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- [진단!공기업개혁]⑥평가제도 자체가 `D등급`
- [이데일리 안승찬 기자] "기관 합병 결정으로 지방 직원들의 이전비를 작년에 지급했는데, 인건비가 늘었다고 부분평가에서 0점을 받았어요. 법에 이전비를 보장하도록 되어 있어 우리로선 어쩔 수 없었거든요. 우리가 합병을 결정한 것도 아닌데, 이건 억울하죠."(A공기업 고위 임원) "올해 낮은 등급을 받았는데 뭐 어쩔 수 없죠. 지난해에 생각보다 높은 점수를 받아서 올해는 어차피 높은 등급은 어렵다고 생각했어요. 줄일 수 있는 부분이 뻔하거든요. 하지만 두고 보세요. 내년에는 분명히 점수가 좋아질테니."(B공기업 사장) 공기업개혁의 근간인 공기업평가제도가 다시 도마위에 올랐다. 개혁의 목표인 경쟁과 효율, 자율과 책임이 살아 숨쉬는 공기업으로 면모를 일신하도록 유도하기 위해선 평가제도의 공정성과 신뢰성, 전문성 회복이 절실하다. 그러나 공기업 경영에 대한 형식적이고 주먹구구식 평가가 속출하면서 전문가들은 현 평가제도가 부작용을 유발한채 개혁의 동력을 오히려 떨어뜨리는 게 아니냐는 비판을 제기하고 있다. ◇평가결과 들쭉날쭉, 기업과 CEO평가 극명하게 엇갈려 공공기관의 책임경영을 유도하기 위한 공기업평가제도는 지난 1984년 처음 시작된 이래 올해로 26년째. 그동안 객관적이고 공정한 평가를 위해 다양한 방법이 모색됐지만 평가 결과를 둘러싼 잡음은 끊이지 않고 있다. 우선 기관장 평가와 기관 평가가 극단적으로 엇갈리는 사례가 비일비재하다. 지난 2008년 한국소비자원 박명희 원장과 한국청소년수련원 김동흔 원장은 해임건의에 해당하는 `미흡`(6단계중 5번째 등급) 판정을 받았지만, 해당 기관은 B등급(6단계중 3번째 등급) 판정을 받았다. 2009년 평가에선 한국산업기술평가관리원 서영주 원장이 `미흡`판정을 받았지만 기관은 A등급(6단계중 2번째 등급)을 받았다. 에너지관리공단의 경우는 반대로 이태용 이사장은 '양호'(6단계중 3번째 등급)판정을 받은 반면 해당 기관은 D등급(6단계중 5번째 등급)에 그쳤다. 기업의 목표와 기관장의 목표가 대부분 일치하고 기업의 실적에 대한 최종적인 책임은 결국 해당 기업 최고경영자(CEO)의 몫이라는 점을 감안할때 기관과 기관장의 평가가 극명하게 엇갈리는점은 평가결과의 신뢰성을 떨어뜨리고 있다는 지적이다. 평가결과도 1년만에 '들쭉날쭉'이라는 비판이 나온다. 지난 2008년 D등급을 받았던 한국석유관리원은 2009년 기관평가에선 1년만에 A등급으로 수직상승했다. 한국컨테이너부두공단, 한국방송광고공사 등도 1년만에 D등급에서 B등급으로 올라갔다. 최하위 평가인 E등급을 받았던 영화진흥위원회는 C등급으로 올라갔다. 2008년 D등급 이하를 받은 17개 공공기관중 등급이 오르지 않은 기관은 단 4곳에 불과했다. 반면 한국소방산업기술원은 2008년 A등급에서 2009년엔 1년만에 C등급으로, 한국가스안전공사, 에너지관리공단, 한국청소년수련원 등 3곳은 B등급에서 D등급으로 뚝 떨어졌다. 성태윤 연세대교수는 "1년만에 평가결과가 2-3단계씩 변동하는 것은 납득하기 어렵다"며 "그 만큼 평가의 객관성이 약하다는 반증"이라고 말했다. ◇비계량지표 비중 높고 평가위원 전문성도 미흡 이같은 현상은 결국 평가지표의 신뢰성과 공정성에 대한 의문을 불러올고 있다. 전문가들과 평가를 받는 공기업 관계자들이 지적하는 가장 대표적인 비판이 `비(非)계량 평가지표`의 비중이 지나치게 높다는 점이다. 비계량지표의 비중은 공기업 평가가 처음 시작된 지난 80년대만해도 30%선에 불과했지만 점차 높아져 2000년대들어선 60%선까지 치솟았다. 평가대상 공기업이 80년대만해도 20여개에서 2000년대 들어선 100여개 이상으로 확대되면서 계량화된 공통지표의 필요성은 더욱 높아졌지만 오히려 이에 역행했던 셈이다. 실제로 한국조세연구원이 2009년도 공공기관 경영평가에 참여했던 평가위원 전원을 대상으로 비계량지표의 타당성을 조사한 결과, `매우 반대`라고 응답한 비율(7.8%)를 포함, 31.3%의 평가위원들이 부정적으로 답한 것으로 나타났다. 평가를 담당했던 당사자들조차 비계량지표의 문제점을 극명하게 인식하고 있는 셈이다. 기획재정부는 이에 따라 일단 비계량지표의 비중을 2008년 55%에서 2009년 50%, 올해는 45%까지 계속 축소한다는 방침이지만 평가의 객관성을 담보하기 위해선 계량지표의 비중을 더욱 끌어올려야 한다는 게 전문가들의 공통된 지적이다. 평가지표 뿐 아니라 평가위원들의 전문성에 대한 비판도 제기되고 있다. 현재 공기업평가를 담당하고 있는 평가위원의 대다수는 현실감이 떨어지는 현직 대학교수들이다. 지난 2008년의 경우 184명의 평가위원중 135명(73.3%)이 교수들이었고 2009년에도 절반수준을 넘어섰다. 여기에 평가위원들은 3-4시간의 워크숍이 평가를 위한 사전교육의 전부라는 게 평가위원들의 전언이다. 평가내용이 표피적인 분석에 그치고 해당 공기업의 특성과 속내를 속속들이 파악하는데는 한계가 있을 수 밖에 없다는 얘기다. 한 공기업 임원은 "매년 평가시즌만 되면 태스크포스를 꾸미고 합숙까지 단행하며 소위 '그럴듯한` 보고서 작성에 열을 올린다"며 "시험을 앞둔 학생들처럼 전직원들이 `벼락치기` 에 들어간다"고 말했다. 평가에 참여한 바 있는 배준호 한신대 경제학과 교수는 "지금처럼 학자들이 중심이 돼 매년 겉핥기 형태로 진행되는 경영평가로는 공공기관이 할 일을 제대로 하고 있는지 판단을 내릴 수 없다"고 토로했다. 김광수 강원대 교수는 " 공공기관은 그 규모와 인력 면에서 급성장하면서 많은 환경변화가 있었지만 경영평가는 그 평가수단인 지표에서부터 크게 달라진 게 없는 것 같다"며 "상관성 있는 평가지표 개발이야말로 실질적이고 합리적인 평가를 위해 선행되어야 할 과제"라고 지적했다. 노광표 한국노동사회연구소 부소장은 "정부의 공공기관 경영평가제도는 공공기관의 특수성을 반영하지 못한 채 일률적인 평가에만 치우치고 있어 기관간 비용 삭감 경쟁 등 특정방향으로만 치닫고 있다"며 "공적 서비스의 질 등 다양한 기준에 근거한 종합적인 평가가 필요하다"고 강조했다.
- (2010 프랜차이즈랭킹)브랜드 인지도<15>문구/사무기기
- [이데일리 김유성 기자]이번 문구/사무용품 브랜드 인지도 조사에서 `알파문구`가 29.4%로 1위를 차지했다. 그 뒤를 이어 `모닝글로리`가 19.5%로 2위를 했다. 이는 지난번 조사와 비교해 봐도 큰 차이가 없는 수치다. 지난번에는 `알파문구`가 29.8%로 1위, `모닝글로리`가 19.8%로 2위를 했다. 3위권부터는 순위가 다소 뒤바뀌었다. 지난번 조사에 3위(3.0%)였던 `바른손`이 올해 들어서 공동 4위(2.9%)로 밀려났다. 2008년에 8위(1.4%)였던 `오피스 디포`가 3위(3.4%)로 올라섰고 7위(1.8%)였던 `드림디포`가 `바른손`, `오피스문구`와 함께 공동 4위로 올랐다. 이번 문구/사무기기 인지도 조사의 특징은 `알파문구`와 `모닝글로리`의 강세 속에 3위권 이하 업체인 `오피스디포`, `드림디포`, `바른손`, `오피스 문구`, `신도리코`, `모나미`, `링코`, `베스트문구` 등 10위권까지 전체 인지도 1%~3% 내에서 큰 차이가 없다는 것이다. 연령별, 성별 응답자별 특성에서는 전체 인지도 조사 결과와 비교해 두드러진 특징이 나타나지 않았다. 이는 직업별 특성에서도 그대로 나타나 화이트칼라, 블루칼라, 자영업, 학생, 주부에 상관없이 알파문구의 인지도가 우위로 나타났다. 자신이 선택한 브랜드를 기억할 수 있었던 이유에 대해 `자주 가는 곳이라서`라는 답변이 16.4%로 가장 많았다. 다음으로 `매장이 많다/ 체인점이 많다`라는 응답이 9.7%였다. `가까운 곳에 있어서`(6.7%), `가본 적이 있어서`(5.7%)라는 응답이 뒤를 이었다. 문구/사무기기 브랜드는 매장이 사용자에게 노출되는 빈도수만큼 인지도도 달라진다고 볼 수 있다. 주요 업체별 매장 수는 알파문구 500여개, 모닝글로리 320여개, 오피스디포 90여개다. 인지도 조사에서 4위인 드림디포는 본사 추산 245개의 매장을 거느리고 있다.
