포스데이타 등 삼성증권 모닝미팅(22일)

다음은 22일 삼성증권 모닝미팅 뉴스속보 내용입니다. [투자의견 변경] * 포스데이타 : 투자의견 BUY로 상향조정 1) 포항제철이라는 안정적인 고객 기반을 바탕으로 공공, 해외부문 시스템통합 사업과 DVR 등의 신규 사업에서 지속적인 성장이 기대되어 상대적으로 경기하락의 영향을 적게 받을 것으로 보이며, 2) 예상보다 양호한 2000년 잠정실적을 반영하여 2001년-2002년 EPS를 각각 17%와 27% 상향 조정하였으며, 3) 현재 동사 주식은 2001년 기준 P/E 11.4배, FV/EBITDA 3.4배에 거래되고 있어 삼성 코스닥 유니버스 시스템통합업종 평균인 12.6배, 5.0배에 비해 저평가되어 있기 때문. [뉴스코멘트] * 삼보컴퓨터, 미국 현지법인 Trigem America에 140억 규모의 지급보증 제공 동사는 전일 100%의 지분을 소유하고 있는 미국 현지법인인 Trigem America에 140억원 규모의 지급보증을 제공하기로 하였다고 공시하였음. 지급보증기간은 2001년 2월 21일부터 2003년 2월 21일까지이며, Trigem America가 미국 은행과의 크레디트 라인(credit line) 형성과 관련하여 삼보컴퓨터가 지급보증을 제공하게 되었음. 당사는 이 지급보증이 삼보컴퓨터에 있어서 부정적이지는 않을 것이며, Trigem America가 영업을 하는데 도움이 될 것으로 판단함. 투자의견 Mkt Perf. * 인터넷 산업, 2000년 국내 인터넷 산업규모는 40조원에 달함 - 정통부가 국내 1,860개 기업을 대상으로 실시한 조사결과 국내 인터넷 산업규모는 전년대비 62% 증가한 40조원에 달한 것으로 나타났는데, 이는 GDP의 7.6%에 해당하는 규모임. 부문별로는 인터넷 사업지원 부문이 전년대비 582%, 컨텐츠 부문은 576%, 소프트웨어 부문은 279%의 고속 성장세를 나타냈음. 이는, 인터넷 인구의 급속한 증가와 인터넷 비지니스의 급속한 성장에 따른 것임. 그러나, 2001년에는 컨텐츠 부문만이 195%로 높은 성장세를 유지하는 것으로 예측되고 있어 인터넷 산업의 고속 성장세는 2001년 이후 둔화될 전망임. - 당사는 컨텐츠 부문이 높은 성장세를 유지할 것으로 판단되어 관련업체에 대해서 BUY 투자의견을 유지하고 있는데, 교육 컨텐츠 부문에서 강력한 프랜차이즈인 종로엠스쿨을 보유하고 있는 이루넷과 국내 온라인게임 시장에서 점유율 41%로 1위 업체인 엔씨소프트가 투자 유망한 것으로 판단됨. * 엔씨소프트, 원작자 신일숙씨 원작 사용중지 가처분 신청 만화 "리니지"의 작자 신일숙씨가 엔씨소프트를 상대로 "원작사용중지 가처분신청"을 서울지방법원에 제출함. 이 소식은 동사의 주가에 부정적인 영향을 미칠 것으로 예상됨. 그러나, 신일숙씨는 처음 언론에 보도된 것과는 다르게 계약위반을 이유로 한 계약파기 소송이 아니라, 1)향후에는 만화 "리니지"의 제목, 인물과 배경 설정, 지명, 인명, 줄거리의 전부 또는 일부를 사용해, 온라인 게임 "리니지"에 추가적인 내용을 개발하거나 속편을 제작, 서비스하는 것을 금지해 줄 것과 2)엔씨소프트가 제3자와의 제작, 서비스 관련 계약체결을 금지토록 요구하고 있음. 그러나 현재 국내에서 운영되고 있는 온라인 게임 "리니지"서비스에 대한 서비스 중지 요청을 포함하고 있지 않아서 처음의 주장에서 상당히 물러선 자세임. 