이마트, 할인점 역성장세 2년만에 종료…주가 방향 긍정적-유진

[이데일리 조해영 기자] 유진투자증권은 15일 이마트(139480)에 대해 신세계 온라인 쇼핑몰 쓱(SSG)닷컴의 고성장 등에 힘입어 지난달 영업실적이 시장 기대치를 뛰어넘었다고 평가했다. 이에 투자의견 ‘매수(buy)’와 목표주가 19만원을 모두 유지했다. 지난 14일 이마트의 9월 영업 잠정실적 공시에 따르면 할인점과 트레이더스의 9월 기존점 신장률(전년 동기 대비)은 각각 10.4%와 30.7%를 기록했다. 캘린더 영향과 추석의 시점 차이에 따른 선물세트 이연 매출을 고려하더라도 시장 기대치를 뛰어넘는 호실적을 기록했다는 평가다.

주영훈 유진투자증권 연구원은 15일 보고서에서 지난달 쓱닷컴의 총 상품 판매량(GMV)이 전년 동기 대비 45% 고성장하면서 PP(Picking&Packing)센터 매출액 증가 효과가 할인점의 기존점 신장률에 약 2.5%를 기여한 것으로 설명했다.

또 인근 경쟁점포 구조조정의 반사 수혜를 받은 점포들이 기대 이상의 매출 신장률을 보이고 있는 점도 지난달 호실적의 원인으로 들었다. 주 연구원은 “추석 선물세트 매출액은 전년 동기 대비 1.4% 증가했는데 성장률 자체가 높지는 않지만 지난 몇년간 역성장을 보였던 점을 고려하면 충분히 좋은 성과였다고 보인다”고 말했다.

이에 따라 3분기의 할인점과 트레이더스의 기존점 신장률은 각각 2.7%, 18.7% 증가로 마무리됐다. 본업인 할인점 기존점 신장률이 역성장을 멈춘 것은 지난 2018년 3분기 이후 처음이다. 주 연구원은 “기존 예상보다 9월 성과가 좋게 발표된 만큼 전년 대비 영업이익이 증가 전환할 가시성이 높아 보인다”고 전했다.

이처럼 오프라인 실적의 턴어라운드와 온라인몰 성장의 가속화라는 두 가지 투자 포인트가 동시에 진행되고 있는 만큼 주가 방향성은 긍정적일 가능성이 높다는 분석이다. 주 연구원은 “최근 기대감이 반영되면서 주가 상승이 이뤄지고 있긴 하지만 여전히 현재 주가는 실적 추정치 기준 PBR 0.45배에 불과하다”며 “투자의견 매수와 목표주가 19만원을 유지한다”고 전했다.