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- 삼성전자 "낸드플래시 성장 가파르다"(종합)
- [edaily 하정민기자] 삼성전자(05930)는 세계 최초로 70나노 4기가 낸드(NAND) 플래시메모리를 개발했다고 29일 발표했다. 삼성전자는 이 제품이 언제든지 양산에 들어갈 수 있을 정도의 수준이라고 밝혔다.
또 80나노 512메가 DDR D램 양산기술을 확보하는 한편, 기존 낸드 플래시와 노어 플래시 장점을 모두 갖춘 신개념 "퓨전(Fusion) 메모리"를 출시한다고 밝혔다.
삼성전자는 이날 신라호텔에서 가진 메모리 사업전략 발표회에서 이같이 밝히고 "3분기 본격 가동중인 300mm웨이퍼 전용 12라인에서는 D램과 플래시메모리를 같이 생산할 계획"이라고 말했다.
삼성전자는 이번 "70나노 4기가 낸드 플래시 개발"이 반도체 저장매체 실용화 추세를 가속화 해 "디지털 미디어"시대 도래를 더욱 재촉할 것이라 설명했다. 황창규 메모리사업부 사장은 "궁극적으로는, 기존의 테이프와 CD 등을 대신할 플래시메모리 카드가 디지털 및 스토리지 분야의 혁명을 주도할 것"이라고 말했다.
이번에 삼성전자가 세계 최초로 개발한 70나노 플래시 공정의 경우, 세계 최소 0.025㎛²메모리 셀 사이즈 실현하고 스피드를 혁신적으로 개선했다. 최근 삼성이 업계 최초로 양산에 돌입한 2기가 낸드 플래시에 70나노 공정을 적용할 경우, 90나노 공정 적용과 비교해 50% 이상 생산성이 향상될 것으로 기대된다.
삼성전자는 낸드 플래시 매출이 "지난 2001년 4억달러, 2002년 11억달러에 이어 올해도 70% 이상의 성장세를 보일 것으로 전망하고 있다. 황창규 사장은 "이미 플래시메모리로 전환한 6,7,8라인 외에 추가로 기존 D램 라인을 플래시메모리 라인으로 전환할 계획은 없다"면서 "300mm웨이퍼 전용 12라인에서는 D램과 플래시 혼용비율을 더 높여 나갈 것"이라고 말했다.
그는 또 "낸드 플래시 수율이 50%라는 일부 소문은 전혀 사실무근"이라면서 "정확한 수율을 밝힐 순 없지만 전 제품라인이 골든 수율이라고 할 수 있는 80%를 넘어서고 있다"고 말했다.
삼성전자가 이번에 함께 발표한 80나노 공정기술을 적용한 512메가 DDR D램은 삼성이 작년 90나노 양산기술 확보 이후 불과 1년만에 개발 완료한 최첨단 제품이다. 이 제품은 이미 개발 완료된 90나노 공정과의 기술 연속성을 유지, 추가 투자를 최소화 했으며 웨이퍼 당 칩수의 증가로 현 주력공정인 0.10㎛ 공정 대비 90% 이상의 획기적 생산성 향상도 가능하다고 회사는 설명했다.
이 제품은 2005년 하반기부터 양산에 적용될 예정이다. 이를 통해 2006년 시장주력으로 예상되는 1기가 및 512메가 D램 시장은 물론, 3Gbps 이상 고성능 D램 등 점차 다양화되는 D램 응용시장에서 삼성 독주체제의 지속이 확실시 되고 있다고 회사는 강조했다.
황 사장은 이어 "70나노 기술은 300mm웨이퍼 전용라인인 12라인에 먼저 적용한 후 이어 8라인에 적용할 것"이라고 말했다. 그는 "현재 삼성전자는 플래시메모리 월 주문량의 45%정도 밖에 공급해주지 못하고 있다"면서 "앞으로 몇년간 플래시메모리의 폭발적 성장이 가능할 것이며 낸드 플래시메모리 품귀 현상이 적어도 수년내에는 사라지지 않을 전망"이라고 밝혔다.
황 사장은 또 "낸드 플래시 성장세가 업계 예상보다 더 가파르게 진행될 것"이라고 전망했다.
삼성전자는 아울러 이번 발표회에서 "신개념 512메가 퓨전(Fusion)메모리"의 본격 양산도 발표했다. 이 제품은 NAND 플래시, S램 등 기존의 메모리와 로직 대비 상대적으로 저렴한 메모리공정 적용 로직 회로를 하나의 칩에 구현한 제품이다.
