`환율감시국` 꼬리표, 수출주에 악재?…"부양기대가 더 클듯"

[이데일리 유재희 김용갑 기자] 미국 정부가 올해 환율보고서에서 한국을 관찰대상국(Monitoring List)으로 분류하면서 원화절상 압력을 가하고 있다. 대형 수출주 비중이 큰 국내 증시에는 당장 부담스러운 대목이지만 오히려 이를 계기로 기준금리 인하나 한국판 양적완화 도입 논의가 활발해지면서 호재로 작용할 수 있을 것이라는 기대가 싹트고 있다.

감시대상 된 韓 환율정책…“원화 추가강세후 하락할듯”

2일 관가에 따르면 미국 재무부는 지난달 29일(현지시간) ‘주요 교역 대상국의 환율정책 반기보고서’에서 한국·중국·일본·독일·대만 등 5개국을 환율 관찰대상국으로 지정했다. 지정 근거는 △연간 대미 무역수지 흑자 규모 200억달러 초과 △경상수지 흑자 규모 국내총생산(GDP)의 3% 초과 △환율 조작 위해 매수한 외화자산 순매수액이 GDP의 2% 초과 등이다. 우리나라의 경우 대미 무역흑자 요건과 경상수지 흑자 요건 등 두 가지 기준을 충족해 관찰대상국으로 지정된 것으로 알려졌다. 3가지 요건 모두를 총족하면 심층분석대상국이 돼 미국 정부의 직접 제재를 받게 된다. 한국은 관찰대상 지정인 만큼 특별한 제재는 없지만 앞으로 면밀한 감시대상이 된다.

이로 인해 원화가 단기적으로나마 추가 강세를 보일 것으로 예상된다. 실제 이날도 외환시장에서 원·달러 환율은 상승세를 보이다 결국 전일대비 1.5원 내려간 1137.8원에 거래를 마쳤다.

그러나 전문가들은 원·달러 환율이 추가로 하락하기보다는 서서히 반등할 것으로 보고 있다. 미국 환율보고서 이슈가 불거진 1~2주일 전부터 원화가 이를 선반영해 강세를 보여왔다는 판단에서다. 조병현 유안타증권 연구원은 “지난달 환율조작국 지정 우려가 나타나면서 원화가 강세를 보였다”며 “재료 노출에 따라 원화가 약세로 돌아설 가능성이 크다”고 전망했다. 이어 “환율은 당분간 1150원에서 등락을 거듭할 것”이라고 덧붙였다.

엇갈리는 증시 영향…“수출주 악재” vs “부양 기대감 커져”

환율 관찰대상국 지정이 국내 증시에 어떤 영향을 미칠지를 두고도 전문가들의 의견은 엇갈리고 있다. 우선 낙관론자들은 이번 관찰대상국 지정을 계기로 금리 인하 등 양적완화 정책 기대감이 높아지면서 증시에 호재가 될 것으로 평가했다. 나중혁 현대증권 투자전략팀장은 “미국 환율보고서 영향은 국내 금융시장에 이미 선반영됐다”며 “주식시장 방향성을 결정할 중요한 변수로 작용할 가능성은 크지 않다”고 분석했다. 또 “심층분석 대상국으로 지정되지 않으려면 우리나라는 경상수지 흑자를 줄여야 한다”며 “이를 위해 한국은 내수를 회복해 수입을 늘려야 한다”고 말했다. 따라서 다음달 금리 인하 등 양적완화 가능성이 이전보다 높아졌다는 설명이다.

김형래 미래에셋대우 연구원도 “이번 미국 환율보고서는 지난 보고서와 비슷하기 때문에 큰 영향력이 없을 것”이라며 “대신 한국판 양적완화와 금리 인하 등 부양정책 기대감이 생기면서 이달중에 원화를 약세로 이끌 것”이라고 전망했다. 그는 “이 경우 국내 대형 수출주가 수혜를 볼 것”이라며 “따라서 국내 증시에도 긍정적인 영향을 미칠 것”으로 내다봤다.

반면 하반기 글로벌 금융시장 변동성이 확대되면 국내 증시에 부정적으로 작용할 것이란 전망도 나온다. 백찬규 KB투자증권 선임연구원은 “하반기 일본과 유럽이 마이너스 금리 정책 등 양적완화를 재점검하는 때가 오면 글로벌 금융시장 변동성이 확대될 수 있다”며 “그 때 원·달러 환율 변동성도 커질 수 있는데 이 경우 외환당국이 구두 개입이나 미세조정에 나서고 싶어도 감시국이라는 부담으로 인해 상당한 제약을 받을 수 있다”고 우려했다. 따라서 수출 중심의 시가총액 상위주들이 부정적인 영향을 받을 수 있다는 설명이다.