원자잿값 덮친 건설주 2분기 실적쇼크 우려에 '추풍낙엽'

[이데일리 양지윤 기자] 국내 주요 건설사들이 올해 2분기 매출액 증가에도 웃지 못할 상황에 처했다. 원자재 가격 급등에 발목이 잡혀 부진한 실적을 낼 것이란 우려가 커지고 있어서다.

(자료=한국거래소)

11일 한국거래소에 따르면 지난 5월부터 이날까지 코스피 건설업지수는 21.12% 하락했다. 같은 기간 코스피 지수 하락률 13.18%보다 내림폭이 크다.

건설업 지수는 새 정부 출범에 따른 부동산 정책 수혜 기대감에 반짝 상승하며 5월 초만 하더라도 시가총액이 23조1510억원에 달했다. 하지만 이날 현재 18조2657억원으로 21% 쪼그라들었다.

최근 건설업종에 대한 투자심리가 얼어붙은 건 2분기 실적쇼크에 대한 우려감이 팽배해지면서다. 하나증권은 올해 2분기 주요 건설사들이 원가 상승 부담으로 영업이익이 부진할 것으로 전망하며 목표주가를 줄줄이 하향조정했다.

서현정 하나증권 연구원은 현대건설(000720)과 GS건설(006360), 대우건설(047040), DL이앤씨(375500) 등 4개 건설사의 2분기 합산 영업이익이 6630억원으로 지난해 같은 기간보다 3.5% 감소할 것으로 추정했다. 매출액은 12% 증가하지만 영업이익은 줄어 ‘내실 없는 성장’을 한 것으로 파악된다.

2분기 합산 영업이익은 시장 전망치 768억원을 밑도는 규모다. 금융정보업체 에프엔가이드에 따르면 이날 기준 4사의 합산 영업이익은 7398억원으로 집계됐다.

건설사별로 현대건설과 GS건설의 영업이익은 1790억원, 1680억원으로 지난해 같은 기간보다 각각 27%, 34% 늘어날 것으로 예상했다. 이는 시장 컨센서스보다 각각 160억원, 307억원 낮은 수준이다. DL이앤씨와 대우건설의 영업이익은 1420억원, 1740억원으로 각각 38%, 9.5% 감소할 것으로 추정됐다. 컨센서스와 비교해 200억원, 101억원 적다.

건설사들이 실속없는 외형성장을 한 것은 원자잿값이 급등한 영향이 컸다. 실제로 주요 건설자재인 철근은 5월 고시가격이 t당 111만원으로 2021년 1월 71.5만원 대비 55% 급등했다. 같은 기간 레미콘 값도 원재료인 유연탄 가격이 오르면서 18% 넘게 상승했다.

서 연구원은 “원자재 가격 상승에 따라 주택 부문 예정원가 조정을 진행한 건설사들이 많았고 준공 예정인 해외 현장에서의 추가 원가 반영 가능성도 있기 때문에 2분기 매출액은 양호하지만 영업이익은 부진할 것”이라고 진단했다. 그러면서 목표주가를 현대건설 5만5000원→4만5050원, GS건설 4만5000원→4만3250원, 대우건설 8000원→6630원, DL이앤씨 6만8000원→6만1100원으로 하향조정했다.

그는 “실적 부진에 금리인상에 따른 분양 수요 위축 등으로 투자심리까지 악화된 상황인 만큼 단기적으로 이같은 불확실성 요인들이 해소되기는 힘들다”면서 “원가 상승·금리 및 정책적인 불확실성에 방어할 수 있는 업체를 중심으로 접근이 필요하다”고 조언했다.

일각에서는 건설주에 대해 관망세를 당분간 유지해야 한다는 의견도 나온다. 주택부문 매출총이익률(GPM) 하락과 올해와 내년 착공·분양 감소, 해외 수주 부진 등 최악의 상황을 가정, 과거 밸류에이션 저점과 비교해 바닥까지 약 20% 남았다는 이유에서다.

김승준 현대차증권 연구원은 “현재 건설업종 전반적으로 추가적인 원가 상승 우려 분위기가 있어 착공의 70% 이상을 차지하는 시행사 발주 감소가 우려된다”면서 “부동산 가격 하락 심리와 미분양 발생 우려, 금리 상승으로 시행사 개발 환경이 악화되고 있는 만큼 현재는 시장을 보수적으로 봐야할 시점”이라고 강조했다.