황 사장은 "앞으로 가격경쟁력 및 타임투마켓(Time-to-Market)의 우위를 앞세워 휴대기기에 사용되어 온 노어(NOR) 플래시를 주로 대체할 것으로 전망된다"고 말했다.
이번 제품은 동일한 집적도의 낸드형 플래시 대비 칩 사이즈를 대폭 감소시켜 원가 경쟁력을 확보했다. 또 기존 낸드 플래시와 동일한 장비로 생산, 추가투자에 대한 부담도 최소화했다.
한편 삼성전자는 300㎜ 전용라인과 관련, "12라인을 올 3분기부터 본격 가동 중이며, 특히 12라인에서는 플래시 메모리와 D램을 동시에 생산할 계획" 이라고 설명했다. 삼성전자는 현재 D램 대 플래시 비중이 65% 대 27% 정도이나 내년에는 50 대 50수준에 근접할 것이라고 밝혔다.
황사장은 "인텔이 65나노 기술적용 제품을 개발했다고 하는데, 테스트용으로 추정된다"면서 "90나노 적용도 인텔이 우리보다 훨씬 뒤졌으며, 우리의 70나노 기술은 바로 양산적용이 가능해 경쟁사 기술과 다르다"고 말했다.
그는 "세계 반도체업체중 낸드의 대용량과 노어의 스피드를 갖춘 제품을 생산할 수 있는 업체는 삼성전자가 유일하다"고 강조했다. 황 사장은 "올 연말까지 전 생산라인 중 100나노(0.10㎛) 이하 공정기술 적용라인이 70%를 넘을 것"이라면서 "70나노 기술은 300mm웨이퍼 전용라인인 12라인에 먼저 적용한 후 이어 8라인에 적용할 것"이라고 말했다.
- 공정공시, 기업 홍보수단 정착..KTF 47건 1위
- [edaily 권소현기자] 투자자들에게 대한 정보의 비대칭성을 해소하고자 지난해 11월 도입된 공정공시제도가 코스닥 등록기업들의 적극적인 홍보수단으로 자리매김하고 있다.
공정공시제도가 시행된 지난해 11월, 기업들은 기다렸다는 듯이 총 529건의 공정공시를 했으며 12월에는 597건으로 늘었다. 올들어서는 400건대로 줄기는 했지만 4월에도 501건을 기록했고 6월에도 496건으로 500건에 육박하는 등 기업들은 공정공시를 통해 기업 알리기에 적극 나서고 있다.
작년 11월부터 올해 7월21일까지 공정공시는 총 4311건수로 같은 기간 일반 공시 1만5141건의 3분의1 수준에 달했다.
그러나 공정공시 남발이나 이미 공시된 내용의 재탕 등 폐해도 만만치 않다는 지적도 나오고 있다.
◇공정공시 기업 홍보 창구 역할 "톡톡"
기업별로 KTF가 47건으로 공정공시를 가장 많이 한 것으로 나타났다. KTF는 주로 사업제휴나 매월 실적을 담은 월간 팩트시트(factsheet), 요금제 등에 대한 내용을 공정공시를 통해 밝혔다.
슈마일렉트론이 45건으로 뒤를 이었고 국보디자인과 뉴소프트기술도 각각 41건, 40건의 공정공시를 했다. 비티씨정보(36건), 하나로통신(32건), 하우리(29건) 등도 공정공시를 적극 활용한 것으로 나타났다. 이들 기업은 신제품 출시나 공시의무사항에 해당되지 않는 소규모 계약건에 대해 주로 공시했다.
공정공시는 중요한 경영사항에 대한 입장을 발표하는 통로로도 활용되고 있는 것으로 나타났다.
액토즈소프트가 이같은 용도로 공정공시를 가장 많이 활용했다. `미르의전설`을 둘러싸고 공동개발사인 위메이드엔터테이먼트와 갈등을 겪자 이에 대한 입장을 두차례에 걸쳐 밝혔으며 중국내 서비스 업체인 샨다사와의 계약해지 및 로열티 관련 중재신청에 대해서도 입장과 대응계획을 설명하는 공정공시를 했다.
지난 5월 UB케어는 엠디하우스가 적대적 M&A를 시도하자 이에 대해 정당성을 인정할 수 없으며 경영참여도 허용치 않을 것이라는 방침을 공정공시를 통해 밝혔다.
