(정명수의 월가 키워드)Poison Pill②

[뉴욕=edaily 정명수특파원] 샌프란시스코 만(bay)을 중심으로 동쪽 플리센톤에는 피플소프트가, 서쪽 레드우드쇼어에는 오라클 본사가 있다. 샌프란시스코 만은 내륙까지 깊숙이 들어와 있다. 이 일대를 `베이 에어리어(Bay Area)`라고 하는데 실리콘 밸리도 여기에 있다. 내륙 베이 에어리어의 기후는 독특하다. 한여름 뙤악볕이 쏟아질 때 기온은 화씨 100도를 넘어선다. 구릉지대를 덮고 있는 풀들이 노랗게 타들어가서 언뜻 보기에는 가을 풍경같다. 노란 초지가 끝없이 펼쳐저서 황랑한 느낌을 준다. 반면 겨울철 우기가 되면 하루 종일 비가 와서 죽어있던 풀들이 파랗게 되살아난다. 황량했던 초지가 초록 물결로 넘실거린다. 계절을 거꾸로 사는 것이다. 실리콘 밸리에 인생을 거꾸로 사는 CEO가 있다. 바로 피플소프트의 데이브 더필드다. 피플소프트는 16개월째 오라클의 적대적 M&A 공세에 시달리고 있다. 지난 1일 피플소프트 이사회는 전격적으로 크레그 콘웨이 CEO를 해고하고, 회사 창립자이자, 회장인 더필드를 새로운 CEO로 선임했다. 1999년 CEO 자리를 콘웨이에 물려준 후 캘리포니아 절경 중 하나인 레이크 타호(Lake Tahoe)에 묻혀 살던 그가 다시 전면에 나선 것이다. 공격적인 래리 앨리슨 오라클 CEO에 맞서, 피플소프트를 구하겠다고 뛰어든 노장 더필드. M&A 전쟁 한 복판에 선 더필드가 영화 `대장 부리바`에서 열연한 율 브린너같이 느껴지는 것은 왜일까. ◇M&A 대전쟁 피플소프트와 오라클 사이의 M&A 분쟁은 2003년 6월 시작됐다. 불황에서 벗어나려 몸부림치던 소프트웨어 회사들은 합병을 통해 활로를 찾으려했다. 피플소프트가 JD에드워즈를 인수하겠다고 발표하자, 위협을 느낀 오라클이 피플소프트에 대해 적대적 M&A를 선언한다. 피플소프트는 오라클의 제의를 거부하고, JD에드워즈와의 합병을 방해하려는 술책이라며 오라클을 강력하게 비난한다. 피플소프트는 적대적 M&A를 막기 위한 포이즌 필(Poison Pill)을 가지고 있었기 때문에 오라클의 인수 시도는 처음부터 난관에 부딪혔다. 양사는 소송을 제기하는 한편, 오라클은 몇차례 인수 가격을 상향 제시하기도 했다. 2004년 1월 오라클이 궁지에 몰렸다. 미국 법무부가 양사의 합병 시도가 반독점법에 위배된다며 오라클을 압박하기 시작한 것. 유럽연합도 두 회사의 합병이 반독점 위반인지 조사에 나섰다. 법무부는 두 회사의 합병이 반독점 위반이라는 법률 검토를 끝냈다는 사실을 언론에 흘려, 오라클을 벼랑 끝으로 내몰았다. 반독점 소송 공방이 가열됐지만, 오라클은 공격의 고삐를 늦추지 않았다. 수차례 M&A 시한을 연장하면서 피플소프트를 괴롭했다. 오라클은 두 회사가 합병되면 피플소프트가 판매한 소프트웨어 생산을 중단할 것이라고 공공연히 선언, 피플소프트 소비자들을 위협(?)했다. 피플소프트도 만약 두 회사가 합병돼 소프트웨어가 업그레이드되지 않을 경우 소프트웨어 가격의 5배를 배상한다는 소비자 보호 프로그램을 가동했다. 오라클은 이같은 프로그램이 변형된 `포이즌 필`이라며 법원에 제소했다. 