무디스는 11일 이마트가 2018년 영업실적을 공시한 이후 Baa2(BBB)인 이마트의 기업 신용등급에 대한 하향조정 검토에 들어갔다고 밝혔다.
유완희 무디스 부사장 겸 시니어 크레딧 담당관은 “기존점 매출 성장률 부진과 비용압박으로 2018년 영업실적, 특히 4분기 영업실적이 전년동기대비 유의미하게 약화된 데 따른 것”이라고 지적했다. 이와 함께 전자상거래 부문에서 오는 경쟁심화 등 비우호적 영업환경이 향후 12~18개월내에 의미있는 개선을 기대하기 어렵다는 무디스의 우려도 반영했다는 설명이다.
이마트는 지난해 4분기 기존점 매출 성장률 마이너스 7.6%를 기록하고, 연결 영업이익은 전년동기대비 59% 감소했다.
지난해 연결기준 영업이익은 4630억원으로 전년대비 21% 줄었고, 주로 국내 대형마트 부문에서 마이너스 2.8%의 기존점 매출 성장률을 기록한 데 따른 것이다.
2018년 말 이마트의 연결기준 조정전 총차입금은 3조8000억원으로 2017년말 3조6000억원 대비 증가했는데 영업실적 악화, 높은 수준의 설비투자 영향을 받았다는 분석이다.
2018년 이마트의 EBITDA대비 조정차입금 비율은 4.2~4.3배로 2017년 4.0배에 비해 악회된 것으로 추산했다.
게다가 이마트가 계획중인 온라인쇼핑몰 자회사에 7000억원 규모 증자에 차입금적인 성격이 있다면 동사의 차입금 수준은 더 증가할 것이라고 덧붙였다. 이경우 무디스는 2019~2020년 EBITDA대비 조정차입금 비율은 4.5~4.8배로 2018년 4.2~4.3배보다 더 올라갈 것으로 봤다. 다만 차입금이 없을 경우 같은 기간 EBITDA대비 조정차입금 비율은 4.0배~4.4배수준에 머물 것이란 전망이다.
무디스는 이마트 신용등급 하향 조정 검토와 관련해 △국내 대형마트 부문 영업실적 추이 △레버리지 축소 및 비용절감 조치 여부 △온라인 쇼핑몰 자회사의 증자 관련 구체적 조건을 중점적으로 검토하겠다고 밝혔다.
현재 이마트는 매출 및 점포수 기준 국내 1위 대형마트 운영업체로 지난해말 기준 국내에 15개 창고형 할인매장을 포함해 158개의 대형마트 점포를 운영하고 있다. 슈퍼마켓, 편의점, 호텔, 음식 서비스 관련 사업도 하고 있다.