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보도에 따르면 향후 12개월 동안 만기가 도래하는 LGFV 채권은 총 4조 6500억위안(약 850조 8100억원) 규모로 지난해보다 13% 증가했다. 역대 최대 규모다. LGFV는 도로, 항만 등 인프라 프로젝트에 주로 자금을 조달하기 위해 지방정부를 대신해 차입하는 회사다.
중국 중앙정부는 투자자 불안을 잠재우기 위해 지난해 LGFV 부채를 더 낮은 금리의 채권으로 차환할 수 있도록 1조위안(약 182조 8400억원)규모의 프로그램을 도입했다. 이후 조기 상환이 급증하며 신용 위험이 다소 완화했다. 하지만 약 9조달러에 달하는 중국 전체 부채와 비교하면 미미한 수준이라는 지적이다.
지방정부의 재정이 단기간에 개선되기 어려울 것이란 점도 우려 사항이다. LGFV는 지난 수년간 인프라 투자에 의존하는 지방정부의 대규모 부양 프로그램에 자금을 지원하면서 부채를 늘려왔는데, 심각한 부동산 침체로 토지 판매를 통해 소득을 창출할 수 있는 능력이 저하되고 있다. 전반적인 경제 침체로 인해 지방정부의 세수도 타격을 입었다.
블룸버그는 올해 중앙 정부의 프로그램이 LGFV의 차환 및 채무불이행 예방에 실제로 도움이 되는지 한계를 테스트하는 한 해가 될 것이라고 짚었다. 크레디트사이츠의 수석 신용 분석가인 제르리나 젱은 “신용 전염과 LGFV 부문의 체계적인 금융 위험을 억제하는 것이 올해 중앙 정부의 최우선 과제로 남아 있다”고 설명했다.