증권사 실적/한진 등 신영증권 모닝포인트(18일)

[edaily] 다음은 18일 신영증권 모닝포인트 내용입니다. ◇기산텔레콤 (35460) 탐방속보 기산텔레콤의 1/4분기 실적은 중계기 매출 증가 속에 전년 대비 18.2% 증가한 78억원을 기록할 것으로 예상된다. 동사는 현재 이슈가 되고 있는 KTF의 HDR (DO) 서비스용 기지국 장비 납품 업체로 선정되어, 일단 올해 HDR 관련 매출 목표를 30억원 (시제품) 정도로 잡고 있다. 하지만, HDR 관련 지급 수수료만 50억원 이상 발생할 가능성이 크며, 본격적인 시장 형성은 2001년도에 가능하며, 비동기 인프라 구축을 준비중인 KT-ICOM과의 중복투자 문제로 인해 시장 형성이 미진할 가능성도 배제할 수는 없다고 판단된다. 또한, 주력 부문인 중계기 부문도 주력 납품업체인 한통엠닷컴 (중계기 납품업체 4개사)이 한통프리텔에 합병됨에 따라 기존 한통프리텔의 중계기 납품업체 7개사와 경쟁을 하여야 한다는 점에서 매출 목표 수정은 불가피할 것으로 예상된다. 동사는 올해 매출 목표를 658억원으로 잡아놓고 있지만, 당사 추정으로는 500억원 이하가 될 가능성이 크며, 지급수수료가 예정한 되로 지급될 경우, 순이익은 오히려 전년도보다 감소할 가능성도 배제할 수는 없다고 판단된다. 투자의견 중립을 유지한다. ◇세원텔레콤 (36910) LG텔레콤에 CDMA 2000 1X 단말기 납품계약 체결 세원텔레콤이 Khai Coco 단말기를 납품하였던 LGT에 재차 CDMA 2000 1X 단말기 40만대 공급 계약을 4월 16일에 체결하였다. 납품 기간은 4∼6월이며, 실제 공급 기간은 7월말까지가 될 것으로 예상된다. 납품 단가는 대당 32만원 상당, 규모는 1,280억원 정도로 Khai Coco 의 단가 (약 21만원)보다는 고가품이다. 일단 세원텔레콤은 동 계약 체결로 내수 시장에서 1/4분기 시장 점유율 15%의 분위기를 이어갈 계획이지만, 또 다른 공급 업체인 SK텔레텍이 시장점유율 제한으로 6월말까지 납품이 불가능하다는 점에서 올해 전체 시장 점유율은 11.4% 수준이 될 것으로 예상된다. 하지만, 동사는 전년도에 이월된 재고자산이 거의 소진되었고, 현금유동성이 풍부하지않다는 점에서 Nissho Iwai를 통한 무역 factoring을 통해 원자재를 구매할 가능성이 크다는 점에서 원가율도 함께 상승, 마진은 지속적으로 감소할 것으로 예상된다. 투자의견은 재무적 리스크를 감안하여 중립의견을 유지한다. ◇한진(02320) 탐방속보 항공, 해상운송업체와는 달리 육상운송 전문인 동사의 운임과 물동량은 경기와 큰 상관관계없이 소폭 증가추세 유지. 실질적으로 현금유출이 없는 외화관련 평가손을 제외하면 원화기준의 운임체계, 국내영업 특화로 영업상 환율 영향이 적은 편. 대한항공의 비행기 연불매입에 대한 지급보증은 95년이후 지속적으로 감소중 경기변화에 둔감한 대표적 경기방어주로 매수 추천함. ◇버추얼텍(36620) 화상회의 솔루션 출시 버추얼텍이 기업체 전용 화상회의 솔루션을 개발하여 기존의 솔루션인 인트라웍스(인트라넷 그룹웨어)에 탑재(Add-On)하여 판매하기로 하였다. 금번 개발된 화상회의 솔루션은 중앙 서버를 경유하지 않고 각 사용자의 PC를 직접 연결(Peer to Peer 방식)하여 중앙 서버에 용량 부담을 덜어주어 PC 급 서버에서도 사용할 수 있으며 또한 기존의 영상 채팅 솔루션에 비해 2~3배 가량 빠른 초당 15프레임을 지원한다. 최대 3명이 동시에 사용할 수 있다. 금번 솔루션은 동사의 인트라넷에 탑재하여 판매되는 한계성은 있으나 동 솔루션의 탑재로 동사의 인트라넷이 타사제품에 비해 차별화 될 수 있다는 점에 의미가 있다. 1/4분기 동사의 매출은 전년 동기 대비 18% 정도 증가한 13억원 정도를 기록할 것으로 예상됨. ◇증권사 2000년 실적 악화 *주요 내용: 삼성(1,731억원 -> 2,492억원),대우(-12,707억원 -> 1,481억원) 등 일부 증권사를 제외하고 주요증권사의 2월까지의 실적이 99년에 비해 대폭 악화된 것으로 나타남 *실적악화의 주요한 이유: 영업적인 측면에서 1)온라인 비중이 3월 현재 66.8%로 전년동기 51%에 비해 큰 폭의 증가세를 시현중이고, 2)증시주변여건 악화로 인한 일평균 거래대금이 1조 3,448억원으로 1월의 2조 8,163억원 대비 47.8%수준으로 하락 3)보유 대우채에 대한 추가적 손실처리가 주요한 이유 *향후 전망: 온라인 거래비중의 급속한 증가세가 당분간 지속될 것으로 보이고 이에 따른 전산투자 부담이 지속적으로 증권사의 수익성 개선에 걸림돌이 될 것이며, 더불어 향후 예정되어 있는 외국 증권사의 리테일부문 진출이나, 랩어카운트 도입으로 인한 증권사 신뢰도에 대한 중요성 제고 등으로 인해 대형, 우량 증권사 위주의 시장개편이 대세를 형성할 것임 ◇인텔, TI 실적 발표 및 전망 * 인텔 - 1Q 매출은 $6.7B로 전년동기 -16%, 전분기대비 -23% - 1Q 순이익은 $1.1B로 전년동기 -64%, 전분기대비 -58% - 마이크로프로세서 사업은 괜찮은 수준을 보였지만, 통신사업부문은 아직도 매우 저조한 수준 - 2Q 예상 매출은 $6.2B~6.8B로 예상되며, Capex는 당초 계획대로 $7.5B를 집행할 것... *TI -1Q 매출은 $2.53B로 전분기대비 -17%였으며, 순이익은 $317M으로 -42%.. - 영업마진은 전분기 25%에서 14%로 감소 - 구조조정 차원에서 전직원의 6%에 해당하는 2,500을 감원할 계획임. - 2Q 매출은 1Q보다도 20% 정도 감소할 것으로 예상하고 있음. ◇DRAM Maker 및 가격 최근 동향 - Elpida : 현재까지 DDR 선적 못하고 있음. - Infineon : 현재까지 Rambus 선적 못하고 있음. - Nanya : 3월 중 DDR 100만개 생산했으며, 4월중 생산량 300만개로 확대 예정 - Winbond : 4월중 DDR 파일럿 라인 가동 예정. -현재 DDR에 대한 production allocation은 점차 늘어가고 있는 상황이며, SDRAM의 생산량은 2Q부터 급격하게 감소하게 될것임. 이에 따라 일부 SDRAM의 경우 3Q쯤에 공급부족이 발생할 것으로 예상됨. 그와 때를 같이해 가격이 일시적으로 급등할 가능성도 높은 것으로 판단. - SDRAM Contract Price 64Mb PC133 : $2.25~2.70 128Mb PC133 : $4.15~4.70