하나로통신도 데이콤의 파워콤 지분인수에 대한 입장을, 현대멀티캡은 관리종목 편입에 관한 입장을 밝히는데에 공정공시를 활용했다.
◇"공정공시 이런 것까지"..남발·재탕 빈번
그러나 너무 사소한 내용까지 공정공시해 투자자들의 판단을 흐리게 하고 있다는 지적도 나오고 있다.
슈마일렉트론은 올들어 상반기동안 신제품 출시에 관한 공정공시만 27건을 했다. 제품도 `MSI KT4 Ultra SR`, `MSI의 SIS 648 Max` `KT4V-LAN`, `MSI 845PE Max2-FIR` 등으로 비슷비슷하며 IT 전문지식이 없는 투자자들로서는 기존 제품과 어떤 차이가 있는지 파악하기에는 설명이 부족하다는 평가다.
이밖에 워크래프트3 배틀넷 체험판 CD 무료제공 행사, C&C 제너럴(Generals) 정품 게임 무료제공 행사, EA Korea 와 공동으로 게임리그를 개최한다는 내용도 공정공시를 빌어 밝혔다.
유니텍전자도 19건에 달하는 신제품 출시에 관한 공정공시를 했다. 이중에는 그동안 개별 공정공시를 통해 이미 밝힌 신제품 출시 내용을 하나로 정리한 공시도 포함돼 있다.
유니텍전자는 고급형 메인보드 GNB MAX와 그래픽카드 옵티머스 9100의 출시 사실을 각각 지난해 12월, 올해 1월 공정공시를 통해 밝혔다. 이어 2월17일 `신제품 출시현황`이라는 공정공시를 통해 "메인보드 GNT-MAX는 35만원대의 고가임에도 불구하고 제품 품귀현상으로 공급에 차질을 빚고 있다"며 "Tank Ultra Twin Pro도 높은 판매고를 기록하며 메인보드계의 파란을 일으키고 있다"고 밝혔다. 이와 함께 "그래픽카드 OPTIMUS 9000시리즈의 제품들은 유통상인들에게 공급 예약까지 받을 정도이며 수요를 충당하기 힘든 상황이라고 한다"고 설명했다.
물론 신제품 출시 이후의 판매현황을 담고 있기는 하지만 구체적인 수치를 제시하지 않은채 "잘 팔리고 있다고 한다"는 식의 애매한 내용이다.
수시공시나 정기공시를 통해 이미 시장에 알려진 내용을 다시 한번 공정공시로 밝혀 재탕한다는 경우도 종종 있다.
엔써커뮤니티는 지난 1일 미국 히든트레져스사와 연간 1800만달러 규모의 귀금속 목걸이 팔찌 반지 등 공급계약을 맺었으며 21일 미국 EJ 쥬얼리사와 연간 1815만달러 규모의 공급계약을 체결했다고 각각 공시했다.
그러나 엔써는 22일 공정공시 형식을 빌어 이들 계약을 합해 3615만달러의 공급계약을 했다고 다시 한번 밝혔다. 자칫 투자자들로 하여금 대규모 신규 계약을 체결했다고 오해하게끔 할 소지가 높다.
비티씨정보통신도 18일 106억원 규모의 유상증자를 결의했다고 공시했으나 이튿날인 19일 같은 내용으로 다시 한번 공정공시했다.
◇"공정공시가 뭐야?"..실적 0건 기업 수두룩
일부 기업들은 너무 공정공시를 활용하지 않아 주주에 대한 배려가 약한 것 아니나는 빈축을 사고 있기도 하다.
이제까지 한건이라도 공정공시를 한 기업은 총 737개업체다. 코스닥등록기업 861중 124개사가 단 한건의 공정공시도 하지 않은 셈이다. 비율로 따지면 14%에 달한다.
가로수닷컴, 광림, 뉴인텍, 무학, 범양사, 제네틱스, 진로발효, 테코스 등이 공정공시 실적 0건 기업에 속한다.
이처럼 입 꼭 다문 기업들의 경우 공정공시를 통해 적극 홍보하는 기업보다는 아무래도 관심이 덜 간다는게 투자자들의 의견이다.
- 철도파업 악영향, 산업계 피해 가시화
- [edaily 산업부] 철도노조 파업영향으로 시멘트 등 산업계의 피해가 가시화하고 있다.
