삼성SDI, LG엔솔보다 PER 낮지만 밸류 재평가 필요…업종 톱 픽 -다올

[이데일리 김보겸 기자] 다올투자증권은 9일 삼성SDI(006400)에 대해 2차전지 업종 내 상대적으로 실적과 출하가 양호하다고 평가했다. 전고체 배터리 양산 시점이 2027년으로 가장 빠르다는 점을 감안하면 주가 재평가 여력이 있다는 판단이다. 투자의견 ‘매수’, 목표가 55만원을 유지했으며 업종 내 ‘톱 픽’으로 제시했다.



전혜영 다올투자증권 연구원은 “현 주가 기준 2025년 예상 주가수익비율(PER)은 12.6배로 경쟁사인 LG에너지솔루션(373220)(30배) 대비 저평가가 지속되고 있다”며 반면 출하량과 수익성이 상대적으로 견조하게 유지되고 있으며 차세대 배터리인 전고체 배터리 양산 시점이 2027년으로 가장 빠르다는 점을 감안하면 밸류에이션 재평가가 필요하다“고 밝혔다.

1분기 매출액은 전분기 대비 1.5% 감소한 5조5000억원, 영업이익은 27.8% 줄어든 2253억원을 기록하며 컨센서스를 소폭 하회할 것으로 내다봤다.

전 연구원은 ”유럽 내 중국산 전기차 비중이 확대되며 비중국산 배터리 수요가 감소하고 있지다“면서도 ”프리미엄 전기차 세그먼트에 속하는 고객사들의 양호한 판매량으로 삼성SDI 출하량은 오히려 전분기 대비 10% 증가할 것“이라고 했다.

1분기가 계절적 비수기이지만, 각형 배터리인 ‘P6’ 제품 판매가 시작되며 상대적으로 출하량이 견조했다는 평가다.

ESS에선 적자 전환을 예상했다. 북미 유틸리티 ESS 시장 내 상대적으로 저가인 리튬인산철(LFP) 에너지저장장치(ESS) 비중 확대로 삼성SDI 출하량이 전분기대비 14% 줄어들 것으로 추정하면서다.

미국 주택경기 부진이 지속되며 전동공구향 매출 감소세가 지속되면서 소형 전지도 부진할 것으로 봤다.

다만 최근 46시리즈 양산 시점을 2025년으로 앞당겨 발표한 점이 기대된다고 전 연구원은 짚었다. 그는 ”관련 수주가 연내 발표될 것“이라며 ”올해부터 P6 판매가 시작됐으며 내년 가동 예정인 스텔란티스합작법인 공장에서는 P6 제품만 생산하며 P6 비중 확대로 높은 수익성을 견인할 것“이라고 내다봤다.