- (딸기아빠의 재무설계)신혼부부 재테크 10계명
- [이데일리 김종석 칼럼니스트] 계절의 여왕인 5월이 다가오면서 또 다른 주인공인 5월의 신부들의 마음은 설렌다. 그러나 결혼준비에서부터 결혼비용·신혼 집 마련·자녀교육비·노후준비 등 수많은 재무적인 문제와 마주해야 하는 불편한 진실을 덮어두고 신혼의 단꿈에만 젖어있을 수 없다. 2008년 5월 ㈜선우 한국결혼문화연구소에서 발표한 ‘한국 결혼비용 조사’에 의하면 지역과 상황에 따라 다르겠지만 서울기준 신혼부부 한 쌍이 결혼하는데 1억 7천만여 원의 비용이 든다고 한다. 평균 결혼연령이 남성의 경우 32.8세, 여성이 30.5세임을 감안한다면 적잖은 금액을 부모님에게 의존하거나 금융기관 대출을 통해 조달해야 한다. 금번 호에서는 연애의 짜릿함에서 시작하여 신혼이라는 꿀처럼 달콤한 시간을 준비하는 이들에게 앞으로 맞게 되는 가계의 재무운용, 내 집 마련, 자녀계획, 자녀교육비 그리고 노후설계까지의 과정에서 필요한 재무전략을 제시하고자 한다. ◆결혼자금을 아껴서 종자돈을 모아라! 재테크에 있어 으뜸중의 으뜸은 절약이다. 예를 들어, 1000만원의 목돈을 투자하여 10%의 금리로 년 100만원을 벌기는 정말 어려운 일이다. 하지만 매월 8만원을 1년 동안 저축한다면 100만원의 수익을 낼 수가 있다. 무리하게 고수익을 따라 투자에 나서기 보다는 소비를 줄여 저축하는 것이 더 쉽고 확률이 높은 재테크라는 것을 명심해야 한다. 결혼준비에 있어서도 절약을 통한 재테크를 실천할 수 있다. 대부분의 신혼부부들은 결혼비용에 적잖은 거품이 있다고 불만을 토로하고 있다. 그 중 여성응답자중의 대부분이 예식비용·예단·예물·살림장만 등에서 많은 부담을 느끼고 있다. 따라서 예단과 예물 등은 양가의 협조를 구해 형식을 벗어나 실용적으로 접근하는 것이 좋으며, 가구 및 가전제품 등의 혼수의 경우 소비재로 시간이 갈수록 가치가 떨어진다는 기본적인 경제 원칙에 입각한 효율적인 준비가 필요하다. 또한 혼수를 백화점 세일기간에 장만한다면 상품권 할인까지 감안해 20~30%의 할인을 받을 수 있다. ◆통장 트기: 서로의 재무상황을 공개한 후 재무목표를 세워라! 맞벌이 부부의 경우 재무적인 부분은 서로 터치하지 않고 각자의 통장을 관리하는 것을 보곤 한다. 이렇다 보니 상대가 ‘얼마 정도의 자산을 모아두고 있겠지?’라는 기대가 있을 수도 있으며, 이는 자칫 상대에게 의존하여 과소비·무계획적인 지출·지나친 외식 등으로 소비성향이 커질 수도 있다. 맞벌이가구의 수입은 이론적으로 홑벌이에 비해 2배가 많지만 필자가 재무설계를 하면서 경험한 맞벌이 가정의 재무상태는 그리 양호하지 못했다. 따라서 신혼 재테크에 성공하기 위해서는 서로의 재무상황을 투명하게 공개하는 것이 좋다. 결혼 전 배우자가 모르는 빚이 있다면 감추기보다는 솔직하게 공개해 상환하는 계획 등을 세워야 한다. 특히 대출은 미래의 현금흐름과 가계의 재정건강을 좀먹는 악성 바이러스라는 생각으로 철저한 상환계획을 통해 줄이는 것이 우선이다. 또한 비자금이라는 이름은 별도의 주머니를 차기보다는 부부 공동의 재무목표를 세우고 혼자가 아닌 함께 실천해가는 노력을 해야 한다. 예를 들어 신용카드의 경우 주거래 카드를 정해놓고 연봉이 많은 사람의 가족카드를 발급하여 연말정산 소득공제에 대비한다거나, 주거래은행을 통합함으로써 계획적인 지출과 입출금 등의 관리가 수월해지는 장점을 활용해야 한다. 통장 트기를 하고 나면 앞으로 맞이하게 될 재무이벤트에 대비한 계획을 짜야 한다. 첫째, 자녀의 출산 및 교육비에 관한 부분이다. 자녀는 ‘몇 명 출산할 것이지?’ ‘출산할 자녀들의 교육비는 어떻게 준비할 것인지?’ ‘자녀의 결혼비용은?’ 일부 다소 빠른 감이 있지만 미래계획에 대한 준비는 빠를수록 좋다. 미리 준비함으로써 시간의 복리효과를 감안했을 때 적은 비용이 든다는 것도 명심해야 한다. 둘째, 내 집 마련 및 집 늘리기 전략이다. 셋째, 노후준비에 관한 부분으로 일단 당장 적은 금액이라도 시작하는 것이 중요하며 소득수준에 따라 늘리는 것이 좋다. ◆내 집 마련 전략: 청약통장 가입하되 주택구입은 서둘지 마라! 최근 베이비붐세대의 은퇴와 그로 인한 수급악화·실질소득 감소·경제활동인구의 감소라는 수요의 공백 속에 아파트 부동산시장의 조정이 이어지고 있다. 지난 금요일 4.23부동산 대책이 발표되기는 했지만 부동산가격 하락이라는 큰 물줄기를 돌려놓기에는 역부족인 상황으로 판단된다. 주택(투기수요 포함)수요가 많았던 때에는 아파트는 사면 떨어지지 않는다는 강한 믿음이 시장을 지탱했지만, 결국 그 어떤 논리도 시장논리를 이기지 못함을 잘 보여주고 있다. 부동산시장이 하향 안정화되는 상황에서 신혼부부처럼 주택이 없는 무주택자들은 당장 주택구입을 서두를 필요는 없다고 생각한다. 그러나 향후 입지여건과 가격경쟁력이 있는 장기전세주택과 보금자리 청약을 대비한 최소한의 티켓인 청약통장 가입은 필수이다. ◆60%이상을 선 저축후 소비하라! ‘신발이 한 켤레라도 늘기 전에 돈을 모아라’ 예로부터 신혼 때 돈을 모을 수 있는 좋은 시기이자 초기의 소비 및 재테크 습관이 중요하다는 것을 강조하는 말이다. 자녀가 생기면 푼돈 및 적잖은 목돈을 쓰게 되므로, 신혼은 단기간에 목돈을 모을 수 있는 좋은 시기이다. 막상 신혼여행을 다녀온 후 친지 인사 · 친구 및 직장에서 한턱 쏘기· 집들이 등으로 쓸 돈이 많지만, 한 두 달이 지나면 본격적인 재테크를 할 수 있다. 그러나 자녀의 출산이 큰 기쁨을 주지만 재무적인 부담을 가져와 저축여력은 떨어질 수 밖에 없음을 인지하고, 수입의 최소한 60%이상을 선 저축후 소비하는 습관을 길러야 한다. 저축은 온라인입금이나 방문하여 입금하는 것보다는 기계적으로 지정한 날짜에 빠져나가도록 자동이체를 걸어두는 것이 좋다. ◆비상금: 급여의 3개월 분을 준비하라! 살다 보면 뜻하지 않게 급전이 필요한 경우가 발생한다. 신용카드 현금서비스나 마이너스 통장은 언제든 달콤하게 쓸 수 있지만 그 이자가 만만치 않다. 그래서 재무설계에서 가정에서 현금처럼 쓸 수 있는 비상금을 3~6개월 치를 준비하라고 한다. 뜻밖의 사고나 질병 혹은 수입이 없을 수 있는 비상사태를 대비하기 위해서다. 맞벌이 가정이라면 월급의 3개월, 홑벌이 가정이라면 6개월 그리고 싱글이라면 5개월치에 해당하는 비상금을 준비하는 것이 좋다. 적절한 상품으로는 수시입출금이 되면서 비교적 높은 금리를 받을 수 있는 CMA, MMT 그리고 MMF등이 있다. ◆보험가입: 실손보장보험은 필수 신혼부부에겐 빠뜨릴 수 없는 금융상품 중 하나가 보험이다. 그렇다고 해서 지나치게 많은 보험을 가입할 필요는 없으며, 소득의 5%이내에서 가입하는 것이 좋다. 젊을수록 보험료가 저렴하기 때문에 부부가 한살이라도 젊을 때 보장기간을 길게 가입하여 보장플랜을 미리 세워놓는 것이 유리하다. 특히 이제까지의 개별적인 보험설계에서 벗어나 가정의 재무적인 목표와 상황을 고려해 보험을 설계해야 한다. 그러기 위해서는 먼저 개별적으로 가입했던 보험을 분석해 중복되는 보장과 목적자금 마련에 맞지 않는 보험상품은 정리해야 한다. 또한 만기에 원금을 돌려주는 환급형 보험보다는 순수하게 보장기능만을 갖춘 순수보장성보험의 보험료가 저렴하여 더 경제적이라 할 수 있다. 그리고 태어날 아이를 대비한 태아보험도 가입해 두는 것이 좋다. 조산의 위험에 대비하고 면역기능이 약한 신생아라면 각종 질병으로 인한 입원 및 통원 치료도 필요하기 때문이다. 또한 손해보험사의 실손의료비보험은 반드시 가입을 권유하고 싶다. 월 2~3만원의 작은 금액으로 감기 같은 작은 병부터 암, 뇌경색, 성인병, 갑작스러운 상해사고까지 실비로 보장을 하며, 국민건강보험의 비 급여 대상인 MRI, CT, 특수검사, 내시경 등 고가의 검사비용과 치과치료, 치질, 한방병원에서의 병원비까지 본인부담금을 보장 해 주는 실손보험이다. ◆노후설계: 빠를수록 좋아! ‘현재 당신에게 가장 중요한 문제는 무엇인가요?’ 2008년 12월 삼성생명 라이프케어연구소의 발표자료에 따르면, 인생에서 가장 중요한 문제가 무엇이냐는 질문에 전체 응답대상자중 55%가 노후준비라고 응답했다. 2005년 기준 남자의 평균연령이 75세, 여성 81세로 아직까지 건강하게 살았던 당신이라면 90세 이상 사는 것은 문제가 없을 것이다. ‘내가 100살까지 산다고?’라는 자문을 했을 때, 어떤 느낌이 드는가? 직장에서 은퇴하고, 사회에서 은퇴하고 나서 몇 십 년을 소득 없이 할일 없이 지내야 할 사람에게는 준비 못한 죄를 고통스럽게 복리로 치러야 하지만, 준비된 이들에게는 눈덩이처럼 큰 행복을 느끼는 시간일 것이다. 노후준비는 아무리 강조해도 지나치지 않으며, 그 준비는 빠를수록 여유를 가지고 충분히 준비할 수 있으므로, 가장 빠른 시점이라고 하는 ‘지금 당장’ 준비해야 한다. 