철도운송 의존율이 평균 60%를 넘는 내륙 시멘트업체들은 6월 성수기 막바지에 제품출하에 애로를 겪고 있어 시멘트 값 상승에 따른 건설업체의 피해도 예상되고 있다.
무역협회는 파업이 장기화 될 경우 화공약품이나 대형가전 등 중량화물과 유류, 석탄, 펄프 등 산업용 원자재 수송에도 차질이 빚어져 수출회복에 악영향을 미칠 것이라고 경고했다.
30일 시멘트 업계에 따르면 성신양회, 한일시멘트, 현대시멘트, 아시아시멘트 등 내륙업체들은 철도수송이 거의 끊겨 출하중단 상태를 맞고 있다.
시멘트 업체들은 긴급하게 육상운송으로 대체하고 있으나, 운송비가 오를 조짐을 보이고 있는데다 차량조달도 만만치 않아 부담이 가중되고 있는 상태다.
단양에 본공장이 있는 성신양회의 경우 30일 지방분공장 재고가 길어야 3일치 정도밖에 되지 않아, 이후 시멘트 품귀 현상도 예상된다고 밝혔다.
성신양회는 내륙업체 가운데 생산능력(연 1100만톤)이 가장 큰 업체다. 회사 관계자는 "제품이 제때 수송되지 못할 경우 창고(사이로)에 일단 쌓아둬야 하는데, 이것도 한계가 있어 하루정도 지나면 사이로가 가득찰 것으로 예상된다"고 말했다.
육상수송으로 대체할 경우 철도에 비해 평균 톤당 3000원 가량이 비싸 물류비 부담도 걱정거리다. 특히 장마철이라 공장 노상에 재고를 보관할 수도 없어 파업이 오래될 경우 제품손상도 우려되는 실정이다.
성신양회(04980)는 올 6월까지 총 400만톤을 생산해 60%정도인 240만톤 가량을 철도로 수송했다.
제천에 공장을 둔 아세아시멘트(02030) 역시 철도 의존율이 65~70%에 달해 철도파업의 직격탄을 맞고 있다. 이 회사의 사이로 여유도 2~3일 정도면 바닥난다. 회사 관계자는 "하루 생산량 1만톤 정도를 모두 육상운송으로 대체할 경우 추가 물류비 부담이 일 3000만원 이상, 월 1억원 가까이 발생될 것으로 예상된다"면서 "회사 입장에서는 무시할 수 없는 액수"라고 말했다.
지방분공장 10곳이 보유한 재고도 3만톤 정도에 불과해 3일 정도면 소진될 것으로 회사측은 예상하고 있다.
전자업체의 경우 현재 상황은 그리 심각한 편은 아니다. 삼성전자의 경우 하루 130~150FEU(40피트 컨테이너)의 컨테이너를 의왕ICD에서 부산으로 수송한다. 이 중 철도의 비중은 약 20% 내외. 삼성전자는 현재 중량물(콤프레서 등 부품적재)의 경우 하루 평균 2~3FEU만 철도로 운송하고, 나머지 물량은 운송사와 협의해 전환할 방침이다.
삼성전자 관계자는 "지난 28일부터 오늘(30일)까지 출하와 관련한 특별 문제는 없으며 긴급 물량을 제외하고 나머지는 육송 및 해송으로 돌리고 있다"면서 "그러나 파업 장기화시 의왕IDC 컨테이너 적치와 빈 컨테이너 수급 등 출하 문제가 발생할 가능성이 있다"고 말했다.
철강업계는 철도파업에 따른 피해가 크지 않은 상황이다. 철강업계 운송 물량 중 철도를 이용하는 비중이 포스코의 핫코일이나 INI스틸의 레일 등 일부 품목을 포함해 전체의 10% 안팎에 불과하기 때문. 또한 업체마다 일정분의 재고를 확보하고 있는 상황이다.
석유화학업계 역시 철도수송 비중이 미미한 편이어서 가시화되고 있는 피해는 없다. SK(주)는 "석유류 일 생산량 81만 배럴 가운데 철도수송 비중이 3%정도 밖에 되지 않고 중유계열만 일부 철도를 이용하고 있다"면서 "유화제품은 거의 철도수송을 하지 않고 있다"고 밝혔다.
삼성종합화학은 "부산항으로 가는 화물열차의 수송이 원활하지 못해 약간의 선적일정이 지연될 가능성은 있지만 파업 전 거래선에 미리 납기일을 조정해 놓은 상태"라면서 "특히 3년전부터 부산항 물량을 대산공장에서 가까운 인천과 평택으로 물류합리화를 추진해 왔기 때문에 피해를 최소화하고 있다"고 말했다.