이 때 뜻밖의 결과가 나왔다. 9월 연방법원이 오라클과 피플소프트의 M&A가 반독점법 위반이 아니라고 판결한 것. 오라클이 결정적인 승기를 잡은 것이다. 그리고 지난 금요일 피플소프트 이사회는 전격적으로 콘웨이의 해임을 발표했다. 두 회사의 M&A 전쟁이 전혀 새로운 국면에 접어 든 것이다. 실리콘 밸리를 달구고 있는 이번 전쟁은 소프트웨어 업계 전반의 구도 개편과 맞물려 있다. 오라클이 피플소프트를 인수하면 1위 기업인 독일의 SAP를 압박하게 된다. SAP가 앉아서 당할 리 없다. 마이크로소프트도 가세했다. MS는 이미 오라클 반독점 재판 당시 SAP 인수를 검토했었다는 충격적인 증언을 하기도 했다. 최근 MS의 CEO 스티브 발머는 "SAP를 인수할 생각이 없다"면서도 "누구도 `절대 아니다`라고 말해서는 안된다(one should never say never)"고 말해 여운을 남겼다. ◇콘웨이 vs 앨리슨 콘웨이는 올해 49세다. 오라클에서 잔뼈가 굵은 그는 1999년 경쟁사인 피플소프트로 자리를 옮겼다. 그는 오라클의 적대적 M&A에 대해 처음부터 강력하게 반발했다. 한 때 보스였던 래리 앨리슨에 대해 인신 공격도 서슴치 않았다. (두 사람 사이의 갈등은 지난해 월가 키워드 `Poison Pill` 편에서 이미 다룬 바 있다.) 콘웨이는 "피플소프트를 인수하려는 오라클의 제안은 마치 "당신의 개를 내가 사서, 나중에 뒤뜰에 가서 쏴 죽이겠습니다"라고 말하는 것과 같다"고 극언했다. 앨리슨도 "나를 믿으세요. 만약 총알이 하나밖에 없다면 개를 쏘지는 않을 겁니다"라고 맞받아쳤다. 반 오라클 전선의 선봉장이었던 콘웨이의 이같은 행동에 대해 의구심을 품는 사람이 많았다. 우선 두 회사를 합병하자는 아이디어가 최초 콘웨이 자신에게서 나왔기 때문이다. 주변에서는 콘웨이가 M&A 전쟁이 시작된 후 피플소프트의 측근 경영진에 대해서도 공격적이었다고 말하고 있다. 이사회가 그를 전격적으로 해고한 것도 이와 관련이 있다는 분석까지 나왔다. 이사회로부터 콘웨이가 충분히 지원을 받지 못했다는 시각도 있다. 반독점 소송에서 오라클이 승리하면서 당황한 피플소프트가 국면 돌파를 위해 콘웨이를 제거했다는 분석도 있다. 래리 앨리슨을 `징기스 칸`이라며 비난한 콘웨이를 앞세워 M&A 협상을 벌이기에는 무리라는 판단을 했다는 것. 속 사정이야 어떻게 됐는 오라클로서는 가장 까다로운 적장이 스스로 쓰러졌으니 `겉으로는` 더할 나위 없이 유리한 형국이다. 한편 콘웨이는 CEO 계약 기간 전에 해임됐기 때문에 피플소프트는 최소한 2000만달러를 그에게 위약금으로 지급할 것으로 알려졌다. 일종의 골든 페라슈트(Golden Parachute)인 셈이다. 여기서 의문이 생긴다. 무엇이 그렇게 급박했기에 피플소프트 이사회는 콘웨이를 해임한 것일까. 후임자로 더필드를 선택한 것은 또 무슨 의미일까. ◇`Poison Pill`과 법정공방 콘웨이의 해임은 포이즌 필을 제거하기위해 오라클이 제기한 소송이 시작되기 사흘 전에 적격적으로 이뤄졌다. 