그러기 위해서는 주식·부동산·펀드·채권·금리 등의 흐름을 읽고, 원금보장만 고집할 것이 아니라 연령·자산규모에 따라 때로는 공격적인 투자전략도 필요하다. 연금신탁·연금보험·연금펀드는 분기별 300만원 이내로 자유롭게 입금한 후 적립기간이 지나면 55세 이후부터 5년 이상 연금형태로 수익금을 받아가는 상품이다. 이들은 소득공제가 가능한 세제적격 상품으로 근로소득자나 자영업자가 모두 가입할 수 있으며 연간 납입보험료의 300만원 한도 내에서 소득공제를 해 주지만, 연금수령 시 연금소득세(주민세포함 5.5%)를 내야 한다. 특히 연금신탁의 종류는 주식편입이 없는 채권형과 주식 및 관련 파생상품에 10%이내로 투자하는 안정형으로 구분한다. 연금저축보험은 공시이율을 적용하여 실세금리 변동에 대응하도록 설계되어 있어서, 안정성향의 투자자에게 맞는 상품이다. 연금상품의 소득공제 효과는 크다. 납입금액의 100%(한도 300만원)에 대해 소득공제혜택을 주기 때문이다. 연봉 4000만원의 근로자가 년 300만원을 연금상품에 입금한다고 했을 때, 연말정산 후 되돌려 받는 세금은 528,000원에 달한다. 연말정산 세제혜택만 감안할 때 최고의 절세상품이 된다. ◆딸기아빠의 신혼부부 재테크 10계명 1. 종자돈: 허례허식 결혼자금 아껴 종자돈을 만들어라! 2. 통장 트기: 딴 주머니 차지 말고 재무상태를 공유하라! 3. 목표설정: 머리 맞대고 인생의 목표를 공유하라! 4. 주택마련: 청약통장 가입이 먼저이다! 5. 저축습관: 60%이상을 선 저축후 소비하라! 6. 2세 출산 전 최대한 목돈을 모아라! 7. 3개월간의 비상금을 CMA로 준비하라! 8. 신용카드는 연봉이 높은 배우자카드를 써라! 9. 노후설계: 지금 당장 소액이라도 시작하라! 10. 부채척결: 절대로 빚지지 마라! (김종석 우리투자증권 마포지점 WM팀장 / ‘2010 실전 재테크 시나리오’저자)
- (11th SRE-산업편)⑥GS건설, `성공한 쿠데타` 될까
- [이데일리 윤도진 기자] GS건설의 신용등급은 작년 9월 한국신용평가로부터 기존 `A+(안정적)`에서 `AA-(안정적)`로 상향됐다. 2008년 말 건설업황 악화 등으로 한 단계 떨어진 신용등급이 복구된 것이다.그 결과 작년 11월 이뤄진 제 10회 SRE(이데일리 신용평가 전문가 설문)에서 GS건설(006360)은 `스타`가 됐다. 건설사 가운데 `현재의 신용등급이 적정치 않다`는 지적을 가장 많이 받은 것. GS건설 등급에 불만을 나타낸 응답자는 23명(20%)으로, 시장이 인정하기 어려운 수준(워스트 레이팅)이라고 판정 내려졌다.다시 반년이 지난 뒤, 이번 제 11회 SRE에서 GS건설의 등급에 문제를 제기한 응답자는 13명(13%)으로 지난 회에 비해 상당히 줄었다.`이건 아니다`라는 비판은 분명 잦아들었다. 하지만 건설업계 유동성 위기에서 한 발 물러섰다는 메이저 건설사가 채권시장에서 신용등급 불만을 남겨두고 있다는 것은 방관하기 어렵다.◇ 건설업 신용위험 여전한데.."꼭 줄 등급이었나" 무엇이 문제일까. 우선 건설산업 전반에 대한 시장 평가를 짚어보자.▲ GS건설의 SRE `신용등급 비적정` 응답비율 추이이번 SRE에서 응답자들은 신용위험이 가장 크게 상승한 산업을 지목하라는 설문에 건설부동산서비스업(83명, 85%)을 가장 많이 뽑았다. 건설업은 지난 9회 조사 때도 가장 많은 표를 받았다. 하지만 건설업계에 대한 구조조정이 진행되면서 지난 10회 조사 때는 3위로 내려섰던 바 있다.하지만 건설업계 구조조정에 대한 평가는 최근 상장폐지로까지 몰린 성원건설, 남양건설 등 중견 건설사들의 법정관리 행으로 빛이 바랬다. 고질적인 미분양이 남아있고 이로 인한 부동산 PF(프로젝트 파이낸싱) 채무 상환 부담도 여전한 상황임이 확인된 것이다.물론 전과 달라진 점도 있다. 대형 건설사들은 `적어도` 유동성 위기 논란에서 빗겨났다는 것이다. 토목, 플랜트, 환경 등의 사업 포트폴리오를 갖추고 있고 주택관련 우발채무가 줄어들고 있기 때문이다.그럼에도 불구하고 GS건설에 대한 시장의 시각이 곱지 않은 것은 왜일까. 상대적으로 이번 설문에서 대림산업(A+)과 현대건설(AA-) 등급에 불만을 품은 응답자는 각각 8명(8%), 4명(4%)에 그쳤다.SRE 자문위원으로 참여한 한 크레딧 애널리스트는 "건설업은 PF SPC(특수목적회사)와 거래 관계를 어떻게 하느냐에 따라 현금흐름 가공이 충분히 가능하다"며 건설업체 재무제표 자체에 대한 의구심을 표시했다.그는 특히 "이런 상황에서 GS건설이 `AA-`를 받으려면 보유현금 가용성에 대한 충분한 설명이 뒷받침되어야 한다"며 "하지만 신평사들이 그런 설명은 못해주고 있다"고 지적했다.다른 한 자문위원은 "무디스 같은 해외 신평사에서 GS건설에 대해 설명해 놓은 것을 봐도 PF 지급보증이 상당하다는 것을 알 수 있다"며 "AA-라면 신용 측면에서 `퍼펙트`해야 하는데 그런 인식이 부족한 상태에서 굳이 줬어야 하는 등급인지 평가사들에게 묻고 싶다"고 꼬집었다.◇ `톱 수준 우발채무, 부족한 그룹지원`..신뢰회복 요원▲ GS건설의 회계연도별 총차입금 추이GS건설이 달라지고 있는 것도 사실이다. 한국기술평가에 따르면 이 회사의 작년 말 주택사업 PF 관련 우발채무 는 3조4786억원(재개발, 재건축 포함)으로 전년에 비해 1조원 이상 줄었다. 올해 이후도 PF 사업장의 완공 등으로 우발채무 규모는 점진적으로 축소될 것이라는 게 신평사들 전망이다. 매출 구성도 ▲건축(15.9%) ▲토목(11.2%) ▲주택(34.0%) ▲플랜트(31.5%) ▲환경(6.7%) ▲기타(0.7%) 등으로 공종별로 다각화되어 있다. 또 매년 신규수주 규모 증가로 작년 말 기준 28조6000억원(약정잔고 포함 41조6000억원)의 공사잔량을 확보하고 있다.하지만 현실화 가능성이 낮더라도 우발채무 규모가 경쟁사들에 비해 여전히 과도하다. 이는 신평사들도 인정하는 부분이다.또 부동산 경기 침체로 미수금을 회수가 지연되고 자체사업지의 용지 선투자 부담이 커지는 것, 사업진행에 따른 대여금 지급 등으로 운전자본투자가 증대되는 것 등은 현금흐름에 부담을 주는 요인이다. 한 SRE 자문위원은 "미분양 규모만 보더라도 작년에 등급을 올려준 것이 여전히 불편한 상황"이라고 지적했다. 미분양이 많이 줄었다고 하지만 LH공사를 제외하면 민간 건설사 중 대림산업 뒤로 2위 규모다. 준공후 미분양은 주택수요가 적은 충청남도 쪽에 몰려있고 일반 미분양도 주택경기가 최악인 부산지역 비중이 높다는 게 그의 설명이다.다른 메이저 건설사들과 비교해도 현재의 등급은 믿음이 가지 않는다는 지적도 있다. 범 LG그룹이라는 든든해 보이는 `백 그라운드`가 있지만 시간이 지나면 계열사 지원효과 희석될 것이라는 예상도 있다.이 자문위원은 "현대건설은 무리한 확장을 했다고 볼 수 없고, 삼성물산은 그룹 지원 효과가 확실하다. 또 미분양이 많은 대림산업은 `AA`급이 아니다"라고 신용시장에서 GS건설과의 차별성을 설명했다. 또 다른 자문위원은 "같은 등급인 현대건설, 포스코건설 등과 비교해 보면 GS건설은 공종 구성과 계열사 지원이라는 두 측면에서 각각 열세에 있다"며 "건설사 중 한 회사가 아래 등급으로 밀려나야 한다면 어디겠냐"고 반문했다.결국 작년 등급 상향이 발행사의 강한 입김에 따라 이뤄진 신용시장의 `쿠데타`였을 수 있다는 의심을 아직은 지우기 어렵다는 얘기다. GS건설이 다행히 현재 등급을 유지하고 신용시장에서도 신뢰를 회복한다면 적어도 `성공한 쿠데타`는 될 수 있다. 하지만 시장에 한 번 새긴 불신을 지우는 데는 지금까지보다 더 많은 시간과 노력이 필요할 것이라고 전문가들은 예상했다.▶ 관련기사 ◀☞노후 공공임대 8808가구, `그린홈`으로 탈바꿈☞JP모간 "GS건설, 모멘텀이 약해지고 있다..`중립`↓"☞GS건설, 실적은 괜찮았는데… `목표가 줄줄이↓`
- (11th SRE-산업편)④`A-`등급 STX조선, 시장평가는 `BBB+`