한편, 무역협회는 이날 "철도노조 파업 동향 및 무역업계 영향 보고서"를 내고 "파업이 장기화 될 경우 컨테이너 내륙운송 마비에 따른 물류대란이 예상된다"면서 "수출화물은 물론 수입원자재 수송에 큰 차질을 빚어 수출회복에 결정적인 악영향이 미칠 것으로 예상된다"고 밝혔다.
- (채권전략)지표채권의 "무게감"
- [edaily 이정훈기자] 국고채 3년물의 신규 발행이 대규모로 이뤄지면서 지표채권의 발행잔액이 큰 폭으로 늘어나게 된다. 금리 하락의 발걸음이 그만큼 무거워질 수 밖에 없다.
최근 가격조정을 통해 채권 매수 메릿이 생겨나고 있지만, 이같은 지표채권의 부담이 어떤 식으로 시장에 반영될 지에 따라 금리 움직임이 결정될 전망이다.
다음 주에는 국고채와 외평채 등의 입찰 분위기와 콜금리 인하 기대감, 반기 결산을 앞둔 기관의 움직임 등이 금리에 영향을 줄 것으로 예상된다.
◇지표채권 프리미엄 사라지나?
이번 주 조정양상을 보인 지표금리는 다음 주에도 고전할 것으로 보인다. 오는 30일 국고채 3년물이 1조4000억원 발행되면서 지표채권 발행잔액이 총 4조2000억원에 이르게 된다.
공급물량이 상대적으로 늘어나게 돼 자연스럽게 지표채권 선호도도 낮아지게 된다. 당분간 품귀현상이 재연될 가능성도 그다지 높지 않아 보인다.
이같은 지위 변화에도 불구하고 지표금리는 여전히 통안채 1년과 2년물보다 낮은 수준을 형성하고 있고, 제2금융권의 콜금리보다도 낮은 수준에 머물러 있다. "거품"이 좀 더 걷힐 수 있는 가능성이 있다.
다만 입찰 결과가 관건이다. 1조4000억원이라는 물량 부담에도 불구하고 국채선물 바스켓과 관련된 수요도 충분할 것으로 보여 물량 소화에 어려움이 없을 것이고, 낙찰금리에 따라 호재 역할을 할 가능성도 배제할 수 없다.
과거 경험상 조정과정에서 4.20% 아래에서 지지력을 보이던 시중금리도 당장 4.20%대로 올라서기 어렵게 만드는 부담요인이 것으로 예상된다.
지표채권의 프리미엄이 사라질지는 주변물 등 타 채권과의 스프레드를 보고 판단할 수 있을 전망이다. 프리미엄이 없어진다면 가격 메릿이 생기는 타 채권에 관심을 가질 수 밖에 없다는 얘기다.
이밖에 외평채 1조원 입찰 결과와 상대적으로 물량부담이 적게 느껴지는 국고채 5년물 움직임은 장기금리를 좌우하며, 지표금리의 상방 경직성을 담보할 수도 있다.
◇추가 금리 인하 기대 사라지나?
지표채권에 부담이 커지는 가운데 최근 금리 랠리를 이끌던 추가적인 콜금리 인하 기대감이 다소 희석되는 분위기다.
실제 최근 박승 한은 총재의 발언만 놓고봐도 4% 성장률 달성을 목표로 했던 통화정책을 포기하면서 일단 7월중 추가적인 콜금리 인하에서 한 걸음 물러나는 모습이어서 이같은 실망감을 키우고 있다.
반면 전세계적인 금리 인하 공조 분위기와 함께 부진한 5월 산업생산, 안정된 물가수준 , 원화 절상 압력 등을 감안할 때 7월 콜금리 인하 가능성은 여전히 높다는 쪽도 만만치 않다.
콜금리 인하 가능성은 여전히 반반이지만, 고비는 7월과 9월 정도로 예상된다. 7월에 인하할 수 있는 환경이 가장 좋기 때문에 이 때 인하가 없을 경우 기대감은 한풀 꺾일 것으로 예상된다.
또 2분기 GDP가 발표될 8월 이후 9월 금통위에서 콜금리 인하가 없을 경우 연내 인하할 가능성은 그다지 높지 않아 보인다는 게 대체적인 관측이다.