오라클이 반독점 소송에서 승리한 이상, 이 소송에서도 오라클이 이긴다면 피플소프트는 M&A를 피할 법적인 방어막을 완전히 상실하는 것이다. 이처럼 중대한 소송을 앞두고 콘웨이를 해임한 것이다. 양사 M&A의 핵심이라고 할 수 있는 반독점 소송, 포이즌 필 소송 내용을 자세히 살펴보자. 1)반독점 재판 M&A가 성사된 후 이것이 반독점법에 위반되느냐, 되지 않느냐를 판단하는 것이 통상적이지만, 이번 M&A 분쟁에서는 양사의 합병이 추진되는 과정에서 법무부가 칼을 빼들었다. 오라클이 피플소프트를 공격할 때부터 반독점 문제가 이슈가 됐는데, 오라클도 내부적으로 이에 대비해 온 것으로 보인다. 지난 9월 9일 버픈 워커 연방판사는 법무부가 제기한 반독점 소송에서 오라클의 손을 들어줬다. 이 소송은 오라클과 피플소프트 간의 M&A를 다룬 것이지만, 오라클이 합병 타깃으로 BEA시스템즈, 시이블시스템즈 등을 검토했었다는 사실, MS가 SAP 인수를 검토했다는 증언 등이 나오면서 월가 투자자들의 주목을 받았다. 그러나 이번 판결에서 가장 눈길을 끄는 것은 미국 법원이 산업 경쟁력과 소비자 보호 사이에서 산업 경쟁력에 더 큰 비중을 뒀다는 사실이다. 엔론 사태 이후 미국에서는 거대 기업에 대한 비판적인 시각이 팽배해졌고, 거액 연봉을 받는 CEO에 대해서도 제한이 가해져야한다는 의견이 대두됐다. 오라클의 래리 앨리슨도 사업 확장에 눈이 먼 CEO로 비춰질 수 있었다. 실제로 콘웨이가 앨리슨에 대해 원색적인 비난을 퍼부은 것도 이같은 분위기를 의식한 언론 플레이라고 할 수 있다. 이번에 법원이 오라클 편에 섬으로써 `포스트 엔론 시대`에 기업에 비판적인 시각이 다소 누그러지지 않았느냐는 분석도 나오고 있다. 워커 판사는 "법무부가 합병 오라클과 SAP가 암묵적으로 소프트웨어 시장을 양분, 과점할 것이라는 점을 입증하지 못했다"고 판시했다. 워커 판사는 로손소프트웨어의 예를 들어, 소프트웨어 시장의 경쟁 양상이 대기업 중심의 편향성에서 벗어나 있다고 지적했다. 로손소프트웨어는 오라클, 피플소프트, SAP 등 거대 기업에 수직적으로 편입돼 있지 않지만, 헬스케어와 소매 기업 소프트웨어 시장에서 강력한 경쟁력을 가지고 있다는 것. 이같은 판결 내용은 오라클이 주장했던 것과 일맥 상통하는 것이다. 오라클은 설사 피플소프트를 합병하더라도 군소 소프트웨어 회사들이 언제든지 시장에 진입할 수 있다는 논리를 폈다. MS, IBM 등도 마음만 먹으면 기업 소프트웨어 시장으로 영토를 확장, 경쟁을 할 수 있기 때문에 양사의 합병은 반복점 위반이 아니라고 주장했다. 법무부는 일단 법원의 판결을 수용, 항소를 포기했다. 공교롭게도 법무부의 항소 포기는 콘웨이가 해임되는 날 발표됐다. 오라클은 가벼운 마음으로 포이즌 필 제거 소송에 임할 수 있게 됐다. 2)Poison Pill 피플소프트가 가지고 있는 포이즌 필은 오라클의 M&A 공격이 있기 수년 전에 설치된 것으로 1980년대 유행했던 유형이다. 적대적 세력이 피플소프트 지분 20%를 인수하는 순간부터 수백만주의 신주가 발행된다. 피플소프트를 장악하기 위해서는 이들 지분까지 인수해야하기 때문에 사실상 경영권 인수가 불가능해진다. 