‘빅스텝’ 선반영한 시장…채권 금리 하향 안정, 원화 강세

[이데일리 이윤화 기자] 한국은행이 72년 역사상 처음으로 기준금리를 한 번에 0.50%포인트(50bp) 올리는 빅스텝을 단행하고도 6%대 높은 물가를 감안해 연내 추가 금리 인상을 시사했다. 이에 원화가 강세 압력을 받자 원·달러 환율은 장중 10원 가까이 빠지면서 4거래일 만에 하락 마감했다. 채권시장은 매파적(통화긴축 선호) 금통위 결과에도 7월 빅스텝 전망을 미리 반영한 것과 향후 통화정책의 불확실성이 사라진 점에 주목하며 일제히 강세 흐름을 나타냈다. 채권시장 전문가들은 연내 기준금리가 2.75~3.0%까지 추가로 오르더라도 국고채 금리는 횡보하거나 하락할 것이란 예상을 내놨다.

이창용 한국은행 총재가 13일 오전 서울 중구 한국은행에서 열린 금융통화위원회 본회의에서 회의를 주재하고 있다.

사상 첫 금리 빅스텝 조정 이후 추가 긴축 예고한 한은

한은은 13일 7월 금융통화위원회 정기회의를 열고 빅스텝 인상 결정을 만장일치로 의결, 기준금리를 2.25%로 올렸다. 최근 금리 인상 경로로 봐도 지난 4월부터 7월까지 3회 연속 인상을 단행하며 이례적인 행보를 보였다. 이창용 한은 총재는 “기준금리는 2.25%로 높아지며 한은이 평가하는 중립금리 하단 수준에 도달했지만, 아직 한 두차례 금리를 더 올려도 ‘긴축’이라고 보긴 어렵다”면서 “연말께 금리가 2.75~3.0%에 도달할 것이란 시장 기대가 합리적”이라고 판단했다.

한은은 물가 상승률이 월 7%대 가까이 오를 것이란 예상에 0.25%포인트씩 점진적인 금리 인상 기조를 이어가겠다는 방침이다. 경기 불확실성이 커진 만큼 올 연간 성장률이 당초 전망치인 2.7%를 밑돌 수 있지만 2%대 중반은 무리가 없고, 내년에도 2%대 초반을 달성할 수 있다고 전제했다.

한은의 빅스텝 소식이 전해진 이후 외환, 채권 시장은 모두 안정된 모습을 보였다. 원·달러 환율이 5.20원 하락한 1306.9원에 마감하면서 전날 1310원대에서 1300원대로 내렸다. 환율은 역외 환율 하락을 따라 4.60원 내린 1307.50원에 출발한 뒤 3~4원 안팎의 낙폭을 보이며 좁은 움직임을 이어가다가 한은 금통위 결정이 발표된 이후 오전 중 1302.10원까지 내리기도 했다. 하단에서 결제(달러 매수) 수요가 나타나며 낙폭을 줄였지만 매파적인 금통위가 원화 반등의 재료였다.

김승혁 NH선물 연구원은 “전체적으로는 수급이 쏠림 현상 없이 비등한 모습이었는데 한은의 빅스텝 결정 이후 환율 하락폭을 키우다가 오후들어 결제 수요 등에 낙폭을 줄이면서 마감한 것으로 보인다”고 말했다.

국고채 금리가 연고점에 도달했던 지난 6월 이후 3년물, 10년물 금리 변동 추이. (자료=금투협)

빅스텝 선반영, 통화정책 경로 뚜렷해져…채권시장 환호

채권시장은 한은이 물가에 대응하겠다는 분명한 메시지를 내며 추가 인상을 시사했지만, 최종적인 기준금리 상단을 보면 예측한 범위 내에서 크게 벗어나지 않는다는 점에 주목하면서 안도했다. 국고채 금리는 장단기 금리 모두 하락해(채권 가격 상승) 이틀 연속 내렸다. 장단기 금리 모두 금통위 시작 전 0.02%포인트 안팎으로 하락세가 제한되다가 이 총재의 기자간담회가 진행되는 중간엔 0.10%포인트대로 낙폭을 확대하기도 했다.

특히 단기물 금리의 하락폭이 컸다. 기준금리에 민감하게 움직이는 단기물 지표 3년물 금리는 전일 대비 0.080%포인트 하락한 3.211%에 마감했다. 2년물 금리도 0.087%포인트 내린 3.192%를 나타냈다. 장기물 지표인 10년물 금리는 0.048%포인트 하락한 3.301%를 기록했고, 20년물과 30년물도 0.060% 안팎의 하락폭을 보였다.

채권시장 참가자들은 이번 금통위가 매파적인 메시지로 읽힐 수 있지만 시장은 예상했던 수준이라고 평가했다. 시장이 주목한 것은 연속 빅스텝 여부, 최종 금리 상단에 대한 예측치였다고 평가했다. 이 총재가 현재 상황에서는 8월 연속 빅스텝보다는 0.25%포인트씩 점진적인 금리 인상을 이어가는 것이 바람직하다고 말한 점과 2.25% 기준금리가 중립금리 하단이라고 평가한 점 등을 근거로 이번 통화긴축 사이클은 연내 2.75~3.0% 수준에서 끝날 것이란 확신을 얻었다.

조용구 신영증권 연구원은 “왜 이렇게 금리가 많이 떨어지나 했는데, 7월 통방문을 뜯어보니 생각보다 매파적이지 않은 것 같다고 생각하는 채권참가자들이 많은 것 같다”면서 “내년 인상 가능성이 사라지자 그동안 매수 포지션을 비워둔 운용역들이 매수에 나서고 외국인 투자자들도 국채 선물을 매수하면서 시장 금리가 하락폭을 키운 것”이라고 설명했다.

향후 전망도 미국 연방준비제도(Fed)와 한은의 연내 추가 금리 인상 흐름이 이어지더라도 국고채 금리는 하락하거나 횡보하는 모습을 보일 것이란 예상이다. 백윤민 교보증권 연구원은 “물가가 연 5%까지 오를 수 있으나 이번 빅스텝 조정으로 통화 긴축 사이클은 연내 끝날 것이란 확신이 시장 내에 커진 것으로 보인다”면서 “금리 상단을 3.0%로 유지하는데 시장 금리(국고채 금리)는 연고점 수준이었던 지난 6월 수준으로 오르지 않고 하락하거나 횡보하는 흐름을 나타낼 것”이라고 내다봤다.