결국 아직까지 콜금리 인하 기대감은 사라지지 않은 불씨며, 당국자들의 발언에 따라 그 불씨는 다시 피어오를지, 사그러들지 결정될 것으로 보인다.
◇반기결산 주목..외국인 선물매매 관심
또 다른 변수는 6월말이 상반기 결산 시점이라는 점이다. 은행을 비롯한 기관들로서는 결산을 앞두고 종가관리에 나설 가능성이 높아 보이기 때문. 이럴 경우 주초 시장 조성에 의한 매수세 유입이 기대된다.
3만계약 이상의 누적순매수를 거의 다 털어낸 외국인의 선물 매매동향도 관심거리다. 반대로 선물 매수로 듀레이션을 늘린 투신권이 조정과정에서 어떤 포지션을 취할지도 변수다.
다음 주에는 주초 6월중 소비자물가지수가 발표된다. edaily가 실시한 폴에서는 전년대비 3.15% 상승하고 전월비로는 보합을 기록할 것으로 예상돼 하향 안정세를 유지할 전망이다.
한편 미국에서는 주요 경제지표 발표는 많지 않다. 30일 6월 시카고 구매관리자지수(PMI), 7월1일 5월 건설지출, 6월 ISM 제조업지수, 3일 주간실업수당청구건수, 6월 실업률, 5월 공장주문, 6월 ISM 비제조업지수 등이 발표된다.
- (전망)국채선물 "조정 지속"..재경부 대책 `촉각`
- [edaily 안승찬기자] 18일 국채선물은 당국의 개입에 따른 조정장이 이어질 것으로 보인다. 국채시장 활성화대책을 발표키로 한 재경부가 어떤 방식으로든 시장의 과열에 제동을 걸 것으로 관측되기 때문이다.
기술적으로도 30분 차트상으로 전일 장후반 거래량을 동반한 하락세를 보였다는 점과 이동평균선들이 데드크로스 발생했다는 점에서 추가하락 가능성이 큰 것으로 보인다.
그러나 시장에서는 만일 재경부 대책에 국고3년 3-2호의 직접적인 발행물량 증가안이 포함되지 않을 경우 큰 폭의 조정은 없을 것이라는 지적도 많다. 결국 오늘 시장의 방향은 전적으로 `아킬레스건`을 쥐고 있는 재경부의 손에 달려있는 셈이다.
최근의 주가상승에도 불구하고 여전히 가장 `기본적인` 문제인 경기회복의 가시화가 불투명하고 추가적인 경기부양의 필요성이 지속적으로 제기될 수밖에 없을 것이란 측면에선 매수마인드를 완전히 뒤로 돌리기는 어렵다.
한편 간밤 미국 시장은 우호적이지 못하다. 뉴욕증시는 극심한 시소장세를 펼친끝에 이틀째 상승세를 이어갔다. 미국 국채 수익률 역시 이틀 연속 큰 폭으로 올랐다.
◇삼성선물= 국고 3-2호의 강세 분위기를 해소할 수 있는 방법은 지표물의 발행물량을 늘리는 방법밖에 없다. 일단 가능한 방법은 경과물 바이백과 지표물 발행확대, 혹은 7월 국채발행물량 확대 등이다. 일단 금리의 수준을 떠나서 지표물에만 과도한 유동성 프리미엄이 생기는 것에 대한 대책이 일정부분 나올 것으로 판단된다.
오늘 장은 재경부 발표에 따라 움직임이 결정될 것으로 보임에 따라 사실 뭐라고 예단하기는 힘들지만, 한은이 시장에 적극적으로 개입할 때에도 가만히 있던 재경부가 나섰고, 현재 국고 3-2호에 대한 아킬레스건을 재경부가 쥐고 있는 만큼 일단 시장은 조정을 보일 것이다. 그 조정폭은 대책의 내용에 따라 결정될 것으로 판단된다.
연이틀 상승세를 보인 미국 국채수익률과 개선되고 있는 미국 경제지표가 다소 부담으로 다가설 것이다. 따라서 오늘도 어제에 이어 조정관점에서 시장에 접근해야 할 것이다. 오늘 예상거래 범위는 111.10~111.40다.
◇국민선물= 시장대책으로 현재의 국채선물 바스켓 단일 종목 구성에 따른 지표채권의 품귀현상을 어느정도는 해소시킬 수 있겠으나, 강세기조 자체는 여전히 유효할 것으로 여겨진다. 최근 나타나고 있는 채권시장 과열현상의 가장 근본적인 원인은 결국 향후 경기상황에 대한 전망이 밝지 않다는 것이기 때문이다.
