻이기도 하다.

‘깜빡이’를 너무 일찍 켜게 되면 한은이 신뢰를 잃을 수도 있다. 올해는 슈퍼 선거의 해인데다 곳곳의 지정학적 갈등 등 경제 외적인 영역이 환율, 석유류 등 물가 변수를 좌우할 가능성이 커졌다.

너무 이른 깜빡이는 마치 몇 개월 뒤에 사귀자고 고백하겠다는 ‘썸남(녀)’과 같다. 수 개월동안 별의 별일들이 생길 텐데 그럴 때마다 과연 고백(금리 인하)이 가능할지에 대한 의구심이 커질 수 있다. 설사 사귀는 데 성공했다고 해도 수개월간 맘을 들었다놨다한 상대를 얼마나 신뢰할 수 있을까. 깜빡이 켜고 그 길로 직진하지 못할 바에는 안 켜느니만 못하다.