당사는 법정공방이 벌어지더라도 엔씨소프트의 승소가능성이 높은 것으로 예상하며 이번 분쟁에 따른 단기주가 약세는 매수기회라고 판단됨. 투자의견 BUY. * 도쿄게임쇼, 한국업체 참가불허 : 수출에 주력해야하는 국내 아케이드 게임업체에 타격예상 세계 3대 게임쇼중 하나인 됴쿄게임쇼를 주관하는 CESA가 한국 아케이드 게임업체의 전시회 참가를 공식 거부하였음. 동뉴스는 향후 수출에 주력해야하는 국내 아케이드 게임업체들의 매출에 타격을 줄 것으로 예상되는데 이는 일본 게임과의 저작권 마찰로 세계시장에서 브랜드이미지에 손상을 입어 마케팅이 어려울 수 있기 때문임. 한편, 국내 대표적인 아케이드 게임 제조업체인 이오리스(Mkt Underperf)는 공식적으로 일본 SNK와 제휴하에 “King of Fighter"를 개발중이기에 상대적으로 수혜를 입을 수 있을 것으로 예상됨. * 도코모와 세가의 전략적 제휴 : 기존 게임시장의 강자들이 수혜를 입을 전망 NTT도코모와 세가가 휴대폰 인터넷서비스와 아케이드 게임을 연계한 새로운 서비스를 개발하기로 제휴했다고 일본경제신문등이 전함. 국내 게임업체중 기존의 강자인 엔씨소프트(BUY)등이 장기적으로 수혜를 을 수 있을 것으로 예상하는데 이는 1)휴대폰용 게임의 개발은 기술적으로 어려운 작업이 아니고, 2)기존 시장에서 인지도가 높은 게임이 휴대폰 인터넷서비스에서도 인기를 계속 이어나갈 수 있을 것이기 때문임. 실제 이번 제휴도 기존에 인기가 높은 아케이드 게임의 일부 기능만을 분리하여 휴대폰상으로 옮겨 놓은 것이며 엔씨소프트의 경우 지난 2000년 12월의 IR에서 비슷한 서비스를 준비중인 것으로 밝혔음. * 냅스터, 저작권과 관련된 소송 해결 위해 음반업계에 10억불 지급할 것을 제안 냅스터가 2/12 연방법원의 불법판결과 이후의 법정공방을 피하기 위하여 향후 5년동안 5대 메이저업체(Sony, Warner, BMG, EMI, Universal)에게 매년 1억5,000만불씩 지급하고 소형음반사들을 위하여 매년 5,000만불을 지급하는 타협안을 제시함. 이번 제안은 이미 예상되고 있던 결과이며, 국내 음반업계도 비슷한 타협이 예상됨. 다만 국내 인터넷 이용자들은 아직 컨텐츠의 유료화에 익숙하지 않고, 불법복제의 해악에 대한 사회적 합의도 낮아서 국내 "소리바다"에서 타협안을 제시할 경우 냅스터보다 훨씬 적은 30억~40억원 규모로 추정됨. * S-Oil, 2000년 잠정실적 예상보다 저조 4/4분기 잠정실적은 시장예측을 크게 하회하였는데 매출액은 계절적 요인으로 판매량이 증가하며 전분기대비 9.0% 증가한 2조2,838억원을 기록하였으나, 경상이익과 순이익은 대규모 외환손실(약2,440억원)과 수출마진 하락으로 인하여 각각 2,156억원과 1,486억원의 적자를 기록함. 이에 따라 연간 매출액은 전년비 40.5% 증가한 8조833억원(당사 추정 8조346억원)을 기록한 반면, 순이익은 98.1% 감소한 54억원에 그침 (당사 추정 1,412억원). 예상보다 저조한 2000년 실적은 주가에 단기적으로 부정적으로 작용할 전망이나, 1) 경쟁사인 SK의 실적발표후 S-Oil도 저조한 실적을 기록할 것으로 예상되어 왔고, 2) 수출정제마진이 현재 비교적 양호한 배럴당 2~3달러 수준을 유지하고 있어 투자의견 Mkt Perf 유지. * 제일제당, 음료사업부 롯데칠성에 매각 계획 전일 동사는 자사의 음료사업부를 롯데칠성에 매각할 계획이라고 밝힘. 