(채권전망)⑦수급, 안심할 수 있나-대투증권

[edaily 이학선기자] 대한투자증권은 "금주 채권시장은 5월 산업생산, FOMC 등 굵직한 이벤트를 앞두고 투자심리의 회복이 쉽지 않아 수익률의 상승압력이 유지될 것"이라며 "하지만 국제유가 상승 등에 따른 대내외 경제 부담과 금리불안을 경계하는 당국의 구두개입 등을 감안할 때 채권수익률은 현 수준에서 다소 정체되는 박스권 양상을 보일 것"이라고 전망했다. 대투증권은 아울러 "7월 국고채 및 외평채 만기도래분 2.2조원과 바이백 및 조기상환 2조원을 가정시 순발행압력이 감소하는 효과가 기대된다"며 "그러나 국내 증시 흐름과 최근 채권시장 불안심리로 주식 및 채권관련자금이 정체되는 가운데 나타나는 MMF 등 단기자금의 증대는 오히려 자금이동 전단계의 불안감으로 인식될 공산이 있어 수급여건에 의한 수익률 하락압력은 제한적"이라고 지적했다. ◆대한투자증권 = 금주에는 5월 산업활동동향 결과 발표, FOMC 회의, 7월 국고채 발행계획 발표 등 주요 이벤트가 남아있어 시장의 경계감이 한층 배가될 것으로 보인다. 우선 경기여건 측면에서 볼 때 5월 산업생산 증가율은 전월에 비해 소폭 개선에 그칠 것으로 보이나 수출증가율이 두자리대로 회복되는 가운데, 도소매판매 등 내수관련지표의 개선이 예상되는 점은 경기회복에 긍정적으로 인식될 수 있을 것이다. 여기에 주후반 예정된 FOMC의 25bp 금리인상 전망으로 한미간 정책금리 수준이 동일해질 것으로 보이는 만큼 이에 대한 경계감이 국내 채권시장의 수익률 하방경직성을 강화시킬 것으로 보인다. 다만, 지난 주 60달러를 상회했던 국제유가의 상승세가 경제측면의 부담으로 인식되면서 국내외 증시부담이 커지고 있고, 스웨덴의 정책금리인하(2.0%à1.5%) 이후 세계경기둔화로 인한 영국 및 유로지역 등의 금리인하론 제기 등에 따라 금주에도 대내외 국채수익률 하락압력이 유지될 것으로 보여 국내 채권시장의 추가적인 약세는 제한될 것으로 전망된다. 한편, 7월 국채발행물량은 당국의 월균등발행 원칙에 따라 5조원 전후 범위내에서 결정될 것으로 보인다. 여기에 7월 국고채 및 외평채 만기도래분 2.2조원과 바이백 및 조기상환 2조원을 가정시 순발행압력이 감소하는 효과가 기대되는 만큼 공급여건은 시장 우호적일 것으로 판단된다. 그러나 수요측면에서는 연기금투자풀의 자금집행 등으로 MMF 수탁고가 74조원대로 확대되기는 하였으나 월말 요인에 의한 이탈 가능성을 감안할 필요가 있으며, 1000포인트선 안착을 시도하는 국내 증시 흐름과 최근 채권시장 불안심리로 주식 및 채권관련자금이 정체되는 가운데 나타나는 MMF 등 단기자금의 증대는 오히려 자금이동 전단계의 불안감으로 인식될 공산이 큰 만큼 수급여건에 의한 수익률 하락압력 역시 제한적일 것으로 전망된다. 전술한 내용을 종합하면, 금주 채권시장은 5월 산업생산, FOMC 등 굵직한 이벤트를 앞두고 투자심리의 회복이 쉽지 않아 수익률의 상승압력이 유지되겠으나 국제유가 상승 등에 따른 대내외 경제 부담과 금리불안을 경계하는 당국의 구두개입 등을 감안, 채권수익률이 현 수준에서 다소 정체되는 박스권 양상을 보일 것으로 전망된 다. 국고채 수익률은 3년물 기준으로 3.75~3.95%선의 등락을 보일 것으로 예상된다.