[마켓인]HDC현산의 이유 있는 자신감?…외상값 쌓여도 충당금 그대로

[이데일리 마켓in 이건엄 기자] HDC현대산업개발(294870)이 부동산 경기 침체 가시화에도 불구하고 공사미수금을 포함한 매출채권 대손충당금 설정률을 크게 낮춘 것으로 나타났다. 진행 중인 사업의 위험도가 높지 않은 만큼 미수금 회수가 충분히 가능할 것이란 HDC현산의 자신감이 반영됐다는 분석이다. 다만 일각에서는 올해 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 위기 영향으로 늘어난 매출채권 만큼 불확실성 역시 확대될 수 있다는 관측이 나온다.

지난해 매출채권 7700억

14일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 HDC현대산업개발(이하 HDC현산)의 매출채권 대손충당금 설정률은 21%에서 13%로 8%포인트(p) 하락했다. 매출채권은 외상매출과 받을 어음 등 ‘외상 판매대금’을 뜻한다. 대손충당금은 못 받을 채권을 장부에서 미리 손실 처리하는 회계 계정을 말한다.

대손충당금 설정률이 하락한 것은 HDC현산이 매출채권이 늘어났음에도 충당금은 오히려 줄였기 때문이다. 건설업 전반에 그림자가 드리우고 있다는 점에서 HDC현산이 보험 개념인 대손충당금을 늘리지 않은 것은 의외라는 평가다.

HDC현산의 지난해 말 기준 매출채권은 7699억원으로 전년 말 4808억원 대비 60.1% 증가했다. 지난 2022년 계획했던 사업 물량이 지난해로 이월되는 과정에서 회수되지 못한 공사미수금과 분양미수금이 매출채권에 그대로 반영된 것이다.

건설사의 매출채권에는 공사미수금과 분양미수금이 포함된다. HDC현산의 경우 지난해 말 기준 공사미수금과 분양미수금은 각각 7217억원, 381억원으로 전년 말 대비 57.8%, 89.6% 급증했다. 반면 HDC현산의 지난해 말 기준 매출채권 대손충당금은 989억원으로 전년 말 992억원 대비 3억원 줄었다.

HDC현대산업개발 삼성동 사옥 전경. (사진=HDC현대산업개발)

시장에서는 HDC현산이 매출채권 회수 가능성을 높게 판단하고 충당금을 늘리지 않았다고 보고 있다. 대부분 사업장의 분양률이 높은데다 실적 개선세도 뚜렷해 충당금을 높게 설정하지 않아도 부담이 크지 않다는 설명이다.

실제 HDC현산의 지난해 매출은 연결기준 4조1908억원으로 전년 3조2983억원 대비 27.1% 늘었다. 영업이익은 1953억원으로 같은 기간 1164억원 대비 67.8% 늘었다. NICE신용평가(이하 나신평)에 따르면 지난해 3분기 기준 HDC현산의 도급사업 PF 우발채무 1조4000억원 중 분양율 70% 이상을 달성한 곳은 69.8%에 달한다.

HDC현산 관계자는 “2022년 예정 물량이 대외여건 악화 탓에 2023년으로 이월된 것이 매출채권 증가로 이어졌다”며 “이월된 물량의 높은 사업성과 매출 개선세 등 긍정적인 요인 등을 고려해 대손충당금을 늘리지 않았다”고 설명했다.

대외여건 악화에 올해 충당금 늘릴 수도

다만 PF 위기론이 현재진행형인 만큼 충당금을 늘리지 않은 것이 오히려 독이 될 수 있다는 우려도 존재한다. 매출채권이 늘어난 만큼 절대적인 대손 가능성도 높아질 수밖에 없다는 지적이다. HDC현산이 올해 신규 충당금을 늘릴 수 있다는 관측이 나오는 것도 이같은 이유 때문이다.

실제 HDC현산의 매출채권 회수기간은 지난해 크게 둔화됐다. HDC현산의 지난해 말 기준 매출채권회전율은 5.4회로 전년 6.9회 대비 1.4회 감소했다. 이에 따른 매출채권회전일수는 같은 기간 53.2일에서 67.1일로 13.8일 지연됐다. 즉 53일이면 충분했던 HDC현산의 매출채권 회수 기간이 두 달 이상으로 길어진 셈이다.

매출채권회전율은 매출채권이 영업활동을 통해 현금인 매출로 몇 번이나 전환됐는지는 보여주는 수치다. 또 매출채권회수기간은 외상 판매대금 등이 매출로 잡히기까지 시간이 얼마나 걸리는지를 보여준다. 이들 수치가 하락했다는 것은 매출채권을 회수하는 시간이 길어지고 있다는 뜻으로, 그만큼 대손 발생의 위험이 증가할 수 있다.

이와 관련 HDC현산은 현재의 좋은 흐름을 고려하면 큰 문제가 없다는 입장이다. 회사 측 관계자는 “올해의 경우 지난해보다 상황이 개선될 것으로 예상된다”며 “매출채권이 늘었지만 대손 가능성은 높지 않다고 판단한다”고 설명했다.

수도권 내 한 건설현장 전경. (사진=이미지투데이)