오라클은 델라웨어 법원에 피플소프트의 포이즌 필이 다른 주주들의 이익을 침해하는 것이라며 소송을 냈다. 4일부터 진행 중인 이번 소송은 양사의 운명을 가르는 중대 고비가 될 것으로 보인다. 주심관인 레오 스트라인 판사는 포이즌 필에 대해 부정적인 견해를 가지고 있는 것으로 알려졌다. 미국 법원은 부당한 경영권 위협을 방어하는 포이즌 필에 대해 관대한 입장이었다. 그러나 "시대가 변했다"는 분석도 있다. 포이즌 필이 기존 경영진, 기존 이사회의 참호 역할을 하는 것에 대해 법원이 거부감을 가지고 있다는 것. 스트라인 판사는 지난 2000년 쉐어우드패키징이라는 회사의 포이즌 필을 폐기하도록 판결했었다. 당시 판결은 델라웨어 법원이 지난 10년간 적대적 M&A 관련 소송에서 공격자의 손을 들어준 세번째 판결로 기존 판례를 뒤엎는 획기적인 것이었다. 법원이 기존 경영진에 일방적으로 유리한 판결만 내는 것이 아니라는 지적이다. 전문가들은 M&A 분쟁에서 법원은 기존 이사회가 주주의 이익을 대변하는 `선관의 의무`를 다했느냐에 초점을 맞춘다고 말한다. 포이즌 필이 경영 안정화에 핵심적이지만, 전체 주주의 이익을 넘어설 수 없다는 것이다. 또 다른 쟁점은 피플소프트의 소비자 보호 프로그램이다. 오라클이 합병 후 피플소프트의 소프트웨어를 폐기하겠다고 말하자 피플소프트의 기존 고객층이 동요하기 시작했다. 피플소프트는 이를 막기 위해서 소프트웨어 값의 5배를 물어준다는 옵션을 붙여 시장 방어에 나섰다. 양사가 합병된다면 잠재적으로 오라클이 부담해야할 비용은 20억달러에 달할 것으로 추산되고 있다. 피플소프트는 오라클의 M&A 공격 자체가 영업을 방해하는 것으로 이같은 자위 조치가 불가피했다고 강변하고 있다. 오라클은 피플소프트의 소비자 프로그램이 `변형 포이즌 필`로 M&A 선언 이후 사흘만에 급조됐다고 주장했다. 피플소프트 이사회의 승인도 받지 않았기 때문에 100% 위법이라고 주장하고 있다. 오라클은 M&A 공격에 당황한 피플소프트 경영진이 일단 일을 저질러 놓고, 사후에 이사회의 승인을 받는 전략(shoot now, answer board questions later approach)을 취했다며 원천적으로 위법성이 있다고 주장한다. 전문가들도 전통적인 포이즌 필과 달리, 피플소프트의 소비자 보호 프로그램은 논란의 소지가 있다고 말한다. 일부에서는 소비자 보호 프로그램과 같은 법리적으로 완전하지 않는 M&A 방어전략 때문에 이사회와 경영진 간에 알력이 생겼고, 결국 콘웨이가 축출된 것이 아니냐는 의혹을 제기하고 있다. 피플소프트 이사회는 이같은 의혹을 일축했다. 오라클 M&A에 대한 거부는 이사회 독립 이사진의 결정에 의한 것이며, 콘웨이의 해임과는 무관하다는 것. 실제로 이번에 콘웨이가 해임되면서 공동 사장으로 임명된 CFO 케빈 파커가 문제의 소비자 보호 프로그램의 최초 입안자로 알려져 있다. 만약 소비자 프로그램에 문제가 있었다면 파커가 중용될 수 없었다는 주장이다. 