- [이데일리 장순원 기자] STX조선해양(067250)은 이데일리가 실시하는 `신용평가 전문가 설문(SRE)` 평가에서 `워스트레이팅` 단골손님이 됐다. 11회 SRE에서 응답자 98명중 32명(32.6%)은 STX조선해양의 신용등급을 지금보다 더 떨어뜨려야 한다고 밝혔다. 지난 9회부터 3회 연속 응답자 가운데 30% 이상이 이같은 의견을 밝힌 것이다. 비판의 초점은 "덩치 키우기 시도가 끊이지 않고 있고, 그룹의 운명이 달려있는 조선·해운 시황이 좋지 않아 재무부담이 커지고 있다데다 그룹리스크를 감안할 때 현재 수준의 신용등급은 적정하지 않다"는 것이다. ◇ `공격적 경영행태·상장전략` 최대 리스크한국신용평가와 한국기업평가, 한신정평가는 각각 STX조선해양 무보증사채의 신용등급을 `A-`로 평가하고 있다. 신평사들은 해운·조선경기가 내리막을 타면서 신규수주가 줄고 있고 이에따라 재무상황이 동반악화되고 있고 그룹 리스크가 여전하며 현금흐름의 변동성이 크다는 등 부정적 요인에도 세계 5위라는 시장지위와 풍부한 수주잔고, 수직계열화 등 긍정적 요인이 있어 이같이 평정했다고 설명하고 있다. 하지만 SRE 자문단은 STX그룹의 공격적 경영행태를 가장 큰 리스크요인으로 꼽으며, "시장의 우려가 신용평가에 제대로 반영되지 못하고 있다"고 입을 모았다.대표적인 것이 지난 2월 STX그룹의 대우건설 인수 추진 건이다. 야커야즈 인수합병과 중국 대련 조산해양기지 투자 등 최근 `빅 딜`에 대한 `그늘` 아직 가시지 않은 상태였기 때문이다. STX 그룹은 닷새만에 백기 투항했고, 그제서야 시장은 놀란 가슴을 쓸어내렸다. 한 SRE 자문위원은 "회사가 M&A를 통해 급속하게 성장했는데, 내실을 다질 시간이 부족한데다 여전히 공격적인 경영활동을 벌이고 있다"고 평가했다. 그는 "시황이 좋을 때에는 큰 문제가 되지 않았지만, 조선·해운 시황 침체가 이어지면서 자금운용 등에서 어려움을 겪을 수 밖에 없다"고 진단했다. 다른 자문위원은 "STX가 취해온 고도의 상장전략은 상황이 좋았을 때는 긍정적인 평가를 받을 수도 있었겠지만, 지금같은 상황에서는 안전망을 구축하는데 치중해야 하며 신평사들도 너무 안이한 잣대로 평가하고 있다"고 설명했다. ◇ 그룹리스크 여전..채무상황 지속 악화 부담 조선 해운·조선업을 기반으로 그룹이 수직계열화 돼 있다는 점도 부담이다. 조선이나 해운시황에 그룹의 운명이 좌지우지 될 수 있어서다. 또 다른 자문 위원은 "그룹 전체적으로 조선·해운 매출비중이 70% 이상이며, 나머지도 여기에 얹혀살고 있다"며 "해운이나 조선 시황이 흔들리면 그룹이 흔들린다는 점이 치명적"이라고 지적했다. 또 현금 흐름이 불안하고, 외부차입 조달이 확대되면서 채무능력 상환능력에 대한 우려가 높아지고 있다. 이는 그룹 차원에서 지속된 기업인수나 유럽, 중국 등 현지투자 부담을 STX조선해양이 상당부분 짊어지면서 생긴 재무리스크가 해소되지 못했기 때문이라는 평가가 많다. ▲ 출처 : 한국기업평가STX조선해양의 총 차입급 규모는 지난 2007년말 1525억원 수준에서 지난 2008년말에는 4667억원으로 급증했고, 지난해 9월현재 1조6438억원까지 치솟았다. 특히 단기차입금 규모는 지난해 9월 기준으로 9482억원까지 늘어났다. 같은 기간 부채비율은 371%에서 563%로 급격히 늘어났고, 차입급 의존도도 4.3%에서 20.2%까지 올라갔다. 문제는 당분간 상황이 호전되기 어렵다는 점이다. 2008년 이후 수주부진에 따른 선수금 감소, 건조물량 확대에 따른 운전자금 부담이 가중되고 있어서다. 한기평은 "지난 2007년부터 이듬해까지는 중국 대련 조선해양복합단지와 STX유럽에 1조5000억원을 쏟아부은 탓에 차입금이 줄지 않았고, 지난해에는 업황이 악화되며 외부차입이 불가피했다"고 설명했다. 한신정평가도 "당분간 신규수주가 불확실해, 선수금이 줄어들면서 순차입금이 늘어날 것"으로 전망하고 있다. 회사채시장의 시선이 냉정한 것도 이 때문이란 평가가 많다. 한국채권평가 기준으로 보면 A0 3년물 회사채 기준금리는 4.82%, `A-`급은 5.21% 정도다. 하지만 STX 팬오션 회사채 금리는 6.45%, STX조선해양은 7.63%, (주)STX는 7.39%다. 사실상 `BBB+` 급 수준이다. 자문단은 "과거하고 환경이 달라졌는데 신평사들이 비정성적 부문이나 리스크 요인들을 적정하게 평가했는지는 회의적"이라며 쓴소리를 했다.
- (11th SRE-산업편)⑥GS건설, `성공한 쿠데타` 될까
- [이데일리 윤도진 기자] GS건설의 신용등급은 작년 9월 한국신용평가로부터 기존 `A+(안정적)`에서 `AA-(안정적)`로 상향됐다. 2008년 말 건설업황 악화 등으로 한 단계 떨어진 신용등급이 복구된 것이다.그 결과 작년 11월 이뤄진 제 10회 SRE(이데일리 신용평가 전문가 설문)에서 GS건설(006360)은 `스타`가 됐다. 건설사 가운데 `현재의 신용등급이 적정치 않다`는 지적을 가장 많이 받은 것. GS건설 등급에 불만을 나타낸 응답자는 23명(20%)으로, 시장이 인정하기 어려운 수준(워스트 레이팅)이라고 판정 내려졌다.다시 반년이 지난 뒤, 이번 제 11회 SRE에서 GS건설의 등급에 문제를 제기한 응답자는 13명(13%)으로 지난 회에 비해 상당히 줄었다.`이건 아니다`라는 비판은 분명 잦아들었다. 하지만 건설업계 유동성 위기에서 한 발 물러섰다는 메이저 건설사가 채권시장에서 신용등급 불만을 남겨두고 있다는 것은 방관하기 어렵다.◇ 건설업 신용위험 여전한데.."꼭 줄 등급이었나" 무엇이 문제일까. 우선 건설산업 전반에 대한 시장 평가를 짚어보자.▲ GS건설의 SRE `신용등급 비적정` 응답비율 추이이번 SRE에서 응답자들은 신용위험이 가장 크게 상승한 산업을 지목하라는 설문에 건설부동산서비스업(83명, 85%)을 가장 많이 뽑았다. 건설업은 지난 9회 조사 때도 가장 많은 표를 받았다. 하지만 건설업계에 대한 구조조정이 진행되면서 지난 10회 조사 때는 3위로 내려섰던 바 있다.하지만 건설업계 구조조정에 대한 평가는 최근 상장폐지로까지 몰린 성원건설, 남양건설 등 중견 건설사들의 법정관리 행으로 빛이 바랬다. 고질적인 미분양이 남아있고 이로 인한 부동산 PF(프로젝트 파이낸싱) 채무 상환 부담도 여전한 상황임이 확인된 것이다.물론 전과 달라진 점도 있다. 대형 건설사들은 `적어도` 유동성 위기 논란에서 빗겨났다는 것이다. 토목, 플랜트, 환경 등의 사업 포트폴리오를 갖추고 있고 주택관련 우발채무가 줄어들고 있기 때문이다.그럼에도 불구하고 GS건설에 대한 시장의 시각이 곱지 않은 것은 왜일까. 상대적으로 이번 설문에서 대림산업(A+)과 현대건설(AA-) 등급에 불만을 품은 응답자는 각각 8명(8%), 4명(4%)에 그쳤다.SRE 자문위원으로 참여한 한 크레딧 애널리스트는 "건설업은 PF SPC(특수목적회사)와 거래 관계를 어떻게 하느냐에 따라 현금흐름 가공이 충분히 가능하다"며 건설업체 재무제표 자체에 대한 의구심을 표시했다.그는 특히 "이런 상황에서 GS건설이 `AA-`를 받으려면 보유현금 가용성에 대한 충분한 설명이 뒷받침되어야 한다"며 "하지만 신평사들이 그런 설명은 못해주고 있다"고 지적했다.다른 한 자문위원은 "무디스 같은 해외 신평사에서 GS건설에 대해 설명해 놓은 것을 봐도 PF 지급보증이 상당하다는 것을 알 수 있다"며 "AA-라면 신용 측면에서 `퍼펙트`해야 하는데 그런 인식이 부족한 상태에서 굳이 줬어야 하는 등급인지 평가사들에게 묻고 싶다"고 꼬집었다.◇ `톱 수준 우발채무, 부족한 그룹지원`..신뢰회복 요원▲ GS건설의 회계연도별 총차입금 추이GS건설이 달라지고 있는 것도 사실이다. 한국기술평가에 따르면 이 회사의 작년 말 주택사업 PF 관련 우발채무 는 3조4786억원(재개발, 재건축 포함)으로 전년에 비해 1조원 이상 줄었다. 올해 이후도 PF 사업장의 완공 등으로 우발채무 규모는 점진적으로 축소될 것이라는 게 신평사들 전망이다. 매출 구성도 ▲건축(15.9%) ▲토목(11.2%) ▲주택(34.0%) ▲플랜트(31.5%) ▲환경(6.7%) ▲기타(0.7%) 등으로 공종별로 다각화되어 있다. 또 매년 신규수주 규모 증가로 작년 말 기준 28조6000억원(약정잔고 포함 41조6000억원)의 공사잔량을 확보하고 있다.하지만 현실화 가능성이 낮더라도 우발채무 규모가 경쟁사들에 비해 여전히 과도하다. 이는 신평사들도 인정하는 부분이다.또 부동산 경기 침체로 미수금을 회수가 지연되고 자체사업지의 용지 선투자 부담이 커지는 것, 사업진행에 따른 대여금 지급 등으로 운전자본투자가 증대되는 것 등은 현금흐름에 부담을 주는 요인이다. 한 SRE 자문위원은 "미분양 규모만 보더라도 작년에 등급을 올려준 것이 여전히 불편한 상황"이라고 지적했다. 미분양이 많이 줄었다고 하지만 LH공사를 제외하면 민간 건설사 중 대림산업 뒤로 2위 규모다. 준공후 미분양은 주택수요가 적은 충청남도 쪽에 몰려있고 일반 미분양도 주택경기가 최악인 부산지역 비중이 높다는 게 그의 설명이다.다른 메이저 건설사들과 비교해도 현재의 등급은 믿음이 가지 않는다는 지적도 있다. 범 LG그룹이라는 든든해 보이는 `백 그라운드`가 있지만 시간이 지나면 계열사 지원효과 희석될 것이라는 예상도 있다.이 자문위원은 "현대건설은 무리한 확장을 했다고 볼 수 없고, 삼성물산은 그룹 지원 효과가 확실하다. 또 미분양이 많은 대림산업은 `AA`급이 아니다"라고 신용시장에서 GS건설과의 차별성을 설명했다. 또 다른 자문위원은 "같은 등급인 현대건설, 포스코건설 등과 비교해 보면 GS건설은 공종 구성과 계열사 지원이라는 두 측면에서 각각 열세에 있다"며 "건설사 중 한 회사가 아래 등급으로 밀려나야 한다면 바로 GS건설일 것"이라고 강조했다.결국 작년 등급 상향이 발행사의 강한 입김에 따라 이뤄진 신용시장의 `쿠데타`였을 수 있다는 의심을 아직은 지우기 어렵다는 얘기다. GS건설이 다행히 현재 등급을 유지하고 신용시장에서도 신뢰를 회복한다면 적어도 `성공한 쿠데타`는 될 수 있다. 하지만 시장에 한 번 새긴 불신을 지우는 데는 지금까지보다 더 많은 시간과 노력이 필요할 것이라고 전문가들은 예상했다.▶ 관련기사 ◀☞노후 공공임대 8808가구, `그린홈`으로 탈바꿈☞JP모간 "GS건설, 모멘텀이 약해지고 있다..`중립`↓"☞GS건설, 실적은 괜찮았는데… `목표가 줄줄이↓`