동 음료사업부는 게토레이, 솔의눈 등 기능성 음료에 주력해 왔으나 시장점유율은 3% 이하에 그쳤으며, 지난해에는 매출액 880억원(매출비중 0.4%), 영업손실 70억원을 기록하였음. 동 매각은 동사 수익성 개선에 기여할 것으로 기대되어 긍정적으로 판단됨. 향후 잔존 인력에 대한 방안과 실질적인 매각대금에 따라 달라지겠으나 동사에 대한 이익전망을 약 4% 상향조정할 가능성 있음. 투자의견 Mkt Perf. * 포항제철, 철강재 신수요 창출 포철은 철강산업이 성숙기에 접어듦에 따라 철골조 건물, 스틸하우스, 스틸캔, 금속가구 등의 보급을 확대해 신수요 개척에 적극 나서고 있음. 철강재 신수요가 동사 생산량에서 차지하는 비중이 2005년에는 10%(300만톤)에 이를 것으로 기대되며 지난 1998년~2000년에는 각각 67만톤, 90만톤, 128만톤을 기록했음. 동 뉴스는 동사에 긍정적임. 투자의견 BUY. * 일본산 열연코일 3~5월 수입가격은 예상대로 215달러로 10달러 인상 금일 아침 한국 철강신문에 따르면 현대강관과 동부제강 등 열연코일 수입업체들은 일본철강업체들과 가격협상을 벌인 결과 예상대로 3~5월 수입가격을 10달러 인상된 215달러(FOB 기준)에서 결정. 이는 포철의 국내판매가 228달러(285,000원, 환율 1,250원기준)보다 약간 낮은 수준임. 포철은 더이상 국내 가격인하 압력을 받지 않게 되고 향후 수입가격 상승 속도에 따라 국내 가격도 인상시킬 수 있게 됨 .한편 국내 냉연업체들과 강관업체들은 냉연강판 가격과 강관가격이 움직이지 않고 있는 상황에서 원료인 열연강판만 인상하여 원가부담이 가중되게 됨. * GM, 재고증가에 대처하기 위해 생산량 축소 계획 전일 GM은 수요둔화에 따른 생산량 조절을 위해 미국 조립공장 29개중 14개 공장을 1~5주간 잠정적으로 폐쇄할 계획이라고 발표함. GM 뿐만 아니라 다른 주요 자동차업체들도 증가하는 재고수준을 낮추기 위해 2001년 2/4분기 생산일정을 늦출 것이라는 소문이 확산되고 있어 미국에서 자동차 수요가 지속적으로 둔화되고 있음을 시사해주고 있는 것으로 판단됨. 이에 따라 내수둔화 타개책으로 수출에 주력해야 될 것으로 보이는 국내 자동차업계도 부정적인 영향을 받을 것으로 보임. 한국 자동차업체들은 금년도 수출증가율 목표치를 20~30%로 추정하고 있지만, 이들의 현재 생산일정에 따르면, 해외시장에서(특히 북미시장) 자동차 수요 둔화가 지속될 경우 재고증가를 야기할 것으로 보임. 따라서 국내 자동차업체들이 생산 일정을 조정하지 않으면, 해외시장에서 재고 문제를 해결하기 위해 할인판매와 같은 구매유인제도를 동원할 것으로 예상됨. [금일 Spot] * 최근 장기금리 급등의 원인과 전망 1) 최근 장기금리의 급등은 정책당국자들의 잇단 국채시장 과열지적 및 경기회복 전망에 기인. 2) 시장참여자와 정부의 향후 경기전망에 대한 시각차가 마찰요인으로 작용. 3) 급매물 마무리와 함께 장기금리 급등세 진정될 것이며, 하락추세의 모멘텀은 경기둔화 지표의 확인을 통해 형성될 전망. * 포스데이타 : 투자의견 BUY로 상향조정 * 대신증권 : 투자의견 Mkt Perf * 철강산업 : 투자의견 OVERWEIGHT