그렇다면 왜 콘웨이가 해임된 것일까. ◇이사회의 미스테리 피플소프트의 스킵 배틀(Skip Battle) 이사는 "콘웨이가 회사를 이끌어갈 수 있다는 신뢰를 상실했다"고 말했다. 이사회는 오래전부터 콘웨이의 리더십에 의심을 품었다는 것.(재미있는 것은 스킵 배틀 이사의 이름. `전쟁을 건너 뛰다`의 의미. 피플소프트가 전쟁이 아닌 평화를 선택했다는 암시일까.) 배틀 이사의 설명은 궁색하다. 9월 21일 콘웨이가 해임되기 일주일 전 피플소프트는 샌프란시스코에서 연례 커스터머 컨퍼런스를 열었다. 피플소프트 소프트웨어를 구매한 소비자들과 투자자들을 모아 놓고 대대적인 경영전략 설명회를 가졌다. 이 자리에서도 콘웨이는 당당하게 오라클과의 전쟁 수행을 역설했다. 반독점 소송에서 오라클이 승리, 위기에 몰렸지만 콘웨이는 일전불사를 다짐했다. 당시 콘웨이는 "지난 15개월간 끔찍한 악몽이 계속됐다"면서도 "여기 모인 1500여명의 소비자 여러분들이 우리의 배심원"이라고 연설했다. 이날 행사장 맨 앞줄에는 더필드가 앉아, 콘웨이의 감동적인 연설을 경청했다. 콘웨이는 생일을 맞은 더필드를 축하하기까지 했다. 콘웨이를 기점으로한 대 오라클 전선에는 아무런 이상 징후가 나타나지 않았다. 그러나 일주일 후 갑작스럽게 콘웨이가 해임됐다. 콘웨이는 자신의 해임 소식을 전날 밤 전격적으로 통보받았다. 이사회는 10월 1일 만장일치로 그를 해임하고 더필드를 새로운 CEO로 임명했다. 두 가지 추측이 가능하다. 첫째, 표면적으로는 이사회의 지원하에 콘웨이가 오라클과 전쟁을 수행하고 있었지만, 이사회가 그의 M&A 대응에 불만을 가지고 있었다는 것. 콘웨이는 오라클과 앨리슨에 대해 원색적인 비판을 하는 것 외에 이렇다할 대응책을 내놓지 못했다. 지난해 6월 이후 피플소프트의 실적은 눈에 띠게 악화됐다. JD에드워즈와의 합병도 별다른 효과를 발휘하지 못했고, IBM과의 전력적 제휴도 생색내기에 그쳤다. 오라클의 집요한 공격에 피플소프트는 서서히 무너지고 있었다. 스티븐 골드비 피플소프트 이사는 4일 델라웨어 법정진술에서 "콘웨이는 1년전 애널리스트들에게 오라클의 적대적 인수 시도가 피플소프트의 경영을 악화시키지 않는다고 말했다"고 주장했다. 골드비는 "그러나 이같은 주장은 잘못된 것이었다"며 "콘웨이 해고 조치에는 그가 이처럼 애널리스트들을 오도했다는 점이 일부 작용했다"고 말했다. 콘웨이가 M&A 방어 전략을 효율적으로 구축하지 못하고, 우왕좌왕함으로써 이사회의 신뢰를 잃었다는 주장이다. 일부에서는 콘웨이가 치명적인 회계상의 실수를 범했다는 의혹을 제기하기도 했다. 피플소프트는 이를 즉각 부인했다. 여하튼 이사회가 콘웨이를 외부에서 관측됐던 것과는 달리 탐탁치 않게 생각했던 것으로 보인다. 두번째 추측은 반독점 소송에서 오라클이 이기면서 이사회가 M&A를 대세로 인정하고 콘웨이를 제거했다는 것. 오라클이 결정적인 승기를 잡자, 이사회는 적법성 논란이 있었던 소비자 보호 프로그램이 미칠 파장을 걱정했다는 분석이다. 만약 오라클이 M&A에 성공하면 20억달러에 달하는 소비자 보호 프로그램 비용을 누가 지불할 것인지, 이 결정이 옳은 것이었는지 법률적 문제가 발생할 수 있다는 것. 