지금은 "주가와 채권의 대체관계"라는 고정관념을 깰 필요성이 있어 보인다. 최근의 주가강세의 이면에는 저금리를 통한 경기부양책이 상당부분 효과를 내고 있으며, 여전히 세계 경기회복의 자체적인 모멘텀이 부족하다는 측면에서 저금리 기조를 통한 주가부양의 필요성은 지속적으로 제기될 것으로 여겨진다. 또한 최근 미경제 회복징후도 달러약세를 통한 자국경제의 부양책에 기인하고 있는 것이다.
단기적으로는 정부의 채권시장 안정화 대책과 금리인하 시기 지연으로 조정과정을 보일 수 있겠으나, 추가적인 경기부양의 필요성은 지속적으로 제기될 것으로 여겨진다. 향후 금리인하 전망속에 4차 목표점을 3.70%, 112.30으로 하며, 계속적인 매수마인드를 유지하는 것이 바람직할 것이다. 오늘 예상 거래 가격대는 111.15~111.40다.
◇동양선물= 기업실적이나 경기회복에 대한 뚜렷한 개선 신호가 나오지 않은 상태에서 자금의 주식시장으로의 급속한 이동을 기대하기는 어렵지만 외국인의 계속된 순매수로 종합주가지수가 상승세를 이어가고 있다는 점은 최근 금리하락 랠리 이후 별다른 재료를 가지지 못한 채권시장에 비우호적으로 작용할 것이다.
여기다 콜금리 대비 국고3년 지표물의 금리 역전에 대해 한은과 재경부의 부정적인 코멘트가 이어짐으로써 국고3년 지표물에 대한 금리 하락이 가로막히는 양상인데다 한은의 3~5년의 통안채 만기연장과 재경부의 수익률 역전의 정상화를 위한 대책 발표 등이 기다리고 있기에 선물가격은 추가 조정을 보일 것으로 전망된다.
그러나 시장에서는 이러한 대책의 실효성에 의문을 표시하고 있다. 통안 장기물이 나온다 하더라도 수요가 크게 분산되기는 어려울 것이며, 재경부의 대책 또한 국고3년물의 확대발행 계획이 들어있지 않다면 큰 폭의 조정은 어려울 것이다.
기술적으로는 30분 차트상으로 전일 장후반 거래량을 동반하며 큰폭으로 하였다는 점과 이동평균선들이 데드크로스 발생하며 하락추세로 전환되었다는 점을 감안하면 추가하락의 가능성 다분하다. 111.20수준이 주요지지선으로, 111.40수준이 주요 저항선으로 작용할 것이다.
- (채권전략)"언제 무엇을 매수할까?"
- [edaily 이정훈기자] "살 것인가, 사지 않을 것인가?" 현재 채권시장 참가자들이 가지는 고민에는 "팔 것인가?"라는 한 가지 경우의 수가 빠져있다. 대안없이 현물을 팔아치울 수 없다는 생각은 한 가지 고민을 덜어준 셈이다.
이라크전쟁이 끝나자 북핵문제와 사스 충격이 살아나려는 경기 펀더멘털의 발목을 붙들어 매고 있고, 헤묵은 금리 인하 기대감은 어느새 호재로 우리 곁에 다가와 있다. 꽁꽁 묶여있는 채권시장은 어느 방향으로든 쉽게 자리를 잡을 것 같지 않은 분위기다.
다만 다음 주에는 북핵문제와 경제지표 발표 등이 변동성을 다소 키워줄 전망이다. 결국 그런 기회가 있을 때마다 시장에서는 "살 것인가?"를 고민하는 동시에 "언제 살 것인가, 무엇을 살 것인가?"라는 보다 구체적인 질문도 던질 것으로 보인다.
◇금리인하-북핵문제-지표, "어느쪽에 기댈까?"
콜금리 인하 논쟁은 이어지고 있고, 북핵문제 처리는 새로운 국면에 접어들었다. 경제지표 발표가 이어진다. 다음 주 채권시장을 움직일 만한 변수들이다.
우선, 콜금리 인하 논쟁. 한은 금통위원들의 최근 행보와 발언은 콜금리 인하 여부에 촉각을 곤두세우고 있는 시장 참가자들로 하여금 다시 기대를 갖게 만드는 계기가 됐다.