- (11th SRE-산업편)④`A-`등급 STX조선, 시장평가는 `BBB+`
- [이데일리 장순원 기자] STX조선해양(067250)은 이데일리가 실시하는 `신용평가 전문가 설문(SRE)` 평가에서 `워스트레이팅` 단골손님이 됐다. 11회 SRE에서 응답자 98명중 32명(32.6%)은 STX조선해양의 신용등급을 지금보다 더 떨어뜨려야 한다고 밝혔다. 지난 9회부터 3회 연속 응답자 가운데 30% 이상이 이같은 의견을 밝힌 것이다. 비판의 초점은 "덩치 키우기 시도가 끊이지 않고 있고, 그룹의 운명이 달려있는 조선·해운 시황이 좋지 않아 재무부담이 커지고 있다데다 그룹리스크를 감안할 때 현재 수준의 신용등급은 적정하지 않다"는 것이다. ◇ `공격적 경영행태·상장전략` 최대 리스크한국신용평가와 한국기업평가, 한신정평가는 각각 STX조선해양 무보증사채의 신용등급을 `A-`로 평가하고 있다. 신평사들은 해운·조선경기가 내리막을 타면서 신규수주가 줄고 있고 이에따라 재무상황이 동반악화되고 있고 그룹 리스크가 여전하며 현금흐름의 변동성이 크다는 등 부정적 요인에도 세계 5위라는 시장지위와 풍부한 수주잔고, 수직계열화 등 긍정적 요인이 있어 이같이 평정했다고 설명하고 있다. 하지만 SRE 자문단은 STX그룹의 공격적 경영행태를 가장 큰 리스크요인으로 꼽으며, "시장의 우려가 신용평가에 제대로 반영되지 못하고 있다"고 입을 모았다.대표적인 것이 지난 2월 STX그룹의 대우건설 인수 추진 건이다. 야커야즈 인수합병과 중국 대련 조산해양기지 투자 등 최근 `빅 딜`에 대한 `그늘` 아직 가시지 않은 상태였기 때문이다. STX 그룹은 닷새만에 백기 투항했고, 그제서야 시장은 놀란 가슴을 쓸어내렸다. 한 SRE 자문위원은 "회사가 M&A를 통해 급속하게 성장했는데, 내실을 다질 시간이 부족한데다 여전히 공격적인 경영활동을 벌이고 있다"고 평가했다. 그는 "시황이 좋을 때에는 큰 문제가 되지 않았지만, 조선·해운 시황 침체가 이어지면서 자금운용 등에서 어려움을 겪을 수 밖에 없다"고 진단했다. 다른 자문위원은 "STX가 취해온 고도의 상장전략은 상황이 좋았을 때는 긍정적인 평가를 받을 수도 있었겠지만, 지금같은 상황에서는 안전망을 구축하는데 치중해야 하며 신평사들도 너무 안이한 잣대로 평가하고 있다"고 설명했다. ◇ 그룹리스크 여전..채무상황 지속 악화 부담 조선 해운·조선업을 기반으로 그룹이 수직계열화 돼 있다는 점도 부담이다. 조선이나 해운시황에 그룹의 운명이 좌지우지 될 수 있어서다. 또 다른 자문 위원은 "그룹 전체적으로 조선·해운 매출비중이 70% 이상이며, 나머지도 여기에 얹혀살고 있다"며 "해운이나 조선 시황이 흔들리면 그룹이 흔들린다는 점이 치명적"이라고 지적했다. 또 현금 흐름이 불안하고, 외부차입 조달이 확대되면서 채무능력 상환능력에 대한 우려가 높아지고 있다. 이는 그룹 차원에서 지속된 기업인수나 유럽, 중국 등 현지투자 부담을 STX조선해양이 상당부분 짊어지면서 생긴 재무리스크가 해소되지 못했기 때문이라는 평가가 많다. ▲ 출처 : 한국기업평가STX조선해양의 총 차입급 규모는 지난 2007년말 1525억원 수준에서 지난 2008년말에는 4667억원으로 급증했고, 지난해 9월현재 1조6438억원까지 치솟았다. 특히 단기차입금 규모는 지난해 9월 기준으로 9482억원까지 늘어났다. 같은 기간 부채비율은 371%에서 563%로 급격히 늘어났고, 차입급 의존도도 4.3%에서 20.2%까지 올라갔다. 문제는 당분간 상황이 호전되기 어렵다는 점이다. 2008년 이후 수주부진에 따른 선수금 감소, 건조물량 확대에 따른 운전자금 부담이 가중되고 있어서다. 한기평은 "지난 2007년부터 이듬해까지는 중국 대련 조선해양복합단지와 STX유럽에 1조5000억원을 쏟아부은 탓에 차입금이 줄지 않았고, 지난해에는 업황이 악화되며 외부차입이 불가피했다"고 설명했다. 한신정평가도 "당분간 신규수주가 불확실해, 선수금이 줄어들면서 순차입금이 늘어날 것"으로 전망하고 있다. 회사채시장의 시선이 냉정한 것도 이 때문이란 평가가 많다. 한국채권평가 기준으로 보면 A0 3년물 회사채 기준금리는 4.82%, `A-`급은 5.21% 정도다. 하지만 STX 팬오션 회사채 금리는 6.45%, STX조선해양은 7.63%, (주)STX는 7.39%다. 사실상 `BBB+` 급 수준이다. 자문단은 "과거하고 환경이 달라졌는데 신평사들이 비정성적 부문이나 리스크 요인들을 적정하게 평가했는지는 회의적"이라며 쓴소리를 했다.
- (11th SRE-산업편)⑥GS건설, `성공한 쿠데타` 될까
- [이데일리 윤도진 기자] GS건설의 신용등급은 작년 9월 한국신용평가로부터 기존 `A+(안정적)`에서 `AA-(안정적)`로 상향됐다. 2008년 말 건설업황 악화 등으로 한 단계 떨어진 신용등급이 복구된 것이다.그 결과 작년 11월 이뤄진 제 10회 SRE(이데일리 신용평가 전문가 설문)에서 GS건설(006360)은 `스타`가 됐다. 건설사 가운데 `현재의 신용등급이 적정치 않다`는 지적을 가장 많이 받은 것. GS건설 등급에 불만을 나타낸 응답자는 23명(20%)으로, 시장이 인정하기 어려운 수준(워스트 레이팅)이라고 판정 내려졌다.다시 반년이 지난 뒤, 이번 제 11회 SRE에서 GS건설의 등급에 문제를 제기한 응답자는 13명(13%)으로 지난 회에 비해 상당히 줄었다.`이건 아니다`라는 비판은 분명 잦아들었다. 하지만 건설업계 유동성 위기에서 한 발 물러섰다는 메이저 건설사가 채권시장에서 신용등급 불만을 남겨두고 있다는 것은 방관하기 어렵다.◇ 건설업 신용위험 여전한데.."꼭 줄 등급이었나" 무엇이 문제일까. 우선 건설산업 전반에 대한 시장 평가를 짚어보자.▲ GS건설의 SRE `신용등급 비적정` 응답비율 추이이번 SRE에서 응답자들은 신용위험이 가장 크게 상승한 산업을 지목하라는 설문에 건설부동산서비스업(83명, 85%)을 가장 많이 뽑았다. 건설업은 지난 9회 조사 때도 가장 많은 표를 받았다. 하지만 건설업계에 대한 구조조정이 진행되면서 지난 10회 조사 때는 3위로 내려섰던 바 있다.하지만 건설업계 구조조정에 대한 평가는 최근 상장폐지로까지 몰린 성원건설, 남양건설 등 중견 건설사들의 법정관리 행으로 빛이 바랬다. 고질적인 미분양이 남아있고 이로 인한 부동산 PF(프로젝트 파이낸싱) 채무 상환 부담도 여전한 상황임이 확인된 것이다.물론 전과 달라진 점도 있다. 대형 건설사들은 `적어도` 유동성 위기 논란에서 빗겨났다는 것이다. 토목, 플랜트, 환경 등의 사업 포트폴리오를 갖추고 있고 주택관련 우발채무가 줄어들고 있기 때문이다.그럼에도 불구하고 GS건설에 대한 시장의 시각이 곱지 않은 것은 왜일까. 상대적으로 이번 설문에서 대림산업(A+)과 현대건설(AA-) 등급에 불만을 품은 응답자는 각각 8명(8%), 4명(4%)에 그쳤다.SRE 자문위원으로 참여한 한 크레딧 애널리스트는 "건설업은 PF SPC(특수목적회사)와 거래 관계를 어떻게 하느냐에 따라 현금흐름 가공이 충분히 가능하다"며 건설업체 재무제표 자체에 대한 의구심을 표시했다.그는 특히 "이런 상황에서 GS건설이 `AA-`를 받으려면 보유현금 가용성에 대한 충분한 설명이 뒷받침되어야 한다"며 "하지만 신평사들이 그런 설명은 못해주고 있다"고 지적했다.다른 한 자문위원은 "무디스 같은 해외 신평사에서 GS건설에 대해 설명해 놓은 것을 봐도 PF 지급보증이 상당하다는 것을 알 수 있다"며 "AA-라면 신용 측면에서 `퍼펙트`해야 하는데 그런 인식이 부족한 상태에서 굳이 줬어야 하는 등급인지 평가사들에게 묻고 싶다"고 꼬집었다.◇ `톱 수준 우발채무, 부족한 그룹지원`..신뢰회복 요원▲ GS건설의 회계연도별 총차입금 추이GS건설이 달라지고 있는 것도 사실이다. 한국기술평가에 따르면 이 회사의 작년 말 주택사업 PF 관련 우발채무 는 3조4786억원(재개발, 재건축 포함)으로 전년에 비해 1조원 이상 줄었다. 올해 이후도 PF 사업장의 완공 등으로 우발채무 규모는 점진적으로 축소될 것이라는 게 신평사들 전망이다. 매출 구성도 ▲건축(15.9%) ▲토목(11.2%) ▲주택(34.0%) ▲플랜트(31.5%) ▲환경(6.7%) ▲기타(0.7%) 등으로 공종별로 다각화되어 있다. 또 매년 신규수주 규모 증가로 작년 말 기준 28조6000억원(약정잔고 포함 41조6000억원)의 공사잔량을 확보하고 있다.