엔론 스캔들 이후 강화된 기업 회계 관련 법안, 사바네스-옥슬리(Sarbanes-Oxley) 법을 알고 있는 이사회가 전략적 후퇴를 결정하고 강경파인 콘웨이를 전격적으로 제거했다는 분석이다. 실제로 골드비 이사는 델라웨어 법원 증언에서 "가격이 맞고, 합병 논의가 빠르게 끝날 수 있다면 오라클과 합병에 대해 논의할 의사가 있다"고 밝히기도 했다. "절대로 합병은 안된다"에서 "가격이 맞으면 할 수도 있다"로 후퇴한 듯한 인상을 풍기고 있다. 골드비 이사의 증언이 나온 후 피플소프트는 공식적으로 "골드비 이사의 말은 개인 생각일 뿐"이라고 서둘러 진화에 나섰다. 피플소프트 이사회가 이처럼 적전 분열 양상을 보이는 것은 오라클에 더 없는 호기로 보인다. 월가에서는 벌써 "두 회사가 이제는 전쟁이 아니라 평화를 준비하고 있다"며 변화된 M&A 양상을 평가했다. 그러나 피플소프트 이사회가 더필드를 새로운 CEO로 선임한 것은 또 다른 해석을 가능하게 한다. 더필드의 캐릭터가 오라클의 앨리슨만큼 독특하기 때문이다. ◇더필드 vs 앨리슨 더필드는 올해 63세다. 앨리슨은 60세다. 더필드는 1999년 사실상 경영 일선에서 은퇴했다. 더필드의 재등장은 오라클에게 자칫 재앙이 될 수도 있다는 분석이다. 피플소프트는 더필드의 자식이기 때문이다. 사랑하는 자식을 앨리슨 같은 악당(?)에게 팔아넘길 아버지는 없기 때문이다. 더필드는 오하이오주에서 태어나, 뉴저지에서 성장했다. 콘웰대학에서 전자공학을 전공했고, IBM의 엔지니어로 일했다. 틈틈이 기업 소프트웨어 프로그램을 만들어 시험적으로 판매하던 그는 1987년 집을 저당 잡히는 등 종자돈을 모아 피플소프트를 설립했다. 더필드는 "만약 즐겁지 않다면, 경쟁사에 가서 일하라(If you"re not having fun, go work for a competitor)"는 독특한 경영철학을 가지고 있었다. 그는 전직원 앞에서 마카레나 춤을 추며 "흥겹게 일하라"고 주문했다. 동물 애호가인 더필드는 직원들이 애완동물과 함께 출근하는 것도 허가했다. 늘 하와이안 셔츠를 입고 비서도 없이 스스로 전화를 받으며 직원들과 함께 호흡하며 일했다. 하루는 직원들이 만든 록밴드의 음악이 너무 마음에 든다며 밴드 악기를 모두 교체해 주기도 했다. 지금도 피플소프트에는 더필드의 이름을 딴 록밴드가 있다. 그는 전직원들에게 랩탑 컴퓨터를 선물하도 하고, 회사 가족 모두를 자신의 집에 초대해 파티를 열기도 했다. 직원들은 그를 `아빠(Dad)`라고 불렀다. 피플소프트의 이직률은 한때 3%에 불과할 정도로 한 가족같은 분위기의 직장이었다. 1990년대 초반까지 피플소프트의 이익은 매년 두배씩 성장, 오라클과 SAP를 압박했다. 더필드는 8명의 자녀가 있다. 이중 쌍둥이 딸을 포함, 5명은 입양을 했다. 첫째와 둘째는 피플소프트에서 일할 정도로 성장했지만, 나머지 6명은 아직도 10대다. 그는 동물을 끔찍히 사랑해서 더필드 파운데이션이라는 동물 보호 자선 기금을 운영하고 있다. 피플소프트는 사실상 그의 아홉번째 자식이다. 오라클의 래리 앨리슨은 더필드와는 극과 극이다. 