한국전력 등 삼성 모닝미팅(8일)

[edaily 김세형기자]
다음은 8일 삼성증권 모닝미팅 뉴스속보 내용입니다.

*신도리코 : 투자의견 BUY 제시, 6개월 목표주가 85,000원 제시; 성장성과 안정성을 겸비한 우량주
- 6개월 목표주가를 현금흐름할인방법에 의해 산출된 85,000원으로 설정하며 BUY 투자의견을 제시함. 현 주가 대비 46.3% 상승 여력 보유.
- 대규모 수출 계약에 힘입어 매출액은 금년과 내년에 각각 58.4%, 37.5% 증가하여 5,428억원, 7,461억원에달할 것으로 예상됨.
- 매출 증가에 따라 동사의 주당 순이익은 향후 3년간 연평균 28.5% 성장할 것으로 기대됨.
- 높은 배당성향(과거 5년 평균 42.7%)과 안정적인 재무 구조는 회사 주식이 장기 투자에 적합함을 나타냄.(7/5 기관투자가에게 사전배포된 뉴스)

* 포스코 : 국내가격 인상으로 2002년, 2003년 EPS 각각 0.1%, 3.3% 상향조정; 투자의견 BUY 유지
- 포스코는 8월초 (7월20일 계약)부터 철강내수가격을 10% 인상시켜 2003년 주당순이익을 3% 상향조정.
(연간 5,000억원의 매출및 영업이익증가효과가 있지만 올해에는 2,100억원의 효과만 발생) 따라서 주당순이익은 지속적인 국내외 가격상승으로 2002년과 2003년에 각각 44% 와 40% 증가 전망.
- ROE도 동사의 ROE도 2001년의 8.3%에서 2003년에는 13.7%로 상승 전망.과거 94년과 99년에 포스코 주가는 다음연도의 주당순이익기준 (이익피크)의 12배에서 16배까지 상승. 올해말 혹은 내년초까지는 높은 이익증가속도와 철강가격상승 전망을 바탕으로 안정된 주가흐름 전망.(7/5 기관투자가에게 사전배포된 뉴스)

[뉴스 코멘트]

* D램 가격동향; DDR 현물가 중심으로 급반등세 시현중. 가격 강세 지속 예상
- 전주 D램 가격은 주후반 들어 아시아현물시장에서 DDR중심으로 급반등세를 시현함. 북미지역은 보합세를 나타낸 반면 아시아에서는 128MD DDR 28%, 256MD DDR는 10% 상승함.
- D램 현물가격은 6월말을 전후로 하여 일단 3월 중순이후의 하락세에서 탈피하는 양상이며 향후 급격한 반등은 없겠으나 DDR 제품 중심으로 안정적이고 소폭의 상승세가 3/4분기중 진행될 것으로 판단함.
- 이는 ① 삼성전자를 제외한 DRAM업체들의 재고가 6주내외로 추정되고(01년 하반기초 8주 수준이었음),
② 3/4분기 생산라인 가동도 보수적일 것으로 기대되며,
③ DDR를 중심으로 신규 모델 출시 등이 3/4분기에 집중되기 때문임.
이에 따라 고정거래선 가격도 선두업체 기준으로 7월초 128MD DDR은 3달러대 초반, 128MD SD는 3달러내외에서 향후 서서히 반전을 예상함.

* 마이크론, 하이닉스와 재협상 의지 밝혀 : 진정한 협상의지 의심됨
- 마이크론이 중단된 하이닉스 인수 협상을 재개할 의지가 있는 것으로 미국 전자관련지가 보도함.
동사의 CEO인 애플턴은 하이닉스와 협상재개 용의가 있으며 협상의 걸림돌인 하이닉스의 노조문제와 노후설비문제를 해결, 극복 가능하다고 말한 것으로 알려짐.
금번 마이크론 CEO의 발언은 빠른 시일안에 진정한 협상 해결 의지를 갖고 발언을 했다고 판단하기 어려움.
- 동사는 하이닉스의 재무부담을 가중되고 있음을 충분히 활용하여 작년말~금년초의 계약조건보다 유리한 상황하에서만 협상 테이블에 나올 것으로 판단함. 그렇지 아니하면 D램 가격 안정을 위한 선언적 발언 내지 하이닉스로 하여금 다른 대안을 없애 투자를 지연케하려는 의도로 풀이됨.
- 향후 D램 사업의 경쟁력이 단일품종, 양산체제에서 메모리 솔루션 비즈니스화하면서 제품구성력, 12인치 라인 가동능력, 세트업체와의 대응력 등 비즈니스의 핵심요소화한다고 볼 때, 당사의 판단으로는 하이닉스나 마이크론이나 D램 사업에서 향후 힘든 환경에 직면할 것으로 보며 다만 그 차이가 문제라고 봄.
- 동사가 다시 재협상 테이블에 앉으면서 생산라인 가동을 보수적으로 운영하면 01년말~02년초와 같은 D램 가격의 상승이 재연될 수 있으나, PC업체가 수수방관하지 않을 것이기 때문에 급격한 상승은 기대할 수 없을 것임.두 회사의 보수적 라인 운영은 또 하나의 D램 Big3업체인 삼성전자에게는 M/S 확대의 기회를 제공할 것임.