하지만 현실화 가능성이 낮더라도 우발채무 규모가 경쟁사들에 비해 여전히 과도하다. 이는 신평사들도 인정하는 부분이다.또 부동산 경기 침체로 미수금을 회수가 지연되고 자체사업지의 용지 선투자 부담이 커지는 것, 사업진행에 따른 대여금 지급 등으로 운전자본투자가 증대되는 것 등은 현금흐름에 부담을 주는 요인이다. 한 SRE 자문위원은 "미분양 규모만 보더라도 작년에 등급을 올려준 것이 여전히 불편한 상황"이라고 지적했다. 미분양이 많이 줄었다고 하지만 LH공사를 제외하면 민간 건설사 중 대림산업 뒤로 2위 규모다. 준공후 미분양은 주택수요가 적은 충청남도 쪽에 몰려있고 일반 미분양도 주택경기가 최악인 부산지역 비중이 높다는 게 그의 설명이다.다른 메이저 건설사들과 비교해도 현재의 등급은 믿음이 가지 않는다는 지적도 있다. 범 LG그룹이라는 든든해 보이는 `백 그라운드`가 있지만 시간이 지나면 계열사 지원효과 희석될 것이라는 예상도 있다.이 자문위원은 "현대건설은 무리한 확장을 했다고 볼 수 없고, 삼성물산은 그룹 지원 효과가 확실하다. 또 미분양이 많은 대림산업은 `AA`급이 아니다"라고 신용시장에서 GS건설과의 차별성을 설명했다. 또 다른 자문위원은 "같은 등급인 현대건설, 포스코건설 등과 비교해 보면 GS건설은 공종 구성과 계열사 지원이라는 두 측면에서 각각 열세에 있다"며 "건설사 중 한 회사가 아래 등급으로 밀려나야 한다면 바로 GS건설일 것"이라고 강조했다.결국 작년 등급 상향이 발행사의 강한 입김에 따라 이뤄진 신용시장의 `쿠데타`였을 수 있다는 의심을 아직은 지우기 어렵다는 얘기다. GS건설이 다행히 현재 등급을 유지하고 신용시장에서도 신뢰를 회복한다면 적어도 `성공한 쿠데타`는 될 수 있다. 하지만 시장에 한 번 새긴 불신을 지우는 데는 지금까지보다 더 많은 시간과 노력이 필요할 것이라고 전문가들은 예상했다.▶ 관련기사 ◀☞노후 공공임대 8808가구, `그린홈`으로 탈바꿈☞JP모간 "GS건설, 모멘텀이 약해지고 있다..`중립`↓"☞GS건설, 실적은 괜찮았는데… `목표가 줄줄이↓`
- (11th SRE-산업편)④`A-`등급 STX조선, 시장평가는 `BBB+`
- [이데일리 장순원 기자] STX조선해양(067250)은 이데일리가 실시하는 `신용평가 전문가 설문(SRE)` 평가에서 `워스트레이팅` 단골손님이 됐다. 11회 SRE에서 응답자 98명중 32명(32.6%)은 STX조선해양의 신용등급을 지금보다 더 떨어뜨려야 한다고 밝혔다. 지난 9회부터 3회 연속 응답자 가운데 30% 이상이 이같은 의견을 밝힌 것이다. 비판의 초점은 "덩치 키우기 시도가 끊이지 않고 있고, 그룹의 운명이 달려있는 조선·해운 시황이 좋지 않아 재무부담이 커지고 있다데다 그룹리스크를 감안할 때 현재 수준의 신용등급은 적정하지 않다"는 것이다. ◇ `공격적 경영행태·상장전략` 최대 리스크한국신용평가와 한국기업평가, 한신정평가는 각각 STX조선해양 무보증사채의 신용등급을 `A-`로 평가하고 있다. 신평사들은 해운·조선경기가 내리막을 타면서 신규수주가 줄고 있고 이에따라 재무상황이 동반악화되고 있고 그룹 리스크가 여전하며 현금흐름의 변동성이 크다는 등 부정적 요인에도 세계 5위라는 시장지위와 풍부한 수주잔고, 수직계열화 등 긍정적 요인이 있어 이같이 평정했다고 설명하고 있다. 하지만 SRE 자문단은 STX그룹의 공격적 경영행태를 가장 큰 리스크요인으로 꼽으며, "시장의 우려가 신용평가에 제대로 반영되지 못하고 있다"고 입을 모았다.대표적인 것이 지난 2월 STX그룹의 대우건설 인수 추진 건이다. 야커야즈 인수합병과 중국 대련 조산해양기지 투자 등 최근 `빅 딜`에 대한 `그늘` 아직 가시지 않은 상태였기 때문이다. STX 그룹은 닷새만에 백기 투항했고, 그제서야 시장은 놀란 가슴을 쓸어내렸다. 한 SRE 자문위원은 "회사가 M&A를 통해 급속하게 성장했는데, 내실을 다질 시간이 부족한데다 여전히 공격적인 경영활동을 벌이고 있다"고 평가했다. 그는 "시황이 좋을 때에는 큰 문제가 되지 않았지만, 조선·해운 시황 침체가 이어지면서 자금운용 등에서 어려움을 겪을 수 밖에 없다"고 진단했다. 다른 자문위원은 "STX가 취해온 고도의 상장전략은 상황이 좋았을 때는 긍정적인 평가를 받을 수도 있었겠지만, 지금같은 상황에서는 안전망을 구축하는데 치중해야 하며 신평사들도 너무 안이한 잣대로 평가하고 있다"고 설명했다. ◇ 그룹리스크 여전..채무상황 지속 악화 부담 조선 해운·조선업을 기반으로 그룹이 수직계열화 돼 있다는 점도 부담이다. 조선이나 해운시황에 그룹의 운명이 좌지우지 될 수 있어서다. 또 다른 자문 위원은 "그룹 전체적으로 조선·해운 매출비중이 70% 이상이며, 나머지도 여기에 얹혀살고 있다"며 "해운이나 조선 시황이 흔들리면 그룹이 흔들린다는 점이 치명적"이라고 지적했다. 또 현금 흐름이 불안하고, 외부차입 조달이 확대되면서 채무능력 상환능력에 대한 우려가 높아지고 있다. 이는 그룹 차원에서 지속된 기업인수나 유럽, 중국 등 현지투자 부담을 STX조선해양이 상당부분 짊어지면서 생긴 재무리스크가 해소되지 못했기 때문이라는 평가가 많다. ▲ 출처 : 한국기업평가STX조선해양의 총 차입급 규모는 지난 2007년말 1525억원 수준에서 지난 2008년말에는 4667억원으로 급증했고, 지난해 9월현재 1조6438억원까지 치솟았다. 특히 단기차입금 규모는 지난해 9월 기준으로 9482억원까지 늘어났다. 같은 기간 부채비율은 371%에서 563%로 급격히 늘어났고, 차입급 의존도도 4.3%에서 20.2%까지 올라갔다. 문제는 당분간 상황이 호전되기 어렵다는 점이다. 2008년 이후 수주부진에 따른 선수금 감소, 건조물량 확대에 따른 운전자금 부담이 가중되고 있어서다. 한기평은 "지난 2007년부터 이듬해까지는 중국 대련 조선해양복합단지와 STX유럽에 1조5000억원을 쏟아부은 탓에 차입금이 줄지 않았고, 지난해에는 업황이 악화되며 외부차입이 불가피했다"고 설명했다. 한신정평가도 "당분간 신규수주가 불확실해, 선수금이 줄어들면서 순차입금이 늘어날 것"으로 전망하고 있다. 회사채시장의 시선이 냉정한 것도 이 때문이란 평가가 많다. 한국채권평가 기준으로 보면 A0 3년물 회사채 기준금리는 4.82%, `A-`급은 5.21% 정도다. 하지만 STX 팬오션 회사채 금리는 6.45%, STX조선해양은 7.63%, (주)STX는 7.39%다. 사실상 `BBB+` 급 수준이다. 자문단은 "과거하고 환경이 달라졌는데 신평사들이 비정성적 부문이나 리스크 요인들을 적정하게 평가했는지는 회의적"이라며 쓴소리를 했다.
- 외국인투자기업, 이익은 빼가고 투자는 게을리
- [이데일리 박기용 기자] 외국인들이 투자한 기업들의 배당 성향이 국내기업의 두 배에 달하는 것으로 나타났다. 반면 연구개발비 비중은 절반에도 못 미쳤다. 지식경제부는 21일 코트라(KOTRA), 무역투자연구원과 함께 외국인투자기업(이하 외투기업)의 지난 2008년 경영실태를 조사한 결과 이같이 나타났다고 밝혔다. 이번 조사는 투자금액 50만달러 이상의 외투기업 중 2300개 기업을 대상으로 이뤄졌다. 외투기업들은 국내기업보다 수익성(매출액영업이익률)이나 성장성(유형자산증가율) 면에서 우수한 성과를 거뒀지만, 배당성향은 35.6%로 국내기업(17.8%)의 2배에 달하는 것으로 조사됐다. 외투기업들의 내수판매 비중이 84.3%로 매우 높은 편임을 고려하면, 그만큼 국내에서 벌어들인 수익을 본국으로 가져가고 있다는 얘기다. 반면 매출액 대비 연구개발비 비중을 보여주는 R&D 집약도는 외투기업(0.84%)이 국내기업(1.71%)의 절반에도 못 미쳤다. 지경부 관계자는 "외투기업들의 R&D 투자 유치를 확대하기 위한 노력 강화가 필요하다"고 말했다. 한편 외투기업들은 2008년 매출액 233조원, 수출액 523억달러를 기록했다. 매출액은 전년(128조원)에 비해 늘었지만 수출액은 20억달러가 줄었다. 고용규모는 31만8000명으로 전년(28만2000명)보다 늘었다. 외투기업의 국외 모기업 상당수가 중국(54.8%)과 일본(46.1%), 아세안(43.7%) 지역에 투자하고 있으며, 제조업 외투기업의 원재료 조달은 국내(36.3%)보다는 외국(60.2%)에서 이뤄지는 비율이 높았다. 해외 조달처는 일본(16.9%), 유럽(15.5%), 미국(11.4%), 중국(9.7%), 동남아(4.7%) 순이었다. 제조업 외투기업의 55.5%가 연구개발을 수행 중이며, 47.8%가 연구소나 연구전담부서를 운영하고 있었다. 제조업 외투기업의 75.5% 해외 모기업이나 계열사로부터 기술을 도입한 실적이 있었다. 아울러 조사 대상인 2008년 한 해 동안 종업원 수가 증가했다고 응답한 외투기업이 37.2%로 감소한 비율(27.1%)보다 높았다. 외투기업의 81.8%가 교육훈련비를 지출했다.