앨리슨은 일본 사무라이 갑옷을 수집하는 일본광이다. 사생활을 공개하지 않는 신비스러운 CEO다. 피플소프트와의 M&A 전쟁 와중에 비밀 결혼식을 올리기도했다. 앨리슨은 전투기 조종, 요트 레이스 등을 즐긴다. 오라클에서는 적자생존이 철칙이지만, 피플소프트에서는 그 누구도 회사 가족보다 우월할 수 없다. 앨리슨은 정예 직원을 선호한다. 그는 직원들에게 단지 승리하라고 독려하는 것이 아니라, 경쟁자를 죽이라고 요구한다. 더필드는 자신과 일하는 사람 모두를 소중히 여긴다. 그러나 어떤 경영자가 더 우수한 경영자인지는 쉽게 판단할 수 없다. 더필드의 피플소프트는 1990년대 후반 눈덩이처럼 불어난 비용을 제대로 관리하지 못해 위기에 몰렸고, 더필드 자신이 CEO에서 물러나게 된다. 그 후임자가 바로 콘웨이였다. 사실 오라클은 최초 피플소프트에 대한 적대적 M&A를 시도했을 때 더필드에게 접근했던 것으로 보인다. 더필드는 지금도 피플소프트의 지분 5%를 보유한 대주주 중 하나다. 한 때 오라클이 더필드의 지분을 확보했다는 관측이 제기되기도 했다. 경영 일선에서 물러났지만, 더필드의 입장에서 자식과 같은 피플소프트가 M&A 위협에 직면했다는 것은 참을 수 없는 일이었다. 더필드는 휼렛팩커드의 월터 휼렛이 그랬던 것처럼 주주들에게 M&A 방어에 힘을 모아줄 것을 당부하고 다녔다고 한다.(2002년 월터 휼렛은 HP와 컴팩의 합병에 반대하는 운동을 벌였었다.) 더필드는 피플소프트의 회장으로서 회사의 맥박을 멀리서 느끼고 있었다. 일부 전문가들은 더필드가 지난달 커스터머 컨퍼런스 전후로 회사 경영에 적극적인 의사를 표시했다고 말하고 있다. 콘웨이의 낙마과 더필드의 부상이 이와 무관치 않다는 분석이다. 아직도 회사 직원의 신망을 받고 있는 그가 M&A 사태를 직접 해결하려 나섰다는 것. 더필드는 CEO 취임 직후 기자회견에서 "더 좋은 직장을 만들고, 고객들의 만족을 극대화시킬 수 있다고 믿는다. 회사 직원들의 흥을 북돋우고, 기술적인 비전을 제시하겠다"고 말했다. 그는 "나는 충분히 재충전됐다"며 "오랫동안 머물 것"이라고 말했다. 더필드는 징집된 것이 아니라, 자원병으로 전쟁에 나선 것이라는 분석이다. 오라클이 진짜 호적수를 만난 것이다. 그러나 더필드는 콘웨이처럼 무작정 M&A에 반대할 수만은 없는 처지다. 적의 위협에 대한 방어책이 마땅치 않다. 이사회가 콘웨이 대신 더필드를 선택한 것도 회사 안팎에서 신망이 높은 그가 이 상황을 "유연하게" 이끌어갈 적임자라고 여겼기 때문이다. 더필드의 입장에서 생각해보자. 그는 피플소프트를 만들었다. 이미 은퇴했던 그가 돌아온 이유는 이 회사를 혼돈의 구덩이에서 꺼내 직원과 고객을 안심시키기 위해서다. 오라클은 대대적인 감원과 생산 중단을 공언했다. 자기 손으로 이 험난한 협상을 마무리할 수 밖에 없다. 영화 `대장 부리바`의 마지막 장면에 이런 대사가 나온다. 코자크 족장 부리바(율 브린너)는 러시아 귀족의 딸과 눈이 맞아 부족을 배신한 큰 아들에게 이렇게 말한다. "내가 너에게 생명을 주었으니, 그것을 거두는 것도 내가 하겠다."