일부 장기채권에 대한 매수세나 손바뀜, 현물과 IRS쪽에서의 커브 스티프닝 시도들은 시장에서 콜금리 인하에 베팅하고 있음을 보여주는 증거로 해석할 수도 있다.
다만 콜금리 인하에 대해 회의적이었던 과거의 논리는 여전히 굳건하다. 재정정책이 우선이고 금리 인하 실효성에 대해서는 의구심이 있다. 또 사스라는 돌발 변수도 미래를 위한 실탄 비축이라는 논리를 만들어주고 있다.
전저점을 앞에 두고 불확실한 콜금리 인하에 베팅을 거는 것은 다소 어려워 보인다. 이것만으로 금리를 움직이기에는 역부족으로 보이는 이유다.
북핵문제는 새로운 변수가 될까? 북한의 핵무기 보유 소식은 환율 상승으로 이어졌고 이는 금리 부담요인으로 지목됐다. 다만 환율상승의 지속성 여부에 대해서는 아직 유보적인데다 지정학적 리스크의 재부각은 제한적인 "안전자산 선호현상"을 이끌어낼 가능성도 있다.
다음 주중 열리는 남-북한 장관급 회담의 진행 경과는 실시간으로 시장 참가자들의 심리에 영향을 미치겠지만, 주가나 환율을 통한 우회적인 수준에 그칠 전망이다.
마지막으로 경제지표. edaily가 실시한 폴에서는 3월 산업생산이 전년동월대비 3.7%, 전월대비 0.2% 증가하고 4월 소비자물가는 전년동월대비 4.07%, 전월비 0.01% 증가할 것으로 전망됐다.
생산은 경기 부진을 적나라하게 보여주겠지만, 물가는 전월에 비해 다소 안정되는 모습을 보여줄 것으로 예상된다. 금리에 다소 우호적일 수 있어 보인다. 그러나 지표 자체가 선반영된 측면이 있는데다 생산지표는 전쟁이 끝난 4월 결과를 추가로 봐야할 것이고 여전히 4%대인 물가도 금리에 우호적일 것이라 보기 힘들 것이기 때문.
결국 이 세가지 변수들을 종합적으로 살펴본다면 여전히 금리를 위나 아래로 움직일 만한 재료는 없어 보인다. 아직은 힘의 균형이 유지될 것이다. 어느 한 쪽에 몸을 싣기는 쉽지 않다.
◇국채발행계획 부담될까?..스프레드 변화 주목
다음 주에 또 하나 눈길을 끄는 부분은 28일 발표되는 5월중 국채발행계획이다. 국고채 품귀현상을 초래할 정도로 "찔끔찔끔" 발행되던 국채물량이 늘어나 수급에 변화를 줄지 관심을 모은다.
재정집행에 따른 추경편성 등이 반영되지는 않지만, 올들어 4월까지의 국채발행 규모와 올해 총 발행한도를 감안할 때 5월부터 발행규모 증가는 필요해 보인다.
올해 국고채 발행한도가 총 28조9000억원이고 이미 발행된 규모를 제외할 경우 5월부터는 월평균 2조5000억원 이상씩은 찍어내야 한다. 5월 발행이 적을 경우 8~9월로 가면 물량 부담이 커져 시장 충격을 야기할 수도 있다.
시장에서는 2조원 안팎에서 발행규모가 결정되지 않을까 예상하고 있다. 이 정도 규모일 경우 시장에 충격은 주지 못하겠지만, 장-단기금리 왜곡을 바로 잡는데는 일정 부분 기여할 수는 있어 보인다.
스프레드 왜곡이 금리의 추가 하락을 막아온 만큼 국채발행계획 발표 이후 스프레드 움직임은 금리 방향성에 영향을 줄 수 있을 것이다. 또한 상대적으로 고평가된 지표채권 외에 어떤 채권을 사야할 지 결정하게 만드는 요인이 될 수도 있다.
한편 다음 주에도 미국에서는 주요 기업 실적과 경제지표들이 잇달아 발표돼 주식시장에 영향을 줄 전망이다. 29일 컨퍼런스보드 4월 소비자 신뢰지수, 30일 4월 시카고 구매관리자지수(PMI), 5월1일 주간실업수당청구건수, 3월 건설지출, 4월 ISM 제조업지수, 2일 4월 실업률, 4월 미시간대소비자신뢰지수, 3월 공장주문 등이 발표된다.