- (딸기아빠의 재무설계)노후준비, 투자체질에 맞게 당장 준비하라!
- [이데일리 김종석 칼럼니스트]투자열풍이 온 나라를 휩쓸었던 지난 2007년 초…… 60대 후반의 고객이 노후설계를 하겠다며 상담을 요청하였다. 당시 은행의 1년짜리 정기예금금리가 5%대에 머물고 있는 반면, 펀드 및 투자상품의 수익률은 한 해에만도 수십%에 달했던 상황이라 5억 원이라는 노후자금을 은행에 넣어두기 아까웠던 것이다. 자식들은 모두 출가하고 부인과 비교적 여유롭게 사시던 분이었지만, 상대적인 저금리가 못미덥고 아까웠던 것이다. 당시 고객이 고정적인 소득 없이 5억 원을 운용하여 노후자금으로 활용해야 함을 감안하여, 물가상승률만큼 원금이 불어나면서 6개월마다 고정적인 이자를 지급하는 물가연동 국고채, 연금상품, 원금보장형 ELS 그리고 펀드투자를 기어이 해야겠다는 의지를 절충하여 적립식펀드를 제안하였다. 그러나 8개월이 지난 2007년 10월 지나가는 어린아이까지 펀드를 이야기했던 펀드열풍을 이기지 못하고 채권이나 ELS를 모두 환매하여 주식형펀드에 올인 하겠다고 하였다. 필자 또한 고객의 완고한 주장을 이기지 못하고 2억 원만 국내외펀드에 분산해서 투자하기에 이르렀다. 그러나 가입하자마자 미국 발 서브프라임 사태가 터지면서 원금 2억 원의 주식형펀드는 어느새 반 토막이 나 버렸다. 다행이 3억 원은 연금, 채권과 원금보장형 상품으로 운용하여 생활비는 어렵지 않게 충당하고 있지만, 지금도 펀드잔고를 보실적마다 당시의 ‘탐욕’을 이기지 못함을 아쉬워하신다. 이처럼 누구나 필요성을 피부로 느끼는 노후설계에도 자신만의 투자원칙이 있어야 하는 것이다. 고령인 고객의 경우 ‘노(老)테크’로 접근해야 했지만, 사회적인 투자분위기에 편승하여 ‘영(Young)테크’의 유혹을 뿌리치지 못한 것이다. 젊은(Young) 사람들은 지속적인 수입이 있고 손실 보면 기다릴 수 있는 시간이라는 우군이 있지만, 박씨에게는 당장 이자로 생활비를 충당해야 했던 자산이었음을 감안할 때 ‘노(老)테크’에 충실했어야 했다. 은퇴준비 언제 시작해야 하나? ‘현재 당신에게 가장 중요한 문제는 무엇인가요?’ 2008년 12월 삼성생명 라이프케어연구소의 발표자료에 따르면, 인생에서 가장 중요한 문제가 무엇이냐는 질문에 전체 응답대상자중 55%가 노후준비라고 응답했다. 2005년 기준 남자의 평균연령이 75세, 여성 81세로 아직까지 건강하게 살았던 당신이라면 90세 이상 사는 것은 문제가 없을 것이다. ‘내가 100살까지 산다고?’라는 자문을 했을 때, 어떤 느낌이 드는가? 직장에서 은퇴하고, 사회에서 은퇴하고 나서 몇 십 년을 소득 없이 할일없이 지내야 할 사람에게는 준비 못한 죄를 고통스럽게 복리로 치러야 하지만, 준비된 이들에게는 눈덩이처럼 큰 행복을 느끼는 시간일 것이다. 노후준비는 아무리 강조해도 지나치지 않으며, 그 준비는 빠를수록 여유를 가지고 충분히 준비할 수 있으므로, 가장 빠른 시점이라고 하는 ‘지금 당장’ 준비해야 한다. 그러기 위해서는 주식•부동산•펀드•채권•금리 등의 흐름을 읽고, 원금보장만 고집할 것이 아니라 연령•자산규모에 따라 때로는 공격적인 투자전략도 필요하다. 수익은 고통의 열매라는 사실을 명심하고 투자에 임하기 위해서는 ‘건강한 비관주의자’가 되기를 당부하고 싶다. 은퇴설계, 저소득자일수록 준비에 철저해야 한다! 상담을 하다 보면 노후설계를 부자만의 전유물이라고 생각하는 경우가 많다. 돈이 많은 사람보다 수입이 적고 적자 재정인 가정일수록 재무설계가 더욱 필요하듯이, 은퇴설계도 자녀 교육비 등 고정 지출이 많아 빠듯한 생활비로 살아가고 있는 서민, 중산층 가정에게 더욱 필요하다. 저소득층은 대부분 ‘그때 가서 어떻게 해결되겠지?’하는 심리가 강한 것으로 조사결과도 이야기 해주고 있다. 물론 당장 먹고 살기도 빠듯한데 배부른 소리라고 푸념할지 모르지만, 노후에 나를 부양해줄 이는 자식도 형제도 아닌 바로 연금이라는 사실을 명심해야 할 것이다. 설문에서 55%가 노후준비가 가장 중요하다고 답변을 했지만, 그 중 노후준비를 가늠할 수 있는 연금상품의 가입자는 43%에 불과했으며, 소득수준이 낮을수록 준비가 소홀한 것으로 나타났다. 월 가구 수입이 세후 600만원 이상인 고소득층과 전문직은 연금상품 가입률이 각각 57%, 49% 인 반면, 100만원 미만인 저소득층은 15%여서 저소득층일 수록 준비에 소홀한 것으로 나타나고 있다. 또한 은퇴 이후 생활비를 마련하는 방법에 대해서는 29%가 새로운 근로소득 이라고 응답해 노후를 준비하기 보다는 새로운 일을 통해 생활비를 충당하겠다는 생각을 가지고 있다. 그러나 노후에 일자를 얻기 힘든 우리나라의 현실을 감안 할 때 불안한 생활로 이어질 가능성이 크다. 이처럼 노후준비를 막연하게 생각하는 경향이 크지만, 엄연한 현실임을 인정하고 준비해야 한다. 은퇴후의 필요한 자산…… 얼마나 모아야 할까? 노후자금이 많을수록 좋다는 것은 주지의 사실이지만, 현실적으로는 자녀교육비와 생활비 등을 지출하고 나면 저축하기도 빠듯한 것이 일반적인 가정의 모습일 것이다. 각종 금융회사 등에서는 ‘노후 필요자금이 얼마다’라며 발표를 하고는 있지만, 그 금액은 노후대비를 시작하는 연령에 따라, 그리고 투자상품의 수익률에 따라 천차만별이기 때문에 흔히 노후를 위해서는 금융자산이 10억이 있어야 한다고 주장하는 것은 다소 ‘과장’되었다고 할 수 있다. 단순히 상위계층을 대상으로 설계한 금액 10억대의 노후자금 만을 강조하는 것은 이치에 맞지 않은 금융기관들의 협박인 셈이다. LG경제연구원의 이철용 책임연구원은 [2006년 2월 15일, 노후 자금 4억~5억 원이면 충분하다]는 보고서를 통해 노후 필요자금이 과장된 면이 없지 않다면서, 이는 고객들의 노후 불안감을 자극하기 위한 금융사들의 마케팅 전략과 관련이 있다고 주장했다. 금융사들은 저금리로 인한 실질금리 마이너스라는 명분으로 상대적으로 금전적 여유가 있는 상류층을 공략하였다. 골프, 해외여행, 파출부 고용 등의 웰빙형 생활패턴으로 설계를 하다 보니 10억이라는 거액이 산출 되었다는 것이다. 결국 ‘2인 가구 기준으로 50대는 3억 원, 40대는 4억 원, 30대는 5억 원이면 평균수준의 노후생활을 할 수 있다’고 주장한다. 통계청 [2005 도시 가계조사]를 이용하여 2인 가족 기준으로 생활비를 추정하였으며, 인플레는 고려하지 않고 운용수익률은 단순 6%를 가정하여 산출한 금액이다. 따라서 30대에 노후자금 3억을 만들기 위해서는 월 56만원을, 40대에는 91만원을, 50대에는 198만원을 저축하면 된다. 새는 돈을 막아… 적은 금액이라도 미리 준비해야! 은퇴준비는 재무적 요소와 비재무적 요소로 구분한다. 재무적 요소로서의 노후자금은 돈이 없다면 자식도 친구도 나를 대접해 주지 않는다는 냉혹한 현실을 인정하는 데에서 시작해야 한다. 건강관리와 위험에 대한 안정장치를 마련하고 인간적 유대관계와 보람을 느낄 수 있는 사회봉사와 취미생활 등 비재무적인 준비도 게을리 해서는 안 된다. 연금은 최소한의 기초적인 생활을 국가가 보장해 주는 국민연금, 기본적인 생활을 할 수 있도록 기업이 퇴직금을 연금형태로 주는 퇴직연금 그리고 여유 있는 생활을 위해 각자가 준비해야 하는 개인연금 등 3가지로 준비해야 한다. 국민연금은 온 국민이 의무적으로 가입해야 하는 최소한의 안전장치로 일정시점에서 고갈이 예상되고 있지만 화폐가치를 보장해주고 생존기간 동안 수령할 수 있는 상품이며, 각자가 준비해야 하는 상품으로 연금저축, 개인연금, 변액연금, 변액유니버셜보험, 연금펀드 등이 있다. 연금상품은 장기상품으로 상황에 맞지 않게 무작정 큰돈을 넣는 경우 손해를 보고 중도에 해지하는 경우도 많으므로 최소한 10년 이상을 목표로 장기계획 하에 가입해야 하며, 원금보장위주로 상품을 구성하기 보다는 투자의 시대에 맞춰 적절한 분산을 통해 수익형 상품에의 투자도 고려해야 한다. ‘당장 먹고 살기도 힘든데 노후 준비까지 할 여유가 어디 있어? 그때 되면 어떻게 되겠지!’라는 분들이 있다. 그러나 은퇴설계를 어렵거나 거창하게 생각할 필요는 없다. 생활 속에서 손쉬운 실천으로 충분히 노후 설계가 가능하다. 30세를 기준으로 60세까지 2500원짜리 담배를 끊고(월 7만5000원 투자) 년 10%수익의 펀드에 저축한다고 했을 때 60세에 1억7194만원(5%수익 가정: 6,528만원)이 된다. 지속적인 10% 수익을 내는 펀드가 있을지에 대한 가정이 다소 비현실적일 수 있겠지만 투자금액을 늘린다면(예, 학원비 줄이기, 음주 줄이기, 대중교통 이용하기……) 얼마든지 더 큰 목돈을 은퇴 시에 마련할 수 있다. 몰빵 하지 말고 분산하되 리스크관리 포트폴리오가 필요하다! 