* 한국전력 : 투자의견 BUY 유지
* 데이콤 : 투자의견 Market Performer 유지
* 하나로통신 : 투자의견 BUY 유지
- 파워콤 지분 매각 또 유찰됨, 주가에 미치는 영향은 미미할 것으로 판단됨
데이콤, 하나로통신 및 두루넷사가 참여하여 지난달 21일 마감된 파워콤 지분 30%에 대한 입찰이 또다시 유찰되었음. 강동석 한전사장은 유찰된 이유를
① 입찰참여자들이 제시한 응찰가격이 한전의 희망가격 20,000원보다 낮았으며,
② 한전의 입장에서는 받아들일 수 없는 대금 납입 조건이 포함되어 있었기 때문인 것으로 밝히고, 매각 방식과 한전 희망가격에 대한 논의를 거친 다음 10일 이내에 구체적인 대책방안을제시할것으로 밝힘.
언론보도에 의하면 하나로통신과 데이콤이 제시한 입찰가격은 15,000원 이하인 것으로 알려져 있음.
또 다시 파워콤 지분 매각이 지연된 사실은 부정적이나 시장에서는 한전의 높은 예정가격으로 인하여 이번 입찰이 원활하게 완료되지 않을 것이라는 점이 이미 예측되었기 때문에 이번 유찰이 한전, 데이콤, 하나로통신 3사의 주가에 미치는 영향은 미미할 것으로 판단됨.

* 포스코 내수가격인상은 전반적인 철강업체의 수익성에 기여
- 포스코의 내수가격인상으로 수입품의 가격경쟁력도 좋아져 수입증가도 예상되지만 전반적인 철강업체의 수익성에 긍정적. 세분업종별 영향을 보면, 강관업체는 안정된 건설경기로 수요가 늘어나고 있는 상황에서 강관업체는 원재료인 열연코일가격상승분을 제품가격에 반영시킬 수 있고 과거 열연코일가격상승과 함께 제품가격상승시 원가개선이 된점을 고려할 때 세아제강(15,500원)에 대해 긍정적, 투자의견 BUY 유지.
- 냉연강재업체(현대하이스코,동부제강, 연합철강)는 지난 6월말에 10% 가격인상을 발표하였고 원재료인 열연코일가격인상폭(3만원)보다 냉연가격상승폭(4만원)이 커서 수익성개선도 기대.
- 열연코일유통업체(한일철강, 문배철강 등)도 전반적으로 긍정적임. 이는 포스코가 내수가격을 인상하여 수입품과의 경쟁이커지지만 제품가격이 상승하고 가격인상전의 재고품에 대한 가격인상효과가 발생하여 긍정적.(7/5 기관투자가에게 사전배포된 뉴스)

* 풍산 : 동래공장 폭발사고 재산피해 규모 1억원으로 미미
- 지난 금요일 오후 2시경 풍산의 동래공장내 뇌관저장실에서 폭발사고가 남. 뇌관저장실 전소. 권총이나 소총용 소구경뇌관을 저장하는 뇌관저장실은25평 넓이의 단층건물로 생산라인과는 멀리 떨어져 있음.
- 피해원인은 조사중. 이번사고로 직원 3명이 사망하였지만 재산적피해는 1억원규모 (창고건물 4,000만원,뇌관재료 4,500만원) 에 그쳐 주가에 미치는 영향은 미미한 것으로 판단. 투자의견 BUY 유지. 동래공장의 매출규모는 400억원규모로 전체매출액의 4%를 차지

[금일 스팟]
* 신도리코 : 투자의견 BUY 제시, 6개월 목표주가 85,000원 제시; 성장성과 안정성을 겸비한 우량주
* 포스코 : 국내가격 인상으로 2002년, 2003년 EPS 각각 0.1%, 3.3% 상향조정; 투자의견 BUY 유지