가끔 가계자산이 지나치게 부동산에 편중된 경우를 많이 보게 된다. 더욱이 부동산을 담보로 대출을 받고, 그 부동산을 담보로 다시 대출을 받은 레버리지를 무한대로 활용하여 보유한 아파트는 2~4채 되면서 전전긍긍하는 경우를 많이 보게 된다. 듣기 좋게 집은 몇 채이지만, 대출원금과 이자 때문에 항상 가계살림이 마이너스가 난다. 시세차익이 나면 적당히 팔아 금융상품으로 안전하게 굴릴 생각으로 투자를 하였으나, 2008년 서브프라임 위기가 터지면서 집값이 하락하더니 구입했던 가격의 80%에 머물러 있고, 그간의 금리비용까지 따지면 손해가 이만 저만이 아닌 것이다. 개인자산의 83%에 달하는 금액이 부동산에 몰빵되어 있는 우리의 현실에서 위의 사례는 3인칭의 문제가 아닌 1인칭인 바로 나의 문제일 수도 있다. 일본의 경우 부동산 거품이 붕괴되자 도쿄에서 1시간 이상 걸리는 신도시는 텅텅 비게 되었고, 90년 버블시대에 대출을 일으켜 부동산을 매수했던 사람들이 지금도 빚에 허덕이고 있다. 따라서 노후설계도 반드시 포트폴리오 차원에서 접근하여야 한다. 1930년대 대공황 이후 최악의 경제위기라고 할 만큼 시장은 불안하기만 한 상황에서 주식, 부동산, 펀드, 채권에 몰빵하기 보다는 분산을 통한 리스크 관리를 수익성보다 우선하여 접근해야 할 때이다. (김종석 우리투자증권 마포지점 부장/ 딸기아빠의 펀펀 재테크 저자)
- 작년 제조업 종사자수 7년만에 감소..`금융위기여파`
- [이데일리 박기용기자] 글로벌 금융위기 여파로 작년 제조업의 사업체와 종사자수가 각각 IMF 외환위기와 `IT버블붕괴` 이후 최대폭으로 감소한 것으로 나타났다.또 작년 제조업의 출하액이 1000조원을 처음으로 넘어서는 등 큰 폭으로 증가했으나 생산성 개선 보다는 환율과 원자재 가격 상승 효과가 주효했던 것으로 조사됐다. 21일 통계청이 발표한 `2008년 기준 광업·제조업조사 잠정결과(10인 이상 사업체 대상)`에 따르면 작년 광업·제조업의 사업체수는 5만8939개로 전년에 비해 5.2% 감소했다. 이는 외환위기 시절인 지난 98년 11%의 감소율을 보인 이래 10년 만에 최고치다.종사자수도 247만6000명으로 전년대비 1.8% 줄었다. 종사자수는 외환위기 때인 97년 7.7% 감소한 이후 줄곧 소폭의 증가세를 보이다 `IT 버블`이 깨진 지난 2001년 2.4%의 감소율을 기록했다. 7년만에 감소세로 돌아선 것이다.반면 출하액과 부가가치는 큰 폭으로 증가했다. 출하액이 1121조70억원, 부가가치가 373조260억원을 기록해 전년에 비해 각각 18.4%, 12.9%씩 늘었다. 출하액 증가율은 지난 2004년에도 18.2%의 높은 증가율을 기록한 바 있다.사업체수가 줄면서 업체당 출하액과 부가가치도 24.9%, 19.1%씩 큰 폭으로 늘었다. 중화학공업에 비해 경공업의 출하액 비중이 점차 감소하면서 지난 2000년 20.1%였던 경공업 비중은 지난해 14.2%까지 줄어들었다.김경태 통계청 산업통계과 과장은 "지난해 전반적으로 봤을 때 사업체 수와 종사자 수는 줄었지만 출하액과 부가가치는 크게 늘었다"면서 "원유가격 상승이 컸고 환율이 인상된 영향 때문"이라고 설명했다. 출하액과 부가가치 증가가 인당 생산성 개선이 아닌 `가격 거품`에 의한 것이라는 해석이다.기업이 보유한 토지와 건물, 기계장비 등의 유형자산 역시 354조7150억원으로, 전년대비 12.7% 증가해 98년 15.0% 이후 최고치를 기록했다. 자산재평가나 물가 상승 때문인 것으로 풀이된다.산업별로 보면, 석유정제, 철강, 화학산업은 원가상승에 의한 제품가격 인상과 수출호조로 인해 출하액과 부가가치가 급증했다. 특히 석유정제산업은 출하액이 무려 48.1%나 급증했다.조선산업도 건조량의 증가로 출하액(37.9%)과 부가가치(29.4%)가 대폭 늘었으며, 전자산업도 전자부품과 휴대폰 등의 판매호조로 출하액, 부가가치 모두 증가세를 보였다.반면 자동차산업은 국내외 시장의 위축으로 보합세를 보였으며, 전자산업 중 반도체업종의 경우 전 세계 공급물량 증대와 수요감소로 인한 판매단가 하락으로 출하액과 부가가치가 소폭 감소했다.한편 통계청의 광업·제조업조사는 이번 조사부터 조사대상 기준을 5인 이상에서 10인 이상 사업체로 변경했다. 통계청 관계자는 "조사와 응답 부담이 컸기 때문"이라며 "9인 이하 사업체는 출하액이 7.8%에 불과해 이들을 빼더라도 수치가 크게 달라지지 않는다"라고 설명했다.
- 빚… 빚… 빚… 한국 경제 위협할 ''시한폭탄''
- [조선일보 제공] 지난해 글로벌 금융위기의 타격에도 불구, 대기업들의 재무구조가 건실한 덕에 한국 경제가 상대적으로 선방했다. 이와는 대조적으로, 눈덩이처럼 불어난 가계 빚 때문에 향후 경제 회복의 발목이 잡히는 것 아니냐는 우려가 나오고 있다. ◆글로벌 위기에도 가계 빚은 그대로 지난해 글로벌 금융위기 여파로 미국 등 선진국 국민들이 빚을 줄이고 저축을 늘려가는 것과 달리, 한국인들은 부채를 거의 줄이지 않았다. 오히려 은행빚 하나 없이 월급 받아 차곡차곡 저축만 하는 사람은 '세상 물정 모른다'며 손가락질당하기 일쑤다. 제윤경 에듀머니 대표는 "결혼하면 일단 은행에서 빚부터 내서 아파트부터 장만해야 한다는 사고방식이 어느 새 상식처럼 굳어졌다"고 말했다. 삼성경제연구소가 분기마다 실시하는 소비자태도조사를 살펴보면, 빚에 대한 한국인들의 인식 변화가 뚜렷하게 나타난다. "가계부채가 있느냐"는 질문에 2002년에는 응답자의 47.4%가 "그렇다"고 답했지만, 2008년에는 54.2%로 늘어났다. 특히 서울에선 42.7%에서 54.4%로 10%포인트 넘게 증가했다. '현재 진 빚이 과다하다고 생각하느냐'는 질문에 대해선 '그렇다'는 응답이 2002년 37.4%에서 2008년 21.4%로 오히려 줄었다. 서울 지역은 36.6%에서 28%로 떨어졌다. 가구당 빚이 2002년 2890만원에서 2008년 4054만원으로 크게 늘었는데도, 오히려 빚에 대한 두려움은 줄어든 것이다. ◆왜곡된 부동산 불패 신화 최근 수년간에 걸쳐 급증한 가계 대출은 주로 고소득층이 주도해 왔기 때문에 우리 경제에 미치는 영향이 덜 심각하다고 주장하는 전문가도 있다. 실제로 한국은행이 지난 4월 발표한 자료에 따르면, 2007년 기준 전체 부채의 69%를 4~5분위(소득 상위 40% 이내) 계층이 보유하고 있다. 김준경 KDI국제정책대학원 교수는 "저소득 계층에 대출이 집중됐던 미국과 달리, 한국은 소득이 있는 가구를 중심으로 가계 부채가 늘었기 때문에 향후 금리 변동이나 실업률 증가 등의 변수에 덜 취약할 것"이라고 내다봤다. 실제로 우리나라의 국내총생산(GDP) 대비 가계 금융부채 비중은 2007년 말 기준 82%로, 미국(100%)이나 영국(100%), 호주(98%)보다는 낮다. 하지만 유동성이 떨어지는 부동산 자산 비중이 선진국에 비해 높다는 게 문제다. 2006년 기준 한국의 실물자산 비중은 83%로, 미국(58%), 일본(70%), 호주(68%), 캐나다(71%) 등보다 훨씬 높다. 유경원 보험연구원 박사는 "집값은 반드시 오른다는 과거 경험 때문에 기존에 은행 빚을 냈던 사람이 또다시 빚을 내는 경우가 많았다"며 "부채 규모가 큰 가구일수록 금융자산은 적은 경우가 많아 재무 건전성이 부실하다"고 우려했다. 부동산은 금융자산에 비해 관리 위험이 큰데도 이를 간과하는 사람들이 많다는 것도 문제란 지적이다. 지금까진 부동산 가격이 올라줬기 때문에 각종 부동산 관리 비용이 상쇄됐지만, 앞으로 값이 올라주지 않는다면 손해일 수 있다는 것이다. ◆빚의 '복수'에 대비하라 전문가들은 아직 우리나라 가계들이 부채 증가의 위험성을 그리 심각하게 받아들이지 않고 있다고 경고했다. 우리나라에서 빚을 갚을 수 있는 능력을 나타내는 수치, 즉 가처분 소득(세금 등을 빼고 실제로 쓸 수 있는 수입) 대비 금융부채 비율은 작년 말 기준 1.4배에 달했다. 금융 빚을 갚으려면 1년간 벌어들인 소득의 1.4배를 써야 한다는 뜻이다. 한국은 미국(1.32배), 일본(1.11배)보다 빚 갚을 능력이 약했다. 한 금융권 관계자는 "미국 서브프라임(비우량 주택담보대출) 사태에서 보듯, 저축이 뒷받침되지 않은 채 부채만 계속 늘려 자산을 증식해 가는 방법은 모래성이나 다름없는데도 빚으로 자산을 불리려는 성향이 아직도 강하다"고 지적했다. 그렇다면 우리 집 분수에 맞는 적절한 대출 규모는 과연 얼마일까? 김도현 삼성증권 투자컨설팅파트 차장은 "가계 재무 상황이나 소득 수준 등에 따라 달라지겠지만, 통상 원리금 상환액이 월 소득의 3분의 1 이내여야 문제가 없다"고 말했다. 3분의 1 기준을 넘어서면 가장이 실직하거나 소득이 줄어들 때 바로 타격을 